主题：万科A4月份的销售数据继续改善，维持“推荐”评级

东北证券发布研究报告称，对万科A（000002.SZ）未来3年的业绩预测为：2012年每股收益为1.12元；2013年每股收益为1.37元；2014年每股收益为1.58,元，目前公司估值不高，维持“推荐”评级。

东北证券指出，4月份当月平均销售单价低于一季度的平均成交单价，可以从二方面来解读：一是近期的市场成交构成是以首套房等刚需入市；另外，开发商打折促销吸引购房者入市。

东北证券主要观点如下：

销售情况：2012年5月4日万科A公布了2012年4月份的销售情况。2012年4月，公司当月实现销售面积76.7万平方米，销售金额74.4亿元，分别比2011年同期增长了13.1%和-5.8%，环比则下降了30.2%和35%。2012年1~4月份，公司累计实现销售面积377.6万平方米，销售金额385.1亿元，累计同比增长了1.6%和-11.3%。万科4月份共获得5个土地储备项目。

点评：

正如东北证券在上月所预计的一样，万科4月份的销售数据继续改善，销售面积和销售金额虽然环比出现下降，但同比增速已连续3个月回升，东北证券预计万科全年在销售面积和销售金额上应该会实现正增长。

在土地储备方面，由于房地产市场销售情况比去年底时开始回暖，万科开始出手拿地是否意味着开发商改变了预期并入市购地，东北证券认为仍然有待观察。

从万科房屋平均成交单价上看，4月份当月平均销售单价低于一季度的平均成交单价，这可以从二方面来解读：一是近期的市场成交构成是以首套房等刚需入市；另一方面，开发商打折促销也是吸引购房者入市的基本原因。

风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使东北证券的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。



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