主题：民丰特纸至Q2 净利连续三季下滑

8月11日晚间，造纸企业民丰特纸（600235.SH）披露中期财务报告，至二季度，公司净利润连续三个季度持续下滑。

　　据valuetool平台统计，公司净利润受非经常性损益影响较大，其中最主要的影响项目为所得税费用，本季度公司实际所得税率为38%，与上季度相比上升13个百分点。

　　2011年第2季度公司实现收入3.55亿元，同比上升1%，环比下降5%；实现净利润218.4万元，同比下降92%，环比下降65%。实现EPS(ttm)0.13元/股，对应ROE水平为3%。

　　2011年上半年以来，全球大宗商品价格延续2010年上涨趋势继续走高。公司所用造纸主要原料木浆等价格屡创新高，使公司纸制品生产成本明显上升，导致公司盈利空间大幅缩小。

　　公司上半年实现营业收入7.28亿元，同比微增1%，完成净利润840.5万元，同比大幅下降80%，EPS为0.03元/股。

　　另外，财报中显示，公司账面资金紧张，上半年经营性现金流净额为1041万元，同比去年大幅下降了86,41%，而本季度经营活动现金流占营业收入的比重为-2%。公司解释主要原因系本期购买原材料的采购价格与去年同期有较大幅度上升所致。

　　本季度存货大幅攀升，存货净增加2.57亿元，增长220%。

　　公司8月11日收盘价为7.76元，比上一个交易日上升0.78%。对应的市盈率(ttm)为61.8倍，市净率(ttm)为2.1倍。


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