主题：新股发行明显减速

新股发行明显减速

尽管管理层未对市场上"放缓新股发行"的呼声做出正面回应,但进入8月份以来,新股发行速度还是出现了显而易见的下降。据记者统计,截至8月19日,8月份A股共有18只新股完成申购,这一数量和7月份基本持平,但呈逐周减少的态势,下周只有两只新股申购,且首次全周没有一只新股上市。

新股发行速度放缓

根据交易所公告,下周开始申购的两只新股是新莱应材(300260)(300260)和北玻股份(002613)(002613),网上发行数量分别为1340万股和5360万股,但是发行价目前仍未确定。新莱应材主营业务为以高纯不锈钢为母材的高洁净应用材料研发、生产与销售,北玻股份主营业务为玻璃深加工设备和技术。

根据交易所安排,本月最后三天还有京运通(601908)和雅本化学两只新股开始申购,按此计算,8月份一共将有22只新股完成申购,高于7月份的20只。据统计,今年以来月度新股申购数量最多的是1月份,达到35只,其次为5月份和6月份,分别为27只和26只。由此可见,新股发行的速度已经出现回落。

进入8月份,新股数量逐周减少,第一周申购数量最多,达到9只,第二周为5只,第三周即本周为4只,最后两周则降至两只。而从下周一到月底,两市均暂时没有新股上市安排。

发行市盈率逐级下降

曾几何时,新股中签几乎和中彩票几率等同,然而从今年开始,打新突然变得容易,不少新股的中签率高得简直让人咋舌。

记者统计发现,今年以来平均中签率最高的月份为5月份,达到7.82%,创下了自2006年以来最高的月度新股中签率,其次为6月份和4月份,分别为3.04%和2.67%,这一时期双星新材(002585)(002585)爆出了65.52%的超高中签率,同月申购的文峰股份(601010)、电科院(300215)、北京君正(300223)三只新股的中签率也都在10%以上。

"新股无人问津是之前高价发行导致的恶果。"新时代证券策略分析师刘建伟认为,"像今年1月份新股发行市盈率都90多倍,虽然后来降到了50多倍,但是仍然太高。"刘建伟认为,新股发行估值过高是过分透支二级市场上涨空间,而4、5、6三个月份也是今年大盘跌幅比较大的时期,投资者打新的热情跌入最低谷,之后不断有新股出现破发,严重打击了市场人气。

而从6月份之后,新股的发行市盈率逐渐回落到30倍左右,新股的吸引力逐渐显现,到7月份,新股中签率已经大幅降至0.76%,截至昨天,8月份的新股中签率又回升至1.31%,主要是因为本月初大盘出现了连续暴跌,新股申购一度又陷入了低潮期,但是需要指出的是,8月份的新股发行市盈率已经又冲到了50倍以上,投资者对此应该保持警觉。(现代快报)

下周IPO骤降至2只 管理层或有意护盘

8月首周九股连发,IPO提速让市场恐慌。然而在接下来的几周里,新股发行逐渐递减,下周更是骤降一半,仅有2只新股发行。与此同时,8月以来,发审委审核新股发行申请也在骤然减少。业内人士认为,在目前弱势环境中,管理层或有意控制IPO节奏,缓解市场压力。

下周IPO骤降至2只

8月以来,新股发行逐周递减。统计数据显示,在8月的第一周,天天有新股可打,包括4只主板新股、3只中小板和2只创业板；到了8月第二周新股发行数量将近一半,只有5只可申购；本周较上周减少一家,而下周又骤降一半,减少到2家,分别是创业板的新莱应材和中小板的朗姿股份,同在8月23日申购,随后便是8月29日的京运通和雅本化学。目前申购的新股仅有这4家,这与前期单日动辄三、五只新股申购相比大幅减少。

从证监会官方网站预先披露的信息也不难看出,证监会发审委似乎正放慢新股审核节奏。统计数据显示,IPO审核重启以来,每周上会的公司数量一般在8家以上,多的时候超过10家,如7月最后一周证监会共审核了16家公司的IPO申请。然而,到了8月份之后,每周上会数量不超过5家,堪称"地量"。

一般而言,证监会发审委会在本周预告披露下周审核首发公司的情况。截至昨日,证监会网站仍未发布下周新股上会的情况。最新的一则是宁波乐歌视讯股份有限公司和青岛亨达股份有限公司首发申请均未通过。本周8月19日,创业板发审委将召开会议,审核重庆梅安森科技股份有限公司和温州宏丰电工合金股份有限公司首发申请。之后,便是审核"空档期"。

