主题：铁龙物流净利润连续三季度上升



2011年08月19日 10:15因特种箱经营模式不断改善，铁路货运继续提供效率，公司营收和净利同升
铁道部旗下的铁路运输企业铁龙物流(600125.SH)8月19日公布2011年中期财务报告，公司上半年实现营业收入13.2亿元，同比增加15%；完成净利润2.81亿元，连续第三个季度上升，同比增加16%，EPS为0.21元。上半年完成净利润为2011全年市场一致预期的49%。

　　公司表示，铁路特种集装箱经营模式改善和铁路货运继续提升周转效率。报告期间进一步加快特种箱经营模式的转变，积极拓展全程物流业务，报告期该业务实现营业收入3.68亿元，较上年同期同比增加75.62%；完成发送量30.56万TEU，较上年同期的25.98万TEU同比增长17.63%。但由于特种箱保有量增长放缓，周转速度保持稳定，特种箱发送量呈现放缓。铁路货运及临港物流业务实现营业收入7.77亿元，较上年同期同比增长33.95%。

　　2011年第2季度公司实现收入7.49亿元，同比上升31%，环比上升31%，实现净利润1.55亿元，同比上升22%，环比上升24%。公司上半年实现营业收入13.2亿元，同比增加15%，完成净利润2.81亿元，同比增加16%，EPS为0.21元。中金公司近期分析，公司较高的经营杠杆、特种集装箱业务结构的改善以及周转率的提高推动公司的毛利率。

　　据valuetool平台统计，公司营业收入和净利润连续三个季度持续上升，且创3年新高。实现EPS(ttm)0.39元，对应ROE水平为15%。公司本季度毛利率为33%，下降3个百分点，主要系除营业占比达到59%的铁路货运及临港物流业务毛利率增长3.27个百分点外，其他各项业务毛利率都有不同程度的下滑。本季度公司管理费用率下降1个百分点，至2%。

　　铁龙物流定位为全国性网络性的专业铁路集装箱运输公司，现阶段坚持特种集装箱、沙鲅线运营和房地产三大主业。其中持续发展既有干散货箱、大力发展罐输主体（化工箱）以及积极培育冷藏箱是公司十二五期间的主要发展战略。

　　对于市场关注的铁龙物流沙鲅铁路二期扩建改造工程，董秘畅晓东曾向记者表示，这个项目预计2011年下半年开工，如果进展顺利明年下半年即可完工。完工后沙鲅铁路的运能将增至8000-8500万吨。

　　据valuetool平台统计，过去一个季度共有5家机构对铁龙物流的2011年EPS进行了预测，平均值是0.44元，最大值是0.48元，最小值是0.39元。这些机构包括中金公司、东方证券、广发证券(000776.SZ)、安信证券等，其中中金公司给予公司"推荐"的评级。公司上半年完成净利润为2011全年市场一致预期的49%。

　　公司8月18日收盘价为8.86元，比上一个交易日下降3.72%。对应的市盈率(ttm)为22.5倍，市净率(ttm)为3.3倍。



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