主题：储量超350亿吨油当量 三步战略进军可燃冰

　地质调查局制定“三步走”战略进军“可燃冰”

　　中国加紧新能源可燃冰调查 储量超350亿吨油当量

　　什么是可燃冰？

　　可燃冰开采尚需时间和技术

可燃冰概念股一览

　　8大热门概念股价值详解



　　科学家粗略估算，中国远景可燃冰资源量至少有350亿吨油当量

　　⊙新华社电

　　为期１１年的“祁连山盆地重点冻土区天然气水合物资源调查”项目正在展开，此项目将评价中国祁连山地区可燃冰的资源潜力，同时开展理论研究、技术研发和开发利用试验，形成资源调查、理论研究、技术研发、开发利用相结合的项目体系。

　　天然气水合物俗称可燃冰，是一种新型、绿色、清洁能源，公认的２１世纪替代能源之一。据科学家估算，世界上可燃冰总资源量相当于全球已知煤、石油和天然气的２倍。随着石化类能源的逐渐枯竭，寻找新的替代能源已成为各国重点发展的课题。

　　有专家预计，２０２０－２０２５年前后，中国将达到能源资源需求高峰期。

　　中国地质工作者２００８年在祁连山冻土区发现了可燃冰。作为世界第三冻土大国，科学家粗略估算，中国远景可燃冰资源量至少有３５０亿吨油当量。

　　中国地质调查局制定了为期１１年的计划，拟分三个阶段实施。

　　从２０１０年起的第一个三年，重点开展靶区优选研究，施工钻探试验井，争取再发现水合物产地处；同时开展勘查技术研发工作。

　　从２０１３年起，再用三年时间重点开展资源勘查工作，同时开展生产试验先期研究。

　　在此基础上，从２０１６年起，用５年时间继续开展资源勘查工作，同时开展生产试验研究。

　　记者自青海省政府有关部门获悉，青海省本着总体规划、科学探索、突出重点、分步实施的原则，将发现可燃冰的木里三露天可燃冰资源勘探研究开发工作分阶段推进。

　　据悉，青海省政府与中国海洋石油总公司在２０１０年６月签署了《资源合作战略框架协议》。根据此协议，由青海省发改委牵头，中国海洋石油公司、青海省发展投资公司、青海西部矿业集团、中国煤炭地质总局青海煤炭地质局四家单位正积极联合成立可燃冰研究中心。（上海证券报）

　　中国加紧新能源可燃冰调查 储量超350亿吨油当量

　　为期11年的“祁连山盆地重点冻土区天然气水合物资源调查”项目正在展开，此项目将评价中国祁连山地区可燃冰的资源潜力，同时开展理论研究、技术研发和开发利用试验，形成资源调查、理论研究、技术研发、开发利用相结合的项目体系。

　　天然气水合物俗称可燃冰，是一种新型、绿色、清洁能源，公认的21世纪替代能源之一。据科学家估算，世界上可燃冰总资源量相当于全球已知煤、石油和天然气的2倍。随着石化类能源的逐渐枯竭，寻找新的替代能源已成为各国重点发展的课题。

　　东方财富通手机炒股软件 某些股割肉出逃肯定会后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 　　有专家预计，2020-2025年前后，中国将达到能源资源需求高峰期。

　　中国地质工作者2008年在祁连山冻土区发现了可燃冰。作为世界第三冻土大国，科学家粗略估算，中国远景可燃冰资源量至少有350亿吨油当量。

　　据悉，可燃冰资源调查工作包括多方面的内容：包括开展祁连山冻土区可燃冰资源评价，南祁连盆地多种能源综合评价，祁连山木里地区1:5万的区域地质矿产调查6幅联测和油气化探6幅联测，青海南部冻土区可燃冰资源评价，冻土区可燃冰勘查、钻探技术研发，冻土区可燃冰开发利用试验研究、现场实验测试装置研发、勘探开发的环境影响研究、形成机理及分布规律研究。

　　位于青海省东北部的祁连山木里地区虽然发现了可燃冰，但是人们并不清楚这里究竟有多少储量，因此摸清家底是首先要做的工作。

　　可燃冰具有重大的环境效应，其勘探与开发也有可能对环境产生影响。开展青藏高原冻土区可燃冰勘探、开发过程中的资源影响评价研究，提出相应的防治对策也是非常必要的。

　　“这是确保利用资源的同时，不影响到原本就脆弱的生态环境。”有关专家表示。

　　中国制定了为期11年的计划，拟分三个阶段实施：从2010年起的第一个三年，重点开展靶区优选研究，施工钻探试验井，争取再发现水合物产地处；同时开展勘查技术研发工作；从2013年起，再用三年时间重点开展资源勘查工作，同时开展生产试验先期研究；在此基础上，从2016年起，用5年时间继续开展资源勘查工作，同时开展生产试验研究。