管理层或有意护盘

无论从新股发行还是从发审委审核节奏来看,管理层似乎有意在放缓IPO步伐,这是否可以理解为管理层有护盘之意?大通证券策略分析师吴龑认为,"市场可以这么想,但这并不会获得管理层的正面回应。目前市场处于弱势之中,从情理上来看,管理层是有意维护市场的正常运转,目前新股发行以及上会节奏似乎也验证了这一点。市场弱势,再加上海外金融市场动荡,扩容的加速很有可能将导致市场买盘不足而出现大跌。IPO节奏的放缓,将有利于支撑二级市场的资金面。"

而广州证券策略分析师赵巧敏却认为,新股发行数量锐减可能是会计因素。"目前上市新股需要披露中报,很多公司都来不及准备,所以新股上市的节奏减缓了。另外一个原因,也可能是由于目前二级市场比较低迷,发行价有可能不高,上市公司及承销商有可能等二级市场好的时候再发,那时发行价也会相对较高一些,募集的资金也会多一些。"

从长期来看,新股发行速度并不会减慢,已过会而没有发行的新股还有45家正在排队等候,此外广发银行、上海银行、新华人寿、泰康人寿等一大批金融公司正筹划上市。有投资者担心,管理层此时放缓IPO节奏是不是为了大盘IPO的上市"让路"。

对此,吴龑认为,随着大盘的好转,管理层或将逐渐放开新股发行步伐。但这并不能说明目前放缓IPO发行是为了日后大盘股首发让路,这主要得看市场的反应。目前新股发行估值较低,市场资金还是比较青睐申购新股的。但在市场下跌过程中,持续大量发行新股,势必会造成新股"破发潮"的再次出现,这对二级市场的打击是较大的。另一方面,也可能造成首发募集资金失败,这也是管理层不愿看到的。(大众证券报)

监管部门可能已经吸取了民意 准备停止新股发行

新股发行已经放缓,下一步是否应当暂停新股上市防止股市下跌?如何对新股上市制度进行改革?

据经济之声报道,本周小盘股上市只有4家,下周上市的会更少。市场猜测,前一段时间网上股民针对新股发行中出现的问题进行了大讨论,监管部门可能已经吸取了民意,准备停止新股发行。在昨天(19号)举行的"财经20人论坛"上,是否要放缓新股发行节奏,如何改革新股发行制度,这两个话题引发了激烈的争论。

经济学家华生最近经常针对热点问题发表点评论,不久前他针对新股发行问题发表了一篇微博,建议对发行制度进行改革,甚至发出了要拼老脸,找尚福林讨个说法的豪言壮语。

在19号举行的"财经20人论坛"上,第一个发言的华生一开口就提出了8条意见,每一条都像重磅炮弹引发了广泛的争论,包括要迅速建立退市制度,还要求缓行国际板。他把这些建议成为治理市场的措施,简称治市措施,不过会上还是被戏称为"华八条"。

不出意外,在耐着性子听完华生的演讲后,中信证券(600030)董事总经理徐刚终于坐不住了,表达了对停发新股换取股市上涨的担心。华生随后和徐刚展开了争论。

徐刚:最大的问题,每当股市低迷的时候,投资者都呼吁停发新股,或者是少发新股,以此换取可能的市场上涨。我觉得每一次过去20年中国股市历次市场下跌都在重复这个,不应该通过停发新股方式获得股市上涨。

华生:我也没有赞成停发新股,而且限量我都认为不可取。除此之外,是不是什么都不做?我的观点是要不要现在推出一些治理市场的措施。

徐刚:改革新股发行体制并不能说要以停止新股发行的方式换取股票市场上涨。这是一个首要的前提,这一点做到了,无论是八条、九条、十条都可以改。如果这一条做不到,股票一跌就停止新股发行,甚至采取其他的方法变相地停止新股发行,或者缓慢发行。我觉得都是一种历史的倒退。

看到两人已经争在一处,天相投资董事长林义相急忙出来解围,首先表示支持徐刚。

林义相:我很赞成徐刚说的一点,不能通过停止新股发行来支持二级市场。因为供求关系决定价格,新股发行只是影响一级市场的价格,而不是整个市场的价格,至少不是直接的,因此不能通过停止新股发行来支持二级市场。

在支持了徐刚之后,好好先生林义相也不忘安抚华生:

林义相:关于是不是要治市的问题,肯定是需要治市的措施。因为在监管范围内,我觉得现在的市场上面还有很多的事情要做,比如说处罚力度、内幕交易,包括市场操纵、包括操作利润,等等这些的处罚。

一旁的证监会资本市场学院筹备办主任也开腔表示,新股发行放缓其实不是监管的原因,而是市场认购意愿不足。

张新生:特别在中国越是熊市,为什么出现这个?越没有人买。其实在熊市的时候,发行又少又容易买,再一个基本上发行价定得比较低,如果你是一个成熟的投资人为不买进呢?你这时候买进周期已过你好发财呀,他没有这个认识。

