主题：华夏银行：ROA继续向平均水平靠拢

18.1% 14.6%
报告日昨收盘价: 9.83 目标价: 16 上涨空间: 62.77%
价值评级 维持公司“增持”评级。

上半年华夏银行实现净利润 42.67 亿元，同比增长 41.89%；其中 2 季度实现
净利润 25.60 亿元，比 1 季度增长 49.89%。中报业绩好于我们此前预期的
42.16 亿元。
研究结论
好于预期的原因主要在于息差显著反弹和拨备力度下降。与 1 季度对比，2 季
度华夏银行净息差有 25BP 的环比反弹，这帮助该行实现了 2 季度营收 14.43%
的环比增长，多赚了 10.68 亿元。同时，该行 2 季度的营业支出环比有 5351
万元的下降，主要是资产减值准备有 6.2 亿元的环比下降，共同推动 2 季度
税前利润和净利润分别比 1 季度增长了 11.20 和 8.52 亿元。
收益端增长更快推动息差反弹。2 季度息差的反弹主要由于资产端收益率提升
更快。与 1 季度相比，华夏银行的生息资产收益率从 5.21%提高到 5.63%；
而负债平均成本率从 2.85%提高到 3.06%，单季度净利差因此


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