　　记者自青海省政府有关部门获悉，青海省本着总体规划、科学探索、突出重点、分步实施的原则，将发现可燃冰的木里三露天可燃冰资源勘探研究开发工作分阶段推进。

　　第一阶段，以勘探与资源评价、试验场钻探及试采建设为主，完成资源评价和现场试采基础建设；第二阶段，以实验开采工程实施、装备研制及工艺技术后评价为主，在成藏机理与分布规律研究、试开采工程技术与装备研制等方面取得成果；第三阶段，以工业化开采实验为主，在资源综合利用方法、配套工程技术等方面取得成果。

　　据悉，青海省政府与中国海洋石油总公司在2010年6月签署了《资源合作战略框架协议》。根据此协议，由青海省发改委牵头，中国海洋石油公司、青海省发展投资公司、青海西部矿业集团、中国煤炭地质总局青海煤炭地质局四家单位正积极联合成立可燃冰研究中心。

　　中海油以王长利为首的一行15人，于2011年7月6日与青海煤炭地质局进行了工作技术交流，并赴木里三露天进行了现场勘察。

　　经过双方讨论，决定在今年下半年对三露天进行高精度三维地震勘探，重点了解区内裂隙发育情况以及天然气水合物的成矿机理。然后在此研究基础上，施工1-2口试验井，对可燃冰的综合勘查技术进行探索。预计今年将投入研究经费6000万元。

　　不过权威人士表示，由于双方尚未达成合作共识，上述情况目前仍处于计划之中。

　　一些中国的大型煤炭企业也对可燃冰的研发表示出极大的兴趣并展开有效率的行动。据悉，神华集团正在与有关方面密切协商，如协议达成，神华将参与到可燃冰的勘查与研发之中。（新华网）

　　什么是可燃冰？

　　天然气水合物
　　天然气水合物（Natural Gas Hydrate，简称Gas Hydrate）因其外观象冰一样而且遇火即可燃烧，所以又被称作“可燃冰”或者“固体瓦斯”和“气冰”。它是在一定条件（合适的温度、压力、气体饱和度、水的盐度、Hp值等）下由水和天然气在中高压和低温条件下混合时组成的类冰的、非化学计量的、笼形结晶化合物。它可用CH4·nH2O来表示，M代表水合物中的气体分子，n为水合指数（也就是水分子数）。组成天然气的成分如CH4、C2H6、C3H8、C4H10等同系物以及CO2、N2、H2S等可形成单种或多种天然气水合物。形成天然气水合物的主要气体为甲烷，对甲烷分子含量超过99%的天然气水合物通常称为甲烷水合物（Methane Hydrate）。

　　天然气水合物在自然界广泛分布在大陆、岛屿的斜坡地带、活动和被动大陆边缘的隆起处、极地大陆架以及海洋和一些内陆湖的深水环境。在标准状况下，一单位体积的气水合物分解最多可产生164单位体积的甲烷气体，因而其是一种重要的潜在未来资源。 　　天然气水合物是20世纪科学考察中发现的一种新的矿产资源。它是水和天然气在高压和低温条件下混合时产生的一种固态物质，外貌极像冰雪或固体酒精，点火即可燃烧，有“可燃水”、“气冰”、“固体瓦斯”之称，被誉为21世纪具有商业开发前景的战略资源，天然气水合物是一种新型高效能源，其成分与人们平时所使用的天然气成分相近，但更为纯净，开采时只需将固体的“天然气水合物”升温减压就可释放出大量的甲烷气体。

　　天然气水合物使用方便，燃烧值高，清洁无污染。据了解，全球天然气水合物的储量是现有天然气、石油储量的两倍，具有广阔的开发前景，美国、日本等国均已经在各自海域发现并开采出天然气水合物，据测算，我国南海天然气水合物的资源量为700亿吨油当量，约相当我国目前陆上石油、天然气资源量总数的二分之一。

　　我国首次开采出天然气水合物(可燃冰)样品

　　我国在南海北部成功钻获天然气水合物实物样品“可燃冰”，从而 天然气水合物
　　成为继美国、日本、印度之后第4个通过国家级研发计划采到水合物实物样品的国家。

　　2007年5月1日凌晨，我国在南海北部的首次采样成功，证实了我国南海北部蕴藏丰富的天然气水合物资源，标志着我国天然气水合物调查研究水平已步入世界先进行列。 　　可燃冰的学名为“天然气水合物”，是天然气在0℃和30个大气压的作用下结晶而成的“冰块”。“冰块”里甲烷占80%～99.9%，可直接点燃，燃烧后几乎不产生任何残渣，污染比煤、石油、天然气都要小得多。1立方米可燃冰可转化为164立方米的天然气和0.8立方米的水。目前，全世界拥有的常规石油天然气资源，将在40年或50年后逐渐枯竭。而科学家估计，海底可燃冰分布的范围约4000万平方公里，占海洋总面积的10%，海底可燃冰的储量够人类使用1000年，因而被科学家誉为“未来能源”、“21世纪能源”。