争论一番,各方其实谁也没有说服谁。华生认为需要改革的地方很多,张新生认为原有制度已经很好,只是需要完善。其实正如徐刚所说,中国的资本市场其实没有一分钟不在改革,而具体应当怎样改,可能还要在通盘考虑的情况下,逐步推进。(中广网)

民间高手李旭东:新股发行速度一定要缓下来

由北京股商主办的"十大民间股市高手2011年投资研讨会"8月20日在北京国际会议中心举行,民间高手李旭东在交流会上表示,新股发行速度我觉得一定要缓下来,目前的发展速度不可能有非常大的行情。

以下为民间高手李旭东演讲摘要:

主要是目前大盘一直在3000点下方运行,这其实无形中给大盘增加很大压力,在3000点上方大家是非常沉重的,所以需要底部震荡消化上方的压力。

第五个,影响大盘目前现状主要是,不断的新股的上市。根据现在的交易日,上市1.4只股票,今年上半年到八月份上市有200家的股票,这无形中给大家带来沉重的资金压力。

我对后市,后市今年下半年到春节,我比较看好这段行情。明年有可能会达到3400、3500差不多,要看配合市场,需要几个因素配合。一个大家认为,对股市非常绝望的时候,因为行情往往是非常绝望的时候产生,大家目前对2500点、2400点还是比较有信心,我觉得这可能还没有形成一个真正的底部。所以说行情往往是在绝望中产生,就像大盘跌到1000点大家都认为还有800点,大盘09年跌到1600多点,大家认为有1300、1400。

如果行情想起来国内CPI一定要从高往下走,因为大家知道通货膨胀非常严重,货币紧缩一直进行着,如果企业资金非常紧缺,货币政策有一定的放松,市场中需要有资金推动才能有一段行情。

第三个就是,新股发行速度我觉得一定要缓下来,目前的发展速度不可能有非常大的行情,股市有一定的赚钱效应,其它的资金才会涌进来。

第二个,我说一下下半年可以关注的板块,中小板个股大家可以多关注一下,建立自己的板块这方面,前段时间10送10的股票特别活跃。10送10是高成长的股票。还要关注一些并购重组的股票,航天、军工、新能源、新材料这些。

林义相:新股发行存在五大问题 信披违规要严罚

中国证券业协会副会长林义相表示,当前新股发行制度存在五大问题:

一是,股票市场的决定机制问题；供给需求好像是股票和资金之间价格决定的,其实不是的,后面的深层次原因非常多。

二是,发行新股的数量和价格的问题；从长远来看,发行量放开,价格下来,最终对投资者是有利的。

三是,发行制度改革问题；发行相关整个链条上的各个环节都要跟着改才可以。

四是,发行审核制度问题；如果最终的发行量大,对于投资者来说最终有利的话,发行审核制度就应该放宽。

五是,市场监管问题；如果信息披露上违法违规,一定要严罚,罚到发行人控股股东身价荡产。

以下是林义相的发言实录:

主持人:下面有请中国证券业协会副会长林义相演讲十分钟。

林义相:我想谈五个方面。第一谈一下股票市场的决定机制问题。证券市场20年,我写了一篇文章,叫做中国故事的基本决定机制,供给方面是股票的供给数量和质量,我因为决定质量和数量是由上市公司决定的。我们的上市公司绝大多数是国有企业,因此国有企业制度决定了我们上市公司的发行股票数量。我们为什么有这个制度?就是因为我们的经济制度需要有国有企业。为什么有这样的经济制度?是因为我们现在的政治制度决定了需要这样的经济制度作为基础。总的来说表面看起来股票的供给好像是证监会决定的,实际上不是,远远超出了证监会。

我们知道进入股市的资金量只要市场一多,资金一多,马上查贷款入市,一查就下来了。为什么我们有这样的银行制度?因为我们只有在这样的银行制度之下,才能保证前面所说的国有企业制度。因此我们国有企业和经济制度决定了我们要有这样的经济制度做保障,这又因为我们的政治制度。

因此,总的来说,我们看起来供给需求好像是股票和资金之间价格决定的,其实不是的,后面的深层次原因非常多。

第二,发行的问题数量和价格我们是处于两难之间,对于已经持有股票的人来说是希望价格很高的。二级市场的投资者希望股价高,但是他们又特别怕新股发行的时候量很多,价格很高。他们希望新股发行的时候价格低一些,但是投资者说到底是股票的买方,企业说到底是股票的卖方。从这个角度来说,发行价归根到底对投资者有利。一定要供给跟上。菜市场也是这样,东西多,便宜对老百姓有利的。但是从长远来看,发行量放开,价格下来,最终对投资者是有利的。

