主题：国金证券：步步高 潜质相当好的超市企业

连锁超市的发展在于门店的拓展，本次IPO打通了公司融资渠道，公司募集资金主要投向新开门店项目，其他用途包括步步高(002251)购物广场(湘潭)扩建项目、物流配送中心续建项目以及信息系统升级改造项目。

　　我们预测公司08-10年归属于母公司的净利润为1.83、2.2、2.73亿元，分别同比增长47.62%、28.23%、22.91%，对应上市后13518万总股本，每股收益分别为1.35、1.732、2.128元。我们认为随着行情的调整，超市板块价值会得到市场上的重新认可，结合公司业绩前景，我们给予公司08年35倍、09年30倍PE，公司合理价值为47.27-51.95元。




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