　　据悉，迄今为止，全球至少有30多个国家和地区在进行可燃冰的研究与调查勘探。 　　可燃冰主要储存于海底或寒冷地区的永久冻土带，比较难以寻找和勘探。新研制的这套灵敏度极高的仪器，可以实地即时测出海底土壤、岩石中各种超微量甲烷、乙烷、丙烷及氢气的精确含量，由此判断出可燃冰资源存在与否和资源量等各种指标。

　　传统开采方法

　　(1) 热激发开采法　热激发开采法是直接对天然气水合物层进行加热,使天然气水合物层的温度超过其平衡温度,从而促使天然气水合物分解为水与天然气的开采方法。这种方法经历了直接向天然气水合物层中注入热流体加热、火驱法加热、井下电磁加热以及微波加热等发展历程 。热激发开采法可实现循环注热，且作用方式较快。加热方式的不断改进，促进了热激发开采法的发展。但这种方法至今尚未很好地解决热利用效率较低的问题，而且只能进行局部加热，因此该方法尚有待进一步完善。

　　(2) 减压开采法　减压开采法是一种通过降低压力促使天然 天然气水合物
　　气水合物分解的开采方法。减压途径主要有两种: ①采用低密度泥浆钻井达到减压目的;②当天然气水合物层下方存在游离气或其他流体时,通过泵出天然气水合物层下方的游离气或其他流体来降低天然气水合物层的压力 。减压开采法不需要连续激发,成本较低,适合大面积开采,尤其适用于存在下伏游离气层的天然气水合物藏的开采,是天然气水合物传统开采方法中最有前景的一种技术。但它对天然气水合物藏的性质有特殊的要求,只有当天然气水合物藏位于温压平衡边界附近时,减压开采法才具有经济可行性。

　　(3) 化学试剂注入开采法　化学试剂注入开采法通过向天然气水合物层中注入某些化学试剂,如盐水、甲醇、乙醇、乙二醇、丙三醇等,破坏天然气水合物藏的相平衡条件, 促使天然气水合物分解 。这种方法虽然可降低初期能量输入,但缺陷却很明显,它所需的化学试剂费用昂贵,对天然气水合物层的作用缓慢,而且还会带来一些环境问题,所以,目前对这种方法投入的研究相对较少。

　　新型开采方法

　　(1)CO2 置换开采法。这种方法首先由日本研究者提出 ,方法依据的仍然是天然气水合物稳定带的压力条件。在一定的温度条件下,天然气水合物保持稳定需要的压力比CO2 水合物更高 。因此在某一特定的压力范围内,天然气水合物会分解,而CO2 水合物则易于形成并保持稳定。如果此时向天然气水合物藏内注入CO2 气体,CO2 气体就可能与天然气水合物分解出的水生成CO2 水合物。这种作用 天然气水合物
　　释放出的热量可使天然气水合物的分解反应得以持续地进行下去。

　　(2)固体开采法。 固体开采法最初是直接采集海底固态天然气水合物,将天然气水合物拖至浅水区进行控制性分解。这种方法进而演化为混合开采法或称矿泥浆开采法。该方法的具体步骤是,首先促使天然气水合物在原地分解为气液混合相,采集混有气、液、固体水合物的混合泥浆,然后将这种混合泥浆导入海面作业船或生产平台进行处理,促使天然气水合物彻底分解,从而获取天然气

　　典型开采研究实例麦索亚哈气田天然气水合物的开采

　　麦索亚哈气田发现于20 世纪60 年代末,是第一个也是迄今为止唯一一个对天然气水合物藏进行了商业性开采的气田。该气田位于前苏联西西伯利亚西北部,气田区常年冻土层厚度大于500 m ,具有天然气水合物赋存的有利条件。麦索亚哈气田为常规气田,气田中的天然气透过盖层发生运移,在有利的环境条件下,在气田上方形成了天然气水合物层。该气田的天然气水合物藏首先是经由减压途径无意中得以开采的。通过开采天然气水合物藏之下的常规天然气,致使天然气水合物层压力降低,天然气水合物发生分解。后来,为了促使天然气水合物的进一步分解,维持产气量,特意向天然气水合物藏中注入了甲醇和氯化钙等化学抑制剂。

