主题：格力电器：三季度出口或有压力,下半年仍期待好表现

2011年08月12日10:20

民生证券：王莺 2011-08-11 评级类别 强烈推荐 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 22.05% 21.43%
报告日昨收盘价: 21.85 目标价: 27 上涨空间: 23.57%
价值评级 维持强烈推荐评级和目标价 27 元。

一、 事件概述
我们调研了格力电器（000651），向公司听取了下半年情况介绍。
二、 分析与判断
新冷冻年度开启，预计下半年内销增长25%
相对于竞争对手，公司在新冷冻年度推出更多新品。由于下半年空调销售多来自刚
性需求，购买者对价格相对不敏感，结合公司往年下半年销售情况，我们预计今年
下半年空调销售增长约为 27%（已考虑 2010 年下半年空调收入同比增长 65%的高
基数）。我们了解到 7 月份出货量较好，也未看到有压高经销商 8-9 月份库存的迹象。
具有盈利能力保证的中高端新品，也将支撑下半年整体盈利能力。
中央空调全年预计超过55亿收入，有望增长45%
上半年中央空调（含家用中央空调）收入接近 30 亿。预计全年收入超过 55 亿，增
幅约 45%。尽管增幅低于我们之前的预期，但我们仍看好公司在国内市场份额 10%
及排名第二的


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