第三,发行制度改革,我刚才说到了,供给是由一系列因素决定的,不是说一个环节,更不是说只是最后的询价和定价,因此改革是一个系统的,至少跟发行相关整个链条上面的各个环节都要跟着改才可以。否则的话,把其他方面卡住了,要把数量卡住了,把询价、定价放开价格一定是高的。这样的改革不能收到效果。改革是一个系统,而不是某一个点上的改革,某一个点上的改革最后效果会更糟糕。我看到华生说,我们不能不改,也不能完全地市场化,我原则上同意。

第四是发行审核制度,我们有一个建议,我觉得如果最终的发行量大,对于投资者来说最终有利的话,发行审核制度就应该放宽。我个人觉得,我们要审查符合基本的法律法规的企业,就应该让他上这个市场,但不一定能够上得上去,符合条件的就让他上。发审委都是专家,比如说大公司财务、法律方面的专家,他们根据自己的专业知识,对公司的财务发表意见,也可以进行咨询,然后公开。他也可以提出自己的意见,比如说不赞成这个公司上市。然后由投资者参照他们的看法选,我觉得这也能够让他们的专业知识在更大的范围内发挥作用。

另外,这些专家只是在某一方面的专家,发审委不能要求他们是一个企业家,因此一个企业能不能上市由他们评判,本身也不公平。我们经常说一夜暴富,其实不是,他们艰苦创业了那么多年。

第五,我觉得就是监管,监管的重点应当放在信息披露上,根据法律法规的规定,信息披露第一要真实,第二跟发行有关的信息一定要得到完整的披露。证监会如果说要求上市公司披露这些信息,保荐机构包括审批机构、律师要对这些信息的真实性、完整性负责任。证监会更多是审查,就是在事后的监管。如果信息披露上违法违规,一定要严罚,罚到发行人控股股东身价荡产。包括退市,赔偿。保荐机构也一样,也要严罚,包括经济上的和资格上的。还有保荐代表人,就是砸他的饭碗,市场禁入,甚至要负一定的经济的责任。

兴业证券:底部已现 参与反弹

近期人民币快速升值,升速非常罕见。一方面,短期加息概率明显降低；另一方面,向中小企业提供信贷支持,从而使得国内增长不受到严重冲击。目前股市底部已现,可参与反弹。这次反弹定义为秋季攻势,是下半年难得的行情。建议关注:1.跌深反弹的周期股,高弹性板块(地产、化工、航空、汽车、券商、机械等)；2.成长股投资方向包括新的消费模式(高端品牌消费、医药和医疗器械、信息服务、餐饮旅游)、大农业(农业机械、种植、养殖等)、行情机械设备升级等；3.中央财政支持的领域,如军工(包括高新技术产业中的航空航天)、环保(包括城市地下排水)、医疗、大农业等。

世基投资:调整第一支撑在2513点

本周五唯一值得欣慰的是恐慌盘没有大量的流出,筹码稳定性尚可,沪市单边成交量维持在700多亿的水平。此次大盘下挫的第一支撑位是2437~2636这波超跌反弹的黄金分割位,也就是2513点。大盘在下周或会有短暂的反弹弥补周五向下的跳空缺口,随后在2500~2600点之间的区域做弱势的盘整。现在,强力反弹不会很快形成。因此最明智的选择就是留存足够的仓位,在技术性反弹时,仓位较重者可以借此出货。

在2500点以下的位置,无论在估值还是运行轨迹上来说都是相对安全的位置,因此从中线的角度来看,在2437点前期低点位置以上的二次探底会带来绝佳的布局机会。如果跌破2513点区域,极端可能考验2437点的支撑。

财通证券:开始了缩量调整再震荡的过程

受全球资本市场再次疯狂杀跌影响,本周大盘在完成超跌反弹之后再次展开了雪崩式暴挫,回补8月12日2582-2585点向上缺口之后创出2513低点,周K线形成了五连周阴。本轮调整是内外部因素共振所致,起主导作用的还是调结构、GDP增速下降和CPI高位等内部因素,而外部黑天鹅事件因素是催化剂,大盘已展开了2825高点以来的第5浪下跌。

基本面,外围市场将延续更大的震荡,从而对A股造成不利的影响。内部因素方面,除了加息预期升温之外,目前市场面临其它压力:目前房价继续坚挺,预计8月份二三线城市限购令靴子落地；按《商业银行资本管理办法》征求意见稿的平均9%资本下限要求测算,今明两年上市银行资本缺口5000亿,再融资压力将显现；近期新三板试点扩容方案引而待发,在进一步修订完善后再度上报,新三板扩容在即,抽血融资压力大增。再加上房价和通胀等因素依然制约着政策放松的可能,国内政策陷入短期"观望"而非"放松"。虽然李克强副总理在香港宣布将允许RQFII投资A股,初期规模200亿,由于规模有限给A股打气为主。