　　麦肯齐三角洲地区天然气水合物试采集

　　麦肯齐三角洲地区位于加拿大西北部,地处北极寒冷环境,具有天然气水合物生成与保存的有利条件。该区天然气水合物研究具有悠久的历史。早在1971～1972 年间,在该区钻探常规勘探井MallikL238 井时,偶然于永冻层下800～1 100 m 井段发现了天然气水合物存在的证据 ;1998 年专为天然气水合物勘探钻探了Mallik 2L238 井,该井于897～952 m 井段发现了天然气水合物,并采出了天然气水合物岩心 。2002 年,在麦肯齐三角洲地区实施了一项举世关注的天然气水合物试采研究 。该项目由加拿大地质调查局、日本石油公团、德国地球科学研究所、美国地质调查局、美国能源部、印度燃气供给公司、印度石油与天然气公司等5 个国家9 个机构共同参与投资,是该区有史以来的首次天然气水合物开采试验,也是世界上首次这样大规模对天然气水合物进行的国际性合作试采研究。

　　阿拉斯加北部斜坡区天然气水合物开采试验

　　美国阿拉斯加北部普拉德霍湾—库帕勒克河地区,位于阿拉斯加北部斜坡地带。1972 年阿科石油公司和埃克森石油公司在普拉德霍湾油田钻探常规油气井时于664～667 m 层段采出了天然气水合物岩心。其后在阿拉斯加北部斜坡区进行了大量天然气水合物研究。在此基础上,2003 年在该区实施了一项引人注目的天然气水合物试采研究项目 。该项目由美国Anadarko 石油公司、Noble 公司、Mau2rer 技术公司以及美国能源部甲烷水合物研究与开发计划处联合发起,目标是钻探天然气水合物研究与试采井———热冰1 井。这是阿拉斯加北部斜坡区专为天然气水合物研究和试采而钻的第一口探井。 　　天然气水合物开采中的环境问题

　　天然气水合物藏的开采会改变天然气水合物赖以赋存的温压条件,引起天然气水合物的分解。在天然气水合物藏的开采过程中如果不能有效地实现对温压条件的控制,就可能产生一系列环境问题,如温室效应的加剧、海洋生态的变化以及海底滑塌事件等 　　(1) 甲烷作为强温室气体,它对大气辐射平衡的贡献仅次于二氧化碳。一方面,全球天然气水合物中蕴含的甲烷量约是大气圈中甲烷量的3 000倍 ;另一方面,天然气水合物分解产生的甲烷进入大气的量即使只有大气甲烷总量的0. 5 % ,也会明显加速全球变暖的进程 。因此,天然气水合物开采过程中如果不能很好地对甲烷气体进行控制,就必然会加剧全球温室效应。除温室效应之外,海洋环境中的天然气水合物开采还会带来更多问题。①进入海水中的甲烷会影响海洋生态。甲烷进入海水中后会发生较快的微生物氧化作用 ,影响海水的化学性质。甲烷气体如果大量排入海水中,其氧化作用会消耗海水中大量的氧气,使海洋形成缺氧环境, 从而对海洋微生物的生长发育带来危害 。②进入海水中的甲烷量如果特别大,则还可能造成海水汽化和海啸,甚至会产生海水动荡和气流负压卷吸作用,严重危害海面作业甚至海域航空作业 。

　　(2) 开采过程中天然气水合物的分解还会产生大量的水,释放岩层孔隙空间,使天然气水合物赋存区地层的固结性变差,引发地质灾变 。海洋天然气水合物的分解则可能导致海底滑塌事件]。近年的研究发现,因海底天然气水合物分解而导致陆坡区稳定性降低是海底滑塌事件产生的重要原因 。钻井过程中如果引起天然气水合物大量分解,还可能导致钻井变形,加大海上钻井平台的风险 。

　　(3) 如何在天然气水合物开采中对天然气水合物分解所产生的水进行处理,也是一个应该引起重视的问题。

　　可燃冰开采尚需时间和技术

　　在没有解决开发可燃冰对自然环境的影响问题之前，它还不能被大量开采。但随着常规能源的日益减少和科学技术的发展，可燃冰作为庞大的能源储备在人类社会的发展过程中必将发挥重要作用。

　　天然气水合物，又被称作“可燃冰”、“固体瓦斯”、“气冰”，主要气体成分为甲烷。

　　可燃冰是一种具有商业开发前景的重要战略资源，具有三大优点：一、埋藏浅。天然气水合物矿藏赋存于海底以下0米～1500米的沉积层中，而且多数赋存于自表层向下数百米（500米～800米）的沉积层中；陆上，天然气水合物矿藏一般距地表200米～2000米深处。二、能量密度高。在标准状态下，天然气水合物分解后气体体积与水体积之比为164∶1，能量密度是常规天然气的2～5倍，是煤的10倍。三、洁净。它所含的杂质比常规天然气更少，燃烧后几乎不产生污染物质。

