主题：外运发展盈利全仗中外运敦豪

因合营企业银河航空上半年亏损较大，以及旗下公司中外运欧西爱斯处于清算状态，投资收益同比下降较大，中央企业中国外运长航旗下的航空运输企业外运发展(600270.SH)上半年营业收入和净利润同比下滑，而净利润依然仰仗子公司中外运敦豪国际航空快件有限公司（下称“中外运敦豪”）。

　　据中报显示，公司上半年实现营业收入15.2亿元，同比减少5%；完成净利润2.19亿元，同比减少25%，EPS为0.24元。由中报得知，中外运敦豪期内贡献利润2.41亿元，占净利润的110.3%。而去年刚刚扭亏的合营企业银河航空今年上半年亏损8450万元。中外运欧西爱斯目前处于清算状态，报告期内亏损1.6亿元，使得公司投资收益同比下降较大，上半年公司投资收益20，788万元，同比减少12.32%。

　　公司表示，因2011年上半年航空货运出口市场形势比较严峻，航空运价与去年同期降幅较大，公司第二季度业绩即做出反应。2011年第2季度公司实现收入8.31亿元，同比下降9%，环比上升20%；实现净利润1.23亿元，同比下降42%，环比上升30%。

　　据valuetool平台统计，净利润连续三个季度持续上升。实现EPS(ttm)0.41元，对应ROE水平为8%。

　　据valuetool平台统计，过去一个季度仅有华创证券对外运发展2011年的EPS进行了预测，预测值为0.48元。公司上半年完成净利润为2011全年预期值的50%。

　　公司8月17日收盘价为7.25元，比上一个交易日下降0.41%。对应的市盈率(ttm)为17.5倍，市净率(ttm)为1.3倍。


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