当前宏观有两条路径:一是针对经济下滑压力,政策再度扩张,这将推动周期股引领市场再度脉冲向上,但最终推动经济病入膏肓并导致市场崩塌；二是撤出大跃进的投资,真正推动"调结构",虽短期预期经济放缓,但将减轻对经济系统性风险的担忧。从放缓铁路投资、助力产业结构转型等来看,决策层正在走调结构之路,不过这中长期正确而短期有损经济增长的举措导致大盘上行动力不足。政策底是建立在CPI向下拐头的基础上,也就是"GDP显著下滑+CPI明显回落+政策拐点"上攻组合的出现。目前市场受国际市场的负面影响,可能会加速或有利于政策底和市场底的出现,当然类滞胀的风险使得决策层左右为难。预计短期市场将延续弱势格局,但市场已逐步具备长线投资价值。

技术面,沪综指2675-2644点向下缺口已构成上档强压力。按悲观的数浪方式,如把2610低点至2825高点的上攻数为ABC三浪形式为特征的反弹浪,之后展开了五浪下跌,2636高点展开了第5浪调整。从大周期的下档支撑位来看,分别为2319前低点和998-1664点原始上升趋势线(目前在2250点附近)。大盘如要真正企稳,将有个缩量下跌再震荡的过程。大盘自2826高点以来已出现三个向下跳空缺口,第5浪调整可能以二次探底或再创新低的形式完成。从弗波纳奇神奇数字时间之窗角度来看,2008年10月1664点中期底部往后的第21个月时间之窗即2010年7月形成2319点中期底部,而本月是1664点中期底部之后的第34个月时间之窗,从神奇数字时间之窗来看有可能在8月底、9月初形成一个新的底部区域。

下周趋势:看跌

中线趋势:看平

下周区间:2350--2570点

下周热点:"控通胀+保增长"的结合体、"传统+新兴"的结合体

下周焦点:国际市场、国内政策(都市快报,财通证券)

中原证券:大盘仍需向下寻找支撑

沪深股指几个交易日走低,两市成交量持续萎缩,预计投资者信心在短期内难以恢复,大盘仍需向下寻找支撑。从中期来看,国内存款脱媒压力显著,但A股市场吸引力却有所下降,上证综指是否会跌破2437点低点还需要观察。

据Wind数据显示,7月份国内居民储蓄大幅度减少6656亿元,存款脱媒出现明显加速,紧缩政策的负面效应开始显现。一方面,政策调控过于倚重数量型而非价格型,持续的负利率导致居民存款流出银行系统,并带来低风险理财产品的持续火爆；另一方面,中小企业实际上更多承受了信贷紧缩的后果,并引发民间借贷利率飙升,吸引了大量偏好高风险的资金。

从存款脱媒后的资金流向可以看出,A股市场的吸引力在下降。统计显示,2007年5月、2007年10月、2009年10月以及2010年10月,在居民存款脱媒的推动下,上证综指区间最大收益率分别为12.86%、10.3%、12.38%以及15.74%,平均达到12.82%。但是,在进入2011年以后,存款脱媒对上证综指的推动力出现明显减弱。如2011年4月,居民储蓄流出4678亿元,上证综指区间最大收益率仅为4.75%；2011年7月,居民储蓄流出6656亿元,上证综指区间最大收益率继续下降至2.32%。

在存款脱媒出现之后,资金进入A股二级市场的意愿却并未有显著上升,显示A股出现被逐渐边缘化的迹象。我们认为这或许与资本市场的深层次问题有关。首先,"重融资"带来市场供求关系的失衡,抑制估值上升的空间。其次,"轻回报"导致投资者热衷于追涨杀跌博取短线差价,价值投资难以主导市场。此外,新股发行的"三高"也意味着一级市场大量制造泡沫,然后由二级市场去消化,赚钱效应难以得到持续体现。(中原证券)

深圳智多盈:A股跳空振荡 三大利好视而不见

目前压制A股的内外因素众多,外围的有欧债危机、美欧经济数据不佳、欧美股市暴跌,国内的CPI高企、房地产业调控政策加强、紧缩政策无松动,绩差股中报将公告、新三板将推出以及加息预期等。其中CPI高企、通胀压力仍大等因素已在市场中充分反应和消化过了。美国周四公布的多项经济数据很不乐观,华尔街投行摩根士丹利也于同日发布报告,称由于欧洲主权债务危机应对力度不够,市场信心疲软等,下调全球经济增长预期。其理由还包括美国和欧洲近期的政策失误,以及2012年财政进一步紧缩的可能。使得投资者对欧美主要经济体将会再度陷入衰退的担忧进一步加剧,其传导作用亦使A股的卖压加大。而在国内方面、新三板将推出等扩容压力和加息预期却正在市场中反应和发酵。如果近一段时间央行再次加息,将使日益匮乏的资金面继续收紧,形成新的市场重大利空因素。