　　可燃冰广泛存在于各个区域，在许多天体（如天王星、土星以及哈雷等慧星头部）及其卫星都存在可燃冰。地球上大约有27%的陆地是可以形成可燃冰的潜在地区，而在世界大洋水域中约有90%的面积也属这样的潜在区域。陆地上的可燃冰主要分布于高纬度极地永久冻土带之下，或者大陆边缘的斜坡和隆起处。海洋中可燃冰主要赋存于陆坡、岛坡和盆地的上表层沉积物或沉积岩中。

　　目前，世界上一百多个国家已发现了可燃冰存在的实物样品和存在标志，其中海洋78处，永久冻土带38处。已发现的可燃冰矿藏主要分布在美国和加拿大沿海地区、危地马拉海岸、俄罗斯的东部、日本海域、印度洋和中国南海等地区。

　　由于采用的标准不同，不同机构对全世界可燃冰储量的估计值差别很大。乐观估计，1986年A. A.特罗菲姆克认为可燃冰资源量为全球化石燃料资源量的2倍，且绝大多数分布在海洋中。目前，最新的估算要比A. A.特罗菲姆克的估算减少很多，不过其资源量仍然相当于目前全世界油气总资源量，相当巨大。即使其经济可采储量只有总资源量的1%～2%，也将成为一种巨大的能源来源。

　　我国可燃冰也很丰富。中国的东海海域、南海海域和青藏高原也具有可燃冰分布的广阔前景。据测算，我国南海可燃冰的资源量为700亿吨油当量，约相当我国目前陆上石油、天然气资源量总数的二分之一。据国土资源部专家估计，我国陆域可燃冰远景资源量至少有350亿吨油当量，可供中国使用近90年，而青海省的储量约占其中的1/4。

　　可燃冰在资源方面显得非常重要，但它的开发与利用也会给人类带来一系列的环境问题。

　　首先，可燃冰与温室效应有着密切联系。甲烷的温室效应比二氧化碳要大21倍。虽然目前大气中的甲烷的总量仅为二氧化碳总量的5‰，但甲烷对温室效应的“贡献”占到15%。在开采可燃冰过程中，如果向大气中排放大量甲烷气体，这必然会进一步加剧全球的温室效应，极地温度、海水温度和地层温度也将随之升高。这会引起极地永久冻土带之下或海底的可燃冰自动分解，大气的温室效应会进一步加剧。

　　其次，近年来研究者不断发现，因海底可燃冰分解而导致斜坡稳定性降低是海底滑坡产生的另一个重要原因。

　　此外，如果在开采过程中向海洋排放大量甲烷气体，将会破坏海洋中的生态平衡。甲烷与海水发生化学反应后，海水中O2含量降低，一些喜氧生物群落会萎缩，甚至出现物种灭绝；另一方面会使海水中的CO2含量增加，造成生物礁退化，海洋生态平衡遭到破坏。

　　在没有解决开发天然气水合物对自然界环境的影响问题之前，它还不能像常规一次性矿产资源那样被大量开采。随着常规能源的日益减少和科学技术的发展，天然气水合作为庞大的能源储备在人类社会的发展过程中必将发挥重要的作用。

　　对于可燃冰的研究，中国是一个后来者，但是经过多年的不懈努力，目前我国不仅取得了可燃冰实物样品，而且在技术装备方面，通过国家“863”计划“天然气水合物探测技术”等课题的研究，在可燃冰地震采集技术、地震识别处理技术、船载地球化学探测系统和保真取芯钻具等方面取得了显著进展，初步形成了适合中国海域特点的天然气水合物探测技术系列。

　　可燃冰概念股一览

　　可燃冰资源受益的股票或上市公司大概如下：
　　1、勘探方是中煤地质勘探总局
　　2、具有天然气开发的公司：海油工程（600583）、中国石化（600028）、中国石油（601857）、东华能源（002221）、中海油服（601808）、ST贤成（600381）
　　3、具有煤气层开发的公司：中煤能源（601898）
　　综合上面的几家公司，可重点关注.中国石化（600028）、中国石油（601857）、海油工程（600583）、中海油服（601808）、中煤能源（601898）、ST贤成（600381）<公司在青海>。
　　受益板块为石油开采上市公司：泰山石油（000554）、荣丰控股（000668）、准油股份（002207）、中国石化（600028）、大元股份（600146）、天利高新（600339）、天科股份（600378）、中油化建（600546）、S上石化（600688）、丹化科技（600844）、中海油服（601808）、中国石油（601857）。
　　天科股份（气体分离技术）、东华科技（煤制天然气经验)、江钻股份（油气井钻头）

　　东华能源：转口气站双管齐下,销售规模迅速提升

　　业绩快速增长。公司2011年上半年实现营业收入14.67亿元(+97.52%),营业利润1155.21万元(+43.72%),归属上市公司股东的净利润858.30万元(+45.65%),每股收益0.038元。公司业绩较快增长主要受益于液化气销售收入大幅增长207.49%。

