主题：一致药业：主业增长35.7%,维持增持评级

2011年08月18日17:31
申银万国：罗鶄 2011-08-18 评级类别 增持 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 21.74% 25.71%
报告日昨收盘价: 30.21 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持增持评级。

l 主业增长 35.7%。2011 年上半年公司实现收入 72.0 亿，增长 15.4%，净利 1.65
亿，增长 38.3%，EPS0.57 元，扣非后净利 1.54 亿，增长 35.7%，EPS0.53 元，
基本符合中报前瞻预期。其中：二季度实现收入 36.7 亿，增长 13.6%，净利
7787 万，增长 40.5%，EPS0.27 元，收入增速有所放缓，利润增长加速。
l 头孢业务毛利提升 7.3 个百分点。受益于头孢原料自给率大幅提高和 7-ACA
中间体价格大幅下滑，2011 年上半年公司头孢业务实现收入 8 个亿，增长
15.7%，毛利率大幅提升 7.3 个百分点至 26.8%。公司头孢业务自给率仍有提
升空间，7-ACA 中间体价格上涨无望，我们认为，下半年公司头孢业务毛利率
仍将维持高位。万乐药业贡献投资收益 1281 万，增长 16.5%。
l 分销业务增长平稳。分销业务实现收入 61.9 亿，增长 15.4%，其中：母公司
实现


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。