但也无需过度悲观,在近日股指暴跌中就有三大重磅利多出现,只是疲弱悲观的市场目空一切,熟视无睹而已。一是万亿养老金开闸将入市。周三国务院常务会议讨论通过《中国老龄事业发展"十二五"规划》,提出在完善法规、严格监管的前提下,适当拓宽基本养老保险基金投资渠道,实现保值增值。而我国养老保险基金高达2万亿之巨,此举不仅为庞大的养老保险基金打开了保值增值渠道,而且无疑为我国的万亿养老金开闸入市,为资本市场提供源源不断的活水,为提振和稳定市场创造了前提和条件。此消息对市场而言无疑是实质性且长期性重大利好。

二是允许境外人民币投资境内证券市场。周三李克强副总理在访港中宣布允许境外人民币投资境内证券市场,起步金额200亿,也就是所谓RQFII。这不仅对香港人民币投资境内的正规化有着积极意义,也是人民币国际化进程的利好资讯,同时也将为A股市场引入并注入新的流动性。这是个突破,也只是一个开端,未来不会局限于此额度,今后可能还会进一步增加。这无疑是具有刺激力的重要利好,周四券商股一度集体走强,但没有得到疲弱市场的足够重视。

三是中美两国加强宏观经济政策协调,共同提振市场信心。国家副主席习近平周四同美国副总统拜登举行会谈时建议,中美作为全球最大的两个经济体,有责任加强宏观经济政策协调,共同提振市场信心。这是向全球传递出中美最高层联合提振市场信心的愿望和坚信,是值得市场期待和响应的。

以上三大重大利好对市场均属于长期性持续性的利好,就市场中长期而言具有一定的支撑和提振作用,值得高度重视。但短期市场积弱难返,诸多不确定因素的明朗和股指探底筑底也需要有一个过程,因而可综合考虑和研判,在悲观的市道中前瞻性地寻觅和把握乐观的元素才是真正的智者。从内在因素来看,中国经济未来软着陆、通胀逐步回落、紧缩政策松动、新股发行减弱都是大概率的事情。在诸多预期逐步得到市场验证的过程中,未来的的流动性情况将会得到好转也是大概率的事情,则届时A股有望走出一波修复性行情。加之目前A股处在一个估值低点,沪深300的市盈率已经接近2008年最低的时候,在消化诸多利空因素、不确定因素渐渐明朗的过程中,A股也有个筑底整固的过程,因而仍以控制好仓位并做战略性挖掘,待机而动。(都市快报,深圳智多盈)

上证联:下周大盘将会企稳个股结构化反弹

周五大盘再次受外盘重挫出现大幅低开震荡整理行情,上证指数直接跳空低开,一度破位2500点后并没有继续下挫,而是围绕其上逐步企稳回升,尤其是尾市在抄底盘的推动下略有反弹。本周公开市场数量工具出现异动意在配合国电债发行,而下周流动性将会平稳以及加息预期放缓,有利于A股企稳回升趋向。

首先来看,当前多空消息面的变化,境外市场,由于市场预计全球经济前景堪忧,加之市场担忧欧债危机以及自身公布数据低于预期,导致周四美股再度遭遇重挫,引发了全球股市一片哀鸿,受此拖累,亚太股市普遍出现重挫,同样A股受此影响再度出现大幅下挫。短期内看,外围市场仍受到金融动荡不稳,使得外盘出现较大波动幅度依然较大,这将会影响到A股的震荡起伏,形成不利的外围市场环境。而国内消息面上看,本周市场最为关注的还是对紧缩政策的过度担忧。由于本周央票利率异动以及三年期央票重启再度引发市场的加息周期,然而,央票利率目前仍只异动8个BP,与加息一次25个基点仍有一定距离,加之国外金融动荡之势仍未改变,国外宽松格局已成定局,因此国内政策面却依然处于观察期,实质性放松或是继续紧缩都不符合现实情况。与此同时,本周五发行的55亿元国电电力可转债的影响,55亿国电电力可转债估计能冻结超过3000亿的银行资金,其量与央行上调存准率0.5个百分点相当。这就不难理解本周公开市场数量工具出现异动的原因,这与进一步紧缩措施无关,可见市场再次误解了当前的货币政策导向。

从另一个角度看,近期A股市场经历欧美债务金融动荡,在急跌之后创出来了今年以来的新低2437点,摆在市场面前的利空因素,比如外围市场并不太稳定、通胀预期依然存在、动车事件影响未来的固定资产投资等实质负面因素,此次新低似乎充分反映以上各类利空,而经验表明,熊市谷底就是最低的熊市低点,从这一点起,股市再不需要什么利好消息,只要新的利空消息与之前利空相比减轻很多,往往此时中级回升正在展开。对照当前形势,三季度经济形势在保障房加速建设、工业生产多数转入旺季,货币政策受内外不确定转入观察期等,一句话三季度经济形势与二季度相比将会好转。最令市场敏感的,这次猪肉价格反弹,应该视为此次猪肉价格上涨周期尾声的翘尾现象。并且从市场参与的角度,受近期指数大幅下挫,促使了以公募基金为首的机构投资者仓位持续明显下降,目前整体仓位已经下降到历史偏低水平,意味着存量资金未来可操作的空间增大。由此可见,随后行情中级回升的概率在逐步增强。