　　液化气销售规模迅速扩大,符合我们的预期。受益于太仓、宁波液化气储库产能利用率的提升,公司上半年销售液化气24.4万吨(+183.72%),符合我们全年销售55万吨的预期。其中国内销售6.6万吨,增长30多倍,转口贸易17.8万吨,高于去年全年的15万吨,公司业务结构转变完全符合我们此前的预期。

　　加快加气站设立,布局下游销售网络;化工仓储业务如期恢复。公司已投入运营加气站7座,目前已签署合作协议和进入审批的气站项目达30个。2011年公司将争取到年底运营加气站15家以上。下游销售终端的建设将帮助公司进一步提升销售规模。上半年,公司2万吨码头完工,化工仓储业务部分恢复运营。预计,5万吨码头复工后,化工仓储业务可每年为公司增加净利润约3200万元(0.14元/股)。

　　转口贸易为进口商打开成长空间;国内零售业集中度将快速提升。我国天然气产业快速增长,挤压进口LPG需求,贸易商纷纷发展转口贸易;国内LPG供应快速增长导致下游销售竞争加剧。预计随着部分企业的退出,政府管理严格及行业自身整合,未来3-5年,LPG行业集中度将快速提升。公司作为国内最大的进口LPG贸易商,依靠大股东支持及上市平台,将有望在产业转变过程中受益。

　　风险因素:国际油价大幅波动;公司码头建设进度继续低于预期;公司市场拓展能力有限,新产能未能充分利用。

　　维持盈利预测与“增持”评级。东华能源(10/11E/12E/13E年EPS0.18/0.26/0.42/0.52元,当前价9.65元,对应10/11E/12E/13E年PE54/37/23/19倍,维持“增持”评级)。

　　中投：看好中海油服经营策略

　　中投证券建筑施工行业研究员张镭近日点评中海油服 （601808）。

　　研报指出，公司日前公布中报显示归属于上市公司股东的净利润20.71亿元，同比减少4.7%，该公司主营四项业务当中，钻井收入与油技收入盈利略降，主要原因为国内市场作业量有所下降，但海外合同得到续签；船舶业务和物探勘察业务同比均有所上升。这四项业务均在中国近海市场占有垄断性地位。研究员认为该公司的经营策略是保证其持续稳健发展的关键。公司首先将技术放在更加突出的位置，以技术促进发展，不断提高油技的质量和能力；其次，高度重视作业安全；第三，保持国内的领先地位，持续加大海内外市场的开拓力度，国际化是中海油服发展到现在的必然选择；第四，加大深水市场的开拓力度，建立完整的深水服务能力；第五，积极发展煤层气等新市场的技术和服务，打造公司新的收入增长点。该公司2012年的增长性十分确定，同时受益于国家深海探采的加大投资，具有极好的安全边际和未来提升估值的催化因素，研究员认为目前是极具投资价值的时点。

　　中投证券估测该公司2011-2013年每股收益分别为1.05、1.15和1.27元，维持“强烈推荐”评级，6-12个月目标价25元。该股截至8月25日11:11，报价14.85元，年初至今跌41.32%（复权后）。

　　国泰君安：中煤能源增长时点或提前

　　国泰君安煤炭行业研究员杨立宏近日点评中煤能源 （601898）中报，指出若2012年进出口公司矿井注入，公司重归增长的时点或较2013年提前。

　　研报指出，（1）公司大幅提高现货煤销售比例，自产煤现货比例同比提升了13.2个百分点，销售结构的优化上半年贡献每股收益0.024元，占净利增幅的60%。（2）平朔矿区煤质明显改善，推高煤价预期。（3）成本压力犹存，预计2011年自产煤吨煤成本上涨10%。（4）2011年东露天开始贡献业绩，注入矿井增厚2012年10%净利。

　　国泰君安预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.58元、0.61元，目标价11.5元，给予“谨慎增持”评级。该股截至上午收盘（8月17日），报10.05元，年初至今跌5.89%（复权后）。

