主题：华夏银行的中报行情或可期

2011年08月16日 01:03 　　
华夏银行（600015）的2011年上半年业绩报告表现出了超出市场预期的盈利弹性。8月11日，华夏银行半年报显示，公司上半年实现净利润42．67亿元，同比增长41．89%。值得一提的是，今年上半年，华夏银行各项理财业务发展迅速，实现手续费收入4．68亿元，同比增加3．54亿元，增长310．53%。报告还显示，上半年华夏银行的净利息收入同比增34．2%，净息差和净利差分别为2．65%和2．50%，同比分别提升22和18个基点，环比亦有明显回升，是该行今年上半年净利润大增的主要贡献。

　　8月12日，华夏银行涨1．73%至10．00元，跑赢大盘。

　　获史玉柱逆市增持

　　对民生银行（600016）情有独钟的史玉柱对华夏银行亦是相当青睐。

　　华夏银行半年报显示，史玉柱控股的上海健特生命科技有限公司二季度增持华夏银行112．06万股，总股数增至8956．83万股，为第九大股东。而华夏银行2011年第一季度报告显示，截至一季度末，上海健特持有华夏银行8844．7722万股。以华夏银行二季度平均股价12．66元估算，史玉柱此次增持斥资约1419万元。以华夏银行二季度平均股价估算，史玉柱增持华夏银行的账面浮亏目前可能超过20%。

　　虽然近期银行股因地方政府融资平台贷款风险频频遭遇外资机构唱空，不过史玉柱仍坚持看好银行三五年后的价值。

　　“资本市场对商业银行的地方政府融资平台悲观过度。我接触几个商业银行决策者，他们均认为发达地区的政府平台是他们最最优质客户，有土地打折抵押，有还款来源，有信誉保证。”史玉柱在其微博中表示。

　　而针对市场比较关注的平台贷风险，华夏银行管理层在业绩说明会上透露，截至6月底，该行融资平台贷款余额约800亿，比年初有所下降，占总贷款比例保持在14%。其中，现金流半覆盖和无覆盖的规模已经由2010年末的33亿元降至17亿元。今年到期的融资平台贷款有240亿元占30%，其中上半年已正常回收144亿元，占到期总额的60%。目前，该行平台贷款不良只有一笔，为2002年的贷款，新增贷款不良率为0。而且由于公司投放的平台贷款主要集中于北京、上海、浙江等地区，未来的贷款回收亦有保证。

　　拨贷比提前五年达标

　　除去净利息收入增长对上半年业绩的支撑，华夏银行也已经开始释放之前多提拨备而隐藏的利润。从环比数据看，华夏银行二季度单季净利润环比上升49．82%，主要源于拨备支出环比下降42．22%。半年报显示，拨备覆盖率达到271．23%，较年初上升62．19个百分点，拨贷比提高到2．67%。华夏银行提前完成了银监会要求商业银行2016年底前拨贷比不低于2．5%的要求，成为股份制银行中首家达标银行。

　　基于华夏银行的未雨绸缪，有不少券商上调了对其的投资评级。东北证券（000686）研报称，考虑到华夏银行的估值水平目前存在较大低估，2011年盈利增速在可比银行中处于中上游水平，而且2011年盈利中并没有通过拨备释放来增加盈利，盈利质量优良，因此其在8月份的中报行情中可能会有优于其他同业的表现。

　　不过，中银国际研报称，华夏银行业绩好于预期，但持续性还有待观察。未来推动息差上升的因素可能有所减弱；拨备费用和信用成本可能有所减少，但营业费用的增长可能仍然较快。中银国际银行业分析师袁琳还提醒投资者，要关注华夏银行活期存款占比下降较快的风险。

　　半年报显示，华夏银行上半年新增贷款427亿元，增长8．10%；新增存款500亿元，增长6．51%。但该行2010年存款增长为32%，领先于同业。存款增速在上半年明显放缓，且结构未见改善。上半年末活期存款占比较年初下降了3．66个百分点至36．2%，同时保证金存款占比较年初上升了2．24个百分点至16．6%，华夏银行存款增长面临挑战。


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