主题：胜利证券：中国神华业务前景乐观


　　胜利证券总经理 高鹃

　　中国神华(39.95,0.80,2.04%,实时行情)(01088)今年6月的煤炭产量同比增长40%至2,480万吨，期内，煤炭销量同比增长25%至3,280万吨，外购煤销量同比减少7%。上半年，该公司的煤炭产量同比增长29%至1.44亿吨，煤炭销量同比增长39%。

　　上半年中国煤炭出口868.2万吨，一季度内地煤炭市场价格略有下降。6月末，内地煤炭企业库存4,700万吨，同比下降8%；主要港口存煤2,395万吨，同比增长24.5%。该公司6月的发电量和配电量均同比增长28%。上半年，发电量和配电量同比增长24%。

　　去年以来，该公司加快了对电力行业的扩张和兼并，由于公司在国内电力行业低迷的时期加快电力扩张和布局，既可以为煤炭销售提供保障，降低收购成本，又可以分享到未来电价提价带来的收益。今年上半年神华原煤产量增速较高，原因在于去年年底收购了神华宝日希勒等资产。而明年全国西煤东运的铁路运力可能比今年更紧张，煤价有进一步上升的空间。

　　公司上半年销量增速远高于市场预期，煤电业务快速增长，成本控制良好，扩张成本较低，现货煤的比例逐步提高，中期煤价呈上涨趋势，该公司全年盈利上涨动力较大，给予目标价45元。

　　(作者为注册持牌人士)



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