　　大元股份:打造沙漠中的黄金企业
　　公司目前的主营业务为生产销售PVC 板材和碳纤维制品。由于PVC 板材等公司现有产品受到宏观调控和国际市场变化影响较大,公司09 年出现亏损。为提高资产质量、增强持续盈利能力,公司希望通过非公开发行股票,收购珠拉黄金100%的股权,实现企业转型,增强公司持续盈利能力。
　　7 s4 m) ?. J/ z' x3 Y" D 黄金作为贵金属和天然货币,同时受其商品属性和货币属性影响。当商品属性主导时,黄金价格与一般大宗商品价格走势相近;当货币属性主导时,因为黄金主要用于对抗信用资产(纸币)贬值,所以高通胀及经济危机严重的时候,会有较好的表现。- `4 R% q( w3 w4 z9 b: p0 J; A+ \
　　近期美国经济数据不佳,面临的通货膨胀压力减小,领投资者买入黄金对抗通胀风险的需求大大削弱,不利于黄金价格短期内走强。然而由于美国经济增长趋缓,低利率政策时间延长,且欧洲债务危机仍有进一步蔓延的可能性,市场仍会寻求保值及避险而大量买入黄金,所以我们认为,黄金的中长期后市表现仍将强于大势。. |0 n+ B F. F* Z% w
　　根据大元股份2 月公告的非公开发行预案,公司拟非公开增发11000 万股募集资金购买阿拉善左旗珠拉黄金开发有限责任公司(简称珠拉黄金)100%的股权、珠拉黄金低品位含金矿石堆浸二期项目以及补充流动资金。截至2009 年12 月31 日,珠拉黄金采矿权范围的实际保有矿石储量高于380 万吨,实际金金属量高于7.55 吨,累积低品位剥离含金矿石2000 万吨(平均品味0.74 克/吨,含金金属量约14.8 吨)。: b8 j, ]1 Y: U1 I; T; s3 O
　　珠拉黄金为露天式开采,生产规模为60 万吨/年,金金属量1.2 吨。黄金采坑已进入主力开采期,矿石品味趋于稳定,剥采比进一步降低,开采成本也随之下降。经过数年的黄金采选加工,珠拉黄金已积累了2000 万吨左右的低品位剥离含金矿石,试用氰化堆浸浸金——炭吸附解析工艺进行生产。一期堆浸项目达产后,年处理量将达到80 万吨/年,金金属量0.6 吨。8 L8 p3 s; E) C w- T
　　假设黄金矿石价格为200 元/金属克,则珠拉黄金2010 年及2011 年的净利润约为1.05 亿和1.4 亿。按照10 年2 月大元股份的增发预案计算,则增厚大元股份2010 年和2011 年每股收益0.35 元和0.45 元。相对于目前股价的估值水平大约为60 倍PE,在行业内相对偏高,给予“中性”评级。

　　天利高新：甲乙酮异军突起 增持

　　利高新公布2011年上半年财务报告

　　2011年上半年，公司实现营业收入14.03亿元，同比增长60.11%；实现归属于上市公司股东的净利润1.64亿元（折合每股收益0.28元），同比增长94.32%。

　　点评：

　　1. 二季度公司净利润环比下降20.77%

　　在第一季度实现0.88亿元净利润（约合每股收益0.16元）的基础上，天利高新在第二季度实现净利润0.70亿元（约合每股收益0.12元）。第二季度公司净利润环比下降20.77%。

　　营业毛利率下降是导致公司第二季度净利润环比下降的主要原因。通过比较财务数据我们看到，在盈利能力方面，公司第二季度毛利率为20.47%，环比下降4.35个百分点。在费用控制方面，营业成本及销售费用的环比上升，也对公司的盈利能力带来影响。第二季度公司的主营产品己二酸价格的环比回落（详见《海通化工周报》），是导致公司毛利率下降的主要原因。

　　从同比数据来看，公司第二季度净利润同比上升3.78%，较去年同期有少量增长。

　　2. 期间费用控制得当，带动公司上半年净利润同比增长98.80%

　　虽然公司在第二季度的经营状况环比出现略微下滑，但公司上半年的整体表现依然良好。今年上半年公司净利润同比增长98.80%，快于收入60.11%的增速。

　　公司期间费用控制得当，从而保证了净利润同比增速快于营业收入增速。今年上半年公司主营产品己二酸和甲乙酮生产装置开工率较高，产品销量较去年同期大幅上涨，进而在营业收入及营业成本均同比大幅增长的情况下拉低了营业毛利率（同比下降5.17个百分点）。但在销售费用率、管理费用率以及财务费用率同比下降的带动下，今年上半年公司营业利润率同比上升了2.71个百分点，从而带动公司净利润同比增速要好于收入增速。

　　3. 甲乙酮价格上升为公司带来盈利

　　今年上半年，国内己二酸均价为19374元/吨，较去年同期价格上升2.13%。期间公司己二酸生产装置开工率达到87%，销量较去年同期有大幅增长。上半年公司己二酸产品营业收入6.40亿元，同比增长56.36%；产品毛利占比65.97%，同比下降3.04个百分点；产品毛利率33.52%，同比下降7.71个百分点。上半年己二酸产品价格的稳定及销量的提升为公司带来持续盈利。

　　受日本地震导致的甲乙酮减产影响，今年上半年，国内甲乙酮均价为15368元/吨，较去年同期价格大幅上涨78.55%，受益于此，公司甲乙酮产销量均创历史同期新高。上半年公司甲乙酮产品营业收入2.51亿元，同比增长高达90.61%；产品毛利占比29.16%，同比上升15.94个百分点；产品毛利率37.73%，同比上升13.26个百分点。在产销量及价格双双同比大幅增长的情况下，上半年公司甲乙酮产品为公司带来盈利。

