短期将维持低位震荡

　　外围环境跌宕起伏导致本周国内市场剧烈震荡，由于美国主权信用评级被下调，周一A股市场出现百点长阴下跌，周二再度大幅低开后迎来抄底资金，下半周逐步攀升修复过度偏离的技术指标。由于外围市场尚未转好，欧债危机仍未解除，国内通胀居高不下，机构资金捉襟见肘，投资者追涨意愿不高，在经过短暂攀升后，市场进一步上攻动力有限，短期将继续维持低位震荡。

　　外围市场能否企稳将制约A股走势。我国的经济发展越来越依靠外部环境。从目前情况来看，美国虽然已经上调债务限额，但主权信用评级的下调对其产生长期影响，而相关政策的实施也进退两难，经济恢复短期难以实现。预期悲观一点的话，美国可能会陷入类似日本的长期衰退。欧洲自身难保，债务危机问题一直未有进展，即便法德联手也不一定能立即发挥作用。若想从根本上解决问题，需要几大经济体携手合作。但是，由于各自利益的局限性，很难形成统一体，这就预示着欧债危机将继续演绎。因此，短期外围环境难以改善。

　　本周外围大幅震荡转移了投资者对国内经济数据的关注。其实国内经济依然面临着很大的通胀压力，7月CPI为6.5%，已创出近三年多以来的新高。大家一直期望的物价拐点还未出现，宏观调控政策就不可能发生改变，即便是微调短期也可能难以出现，这对今年以来一直受流动性制约的证券市场产生挤压作用，A股市场震荡整理、重心下移将不可避免。因此，短期市场出现大幅反弹后，势必要寻求新的平衡。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 ２５００－２７００点

　　下周热点 中报预增股

　　下周焦点 外围市场

（银河证券 易小斌）

易守难攻 收敛整理

　　本周沪深A股紧跟全球市场，表现惊心动魄、跌宕起伏。上证综指上半周飞流直下，最低触及2437点，创出近一年来新低，下半周则快速反弹，最终收出一根带长下影线的阴十字星，成交量明显放大，多空博弈激烈。经历大起大落后，A股市场将震荡收敛、缩量整理，进入平和修复阶段。

　　本周大盘急跌并不是自身因素使然，主要是由于标普下调美国主权债务评级，海外市场一片暴跌，拖累A股市场被动下行。但标普下调美国主权债务评级对A股市场本质上影响有限，在短期疾风暴雨过后，市场有望企稳修复。实际上，在周三夜间欧美股市再次暴跌后，周四A股低开高走并以中阳线报收，就显示出A股市场的抗跌性和独立性。未来只要没有新的突发利空，行情企稳几率较大。

　　从国内经济形势分析，7月份CPI虽然再创三年来新高，但6.5%的数值符合市场预期，加上猪肉价格走平，翘尾因素下降，7月、8月份CPI有望出现全年高点并缓慢下行。因此，货币政策调控临近尾声，后续将保持稳定。从目前市场估值看，已和此前几次大底时的水平一致，对市场形成一定支撑。

　　不过，虽然市场有望稳定，但持续回升仍有难度。目前仍然缺乏向上做多预期，不论是市场资金面还是热点吸引力以及对货币政策松动的预期，都缺乏新亮点以吸引场外资金参与。从目前来看，大盘处于易守难攻的境地，后市将以收敛整理、平和修复行情为主。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 ２５５０－２６３０点

　　下周热点 小市值题材股

　　下周焦点 ２５５０点支撑

（申银万国 钱启敏）