趋势上,近期上证指数在快速回升之后,受困于市场新的利空因素,使得股指陷入持续低迷,即使国外形势渐趋平稳,但国内政策面却依然处于观察期,实质性放松短期难以兑现。可见短期大盘仍将延续低迷震荡态势。不过伴随行情的企稳,一些受益于行业景气或政策正面刺激的题材个股轮动活跃。从而演绎了结构化题材机会行情,在股指难有较大趋势性机会的背景下,总体机会仍以个股为主。因此,投资者在操作上可以适当关注,旅游、建筑钢构、食品饮料、医药等题材个股机会。(上证联,都市快报)

深跌之后　错杀股孕育"抄底"良机

部分具有投资价值的深跌股

大盘指数尚在2500~2600点附近徘徊,个股却已是"一地鸡毛",目前两市共有489只个股股价低于2010年大盘的低点2319点的水平,与此同时,金融等11个板块的整体市盈率也是"今不如昔"。市场分析人士认为,虽然目前大盘是否见底尚待观察,但部分深跌股已经具备了中长线布局的投资价值。

四大行业超跌股最多

尽管当前指数距离去年低点仍有大约200点的差距,但本报数据中心的统计显示,截至昨日收盘,在两市具有可比数据的1868只个股中,共有489只个股股价低于2319点的水平(按后复权价格计算),占所有2247家已上市公司总数的21.76%。

个股而言,汉王科技昨日的收盘价相比沪指2319点时跌去62.79%,表现最差。不仅如此,2010年7月,汉王科技动态市盈率尽管高达70倍,但仍处于净利增长状态；而汉王科技8月3日发布的2011年中报显示,今年上半年公司净利不仅同比大幅下滑300％,甚至还出现了1.74亿元的亏损。此外,与汉王科技同样属于中小板的海普瑞、合肥城建、金飞达以及创业板个股当升科技、宁波GQY、恒信移动以及国民技术目前的股价相比2319点时均下跌超过40%。而跌幅超过30%的47只个股中,除了中国铁建、中国人寿、四川成渝等18只个股以外,其余29只个股均来自中小板和创业板。此外,相比沪指2319点时跌幅超过10%的个股达到了277只。

如果从462只创新低股票的行业分布来看,交通运输、电子信息、机械设备、房地产行业居多,其中交通运输行业为66家、电子信息行业有62家、机械设备为50家、房地产48家。

11板块市盈率创新低

近期大盘的持续走低不仅令489只个股目前的股价低于去年2319点的水平外,同时也让沪深两市的整体市盈率不断下滑,昨日沪深两市的整体市盈率已降至13.23倍和30.75倍,双双创出年内新低,与此同时,农业、煤炭、交通运输、金融、地产等11个行业(证监会行业)的市盈率已经低于2319点水平,部分行业估值已超过历史极值。以昨日收盘价计算,以上11个行业上市公司A股总市值约12.75万亿,占A股总市值的51％。

其中,交通运输板块昨日的整体市盈率为13.39倍,与2010年7月2日22.8倍的市盈率相比,下滑41.27%；而石化板块昨日34.38倍的整体市盈率也较去年7月2日53.3倍的数据缩水35.5%。此外,农业、纺织服装、传媒等板块的整体估值也有30％以上的下滑。尤其值得注意的是,农业、煤炭、金融、建筑四大板块目前的市盈率比1664点时还低,金融板块目前8.82倍的整体市盈率已创下历史最低纪录。

估值下降挖出"黄金坑"

"其实今年的结构性机会还是比较明显,有个别股尤其是大盘蓝筹当中及创业板当中相当一部分创出了1664点以来的新低,虽然大盘是否见底尚需观察,但部分错杀超跌股确实已具备了中长期投资的价值。"光大证券分析师周明指出,超跌的股票,尤其是基本面向好且跌破去年低位的股票将是后市的做多力量,这类股票经过长期的下跌后,日、周、月K线图均严重超跌,形成"黄金坑",后市有强烈的反弹需求。

长城证券分析师龚科认为,在当前的市场环境下,如果超跌股足够便宜的话是存在一定投资机会的。根据市场经验,凡具备以下特征,都可认为反弹即将出现:第一,个股近一段时间内的跌幅通常要在30%以上,尤其是无故下跌而且是无量空跌的个股。第二,没有形成抵抗性平台,并且最近几个交易日盘中或某一交易日没有出现过反弹行情。不过选择目标股并不是跌幅越大越好,相对来说短期走势弱于大盘走势3倍左右的个股短期涨升空间和成功率相对要高些。

龚科同时提醒投资者,不能选择有投资价值但股性迟钝的蓝筹类个股或低价的大盘指标股,要注意选择流通盘较小、股性活跃的投机类个股。同时,不能选择成交量过于稀少的冷门股,以免因为进出不方便,导致操作失误。

知名牛散悄然入驻 ST弱势送"金"喜

在近期的弱势震荡行情中,国海证券(000750)(原"S*ST集琦")、*ST光明(000587)、ST鲁北(600727)等重组股的复牌大涨,不仅给部分幸运的投资者送去了"金"喜,也给平淡的市场带来了希望。在部分ST股因借壳而暴涨之际,市场上那些最富号招力的知名牛散也纷纷在ST股的半年报之中亮相。经过对已公布了半年报的45家ST个股半年报的梳理,记者至少发现了8位知名牛散的行踪。在操作风格上,这8位牛散或入驻多只个股普遍撒网,或入驻一只股票坚持死守,或携"马甲"不断加仓围猎。虽然风格迥异,但是这些牛散的目标无疑都是提前布局,豪赌重组。

普遍撒网型

操作手法:入驻多只个股,行踪不定

代表人物:赵建平、江南

入驻个股:星ST金花(600080)、ST河化(000953)、ST合金(000633)、ST黄海(600579)

在A股市场的牛散中,赵建平无疑是最偏好"普遍撒网"这种操作方式的人。今年一季度,赵建平因为一口气出现在了11只个股的流通股东之列,而被股民称为了A股最牛散户。在目前已公布的半年报中,赵建平的活跃度似乎有些下降,他目前只介入了ST金花和浙江震元(000705)两只股票。其中,仅在ST金花中赵建平的持股市值就达到了2500万左右。除了赵建平之外,江南则是偏爱这一操作手法的后起之秀。今年初,江南成功截获了星ST黑化(600179)的15个涨停,获得上千万收益,并因此一夜成名。在今年二季报中,江南似乎也坚定了对ST股的信心,一口气出现在了ST河化、ST合金、ST黄海三股之中,持股市值超过了3600万。另外,值得注意的是,在江南入驻的两股中,一个名为"大象投资"的法人也同时现身。

重点围猎型

操作手法:只身或携手"马甲"重仓围猎

代表人物:吴鸣霄、邹瀚枢、何海潮

入驻个股:ST中房(600890)、ST河化、*ST金花

在ST板块中,"阿昌系"、黄木秀家族等,都是惯用"马甲"的牛散。另外,"重组狂人"吴鸣霄的名字,在一段时间内也总是与一个名为"吴广来"的账户携手进退。不过,在最近的财报中,一个名叫何海潮的牛散也经常和吴鸣霄共进退。从去年底,两人就一起出现在了星ST筑信(600515)前十大流通股东之列。另外,何海潮还出现在了*ST金花的十大股东之列。据了解,何海潮从2010年三季度入驻,并持股至今。而*ST金花正是从2007年开始飙升,至今涨幅超过100％。与何海潮同时亮相的还有梁瑞芝。

资料显示,何海潮和梁瑞芝经常一起出现在多家个股流通股东名单中,在御银股份(002177)2010年中报、荣安地产(000517)2010年一季报中,两人均有亮相。另外,喜欢集中围猎个股的还有邹瀚枢,ST河化的二季报显示,邹瀚枢是新晋上榜的流通股东,而一上榜他就豪砸了1500万,一举成为了第二大股东。

长期死守型

操作手法:一旦入驻,绝不轻言后退

代表人物:宋聿倩、黄俊龙、李天虹

入驻个股:ST甘化(000576)、ST琼花(002002)、ST琼花

在所有的牛散中,李天虹不论出手还是操作风格都是最为神秘的人物之一,其在B股市场上动辄出手数千万,让其获得了"B股最牛散户"的名号,并经常被股民拿来与"刘芳"进行对比。在其操作过的股票,SST天海(600751)无疑是入驻最久的一只。早在2008年底,李天虹旗下的平杰投资就进入了该股,李天虹以3157万股的持有量成为了第二大股东,虽然公开消息没有显示李天虹持有的倒底是A股还是B股,如果是B股其持股市值或在千万左右,而如果是A股,其持股市值就将达到3亿之上。和李天虹一样,偏爱死守的牛散还有高龄股神宋聿倩,以及黄木秀家族。宋聿倩在2009年年底入驻ST甘化至今,黄木秀家族入驻ST琼花最早的时间则是2007年的第三季度。记者 程心





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