　　4. 盈利预测与投资评级

　　虽然上半年甲乙酮产品价格的大幅上涨为公司带来盈利，但随着甲乙酮产能的逐渐恢复以及下游需求的减弱，甲乙酮产品价格会逐步回归到合理区间，而公司业绩也将受到影响。因此我们暂维持前期的盈利预测，即预计公司2011-12年EPS分别为0.62、0.75元。

　　维持“增持”投资评级。作为我国己二酸生产的主要企业，公司业绩将受益于其主营产品己二酸需求的持续增长，我们维持对公司“增持”投资评级。后续值得关注的事件包括：己二酸及甲乙酮价格及走势；在建项目的投资建设状况等。

　　5. 风险提示

　　己二酸及甲乙酮价格大幅下降将影响公司盈利；另外由于公司所需苯原料需要外购，如果原料供应出现问题，可能会对公司生产经营产生不利影响。（海通证券）

　　丹化科技:新的催化剂即将试用,技术有望突破

　　煤制乙二醇前景广阔。我国MEG产能达到249.70万吨/年,但由于我国聚酯产能庞大,我国MEG绝大部分仍来自于进口,近几年国内MEG进口依存度一直在70%以上,且呈逐年上涨的态势。较高的产品缺口为国内的乙二醇产业的发展提供了十分广阔的发展空间。
　　期待技术突破。丹化科技是我国首套实现了工业化煤制乙二醇生产的企业,目前公司煤制乙二醇基地通辽金煤化工已经能够生产出合格的乙二醇产品,但由于催化剂的问题一直没有得到解决,公司装置的开工率较低,还不能实现满负荷生产,因此产品成本难以降下来,盈利水平较低。近期公司研制出了新的催化剂,并对现有装置进行了停车检修和改造,计划6月底开车试生产,公司对这次试生产具有较高的信心,技术突破的可能性较大。如果此次试车成功,公司的基本面将得到彻底扭转,并将步入快速增长阶段。
　　草酸具有一定的成本优势。通辽金煤的10万吨/年草酸装置是煤制乙二醇的联产装置,原料成本较低,在正常开工下的成本约2000元/吨,按照目前3800元/吨的价格,盈利水平较高。
　　醋酐处于亏损状态,未来有可能扭亏。09年以来,醋酐市场比较低迷,公司的醋酐产品一直处于亏损的状态。公司目前正在通过多项措施降低产品成本,未来醋酐产品有可能扭转当前亏损的局面。
　　风险提示。本次试车达不到预期,装置开工率无法提升,乙二醇成本降不下来,业绩将达不到预期水平l盈利预测与投资评级。我们预测公司11-13年的每股收益分别为0.1元,1.15元和1.44元,对应的市盈率分别为134.526倍,15.00倍和11.93倍。虽然11年公司估值较高,但如果在6月底试车成功,公司的基本面将得到彻底扭转,未来的发展前景广阔,给予“买入”的投资评级。

　　东华科技：业绩符合预期 强烈推荐

　　一 、事件概述

　　7月28日，公司发布公告称，公司于7月26日与中电投新疆能源有限公司正式签订了中电投伊南3×20亿Nm3/a煤制天然气项目一期20亿Nm3/a工程总体院及气化基础设计合同，合同价为3315万元。

　　7月30日，公司发布半年度业绩快报。2011年上半年，公司实现营业利润12,267.15万元、利润总额12,285.38万元、归属于上市公司股东的净利润10,404.19万元，较上年同期分别增长了41.79%、41.05%、40.20%。业绩符合预期。

　　二、分析与判断

　　本次合同标志着公司煤制天然气项目的实质性启动，助力公司抢占制高点本次公告的项目是公司作为工程总体院承接的第一个煤制天然气项目，对公司具有标志性意义。本项目采用的是德国西门子GSP干粉煤气化软件包、基础设计以及关键设备，公司不存在技术及设计风险，同时该套设备是我国体量最大的煤制天然气设备，也是我国从德国进口的第一套煤制天然气设备。本项目的获取体现了公司雄厚的综合实力，助力公司抢占煤制天然气技术、设备制高点，进一步巩固公司的技术领先优势。

　　中期业绩高增长来源于经营效率提升和单个合同额规模体量增大，与我们此前“2011年公司迎来大合同转型”的预期一致

　　公司中期营业利润率达到16.96%，较上年同期增长了3.58个百分点，主要来源于两个方面。一是，公司承揽的工程设计咨询项目单个合同额规模体量增大，项目赢利能力相应增加；二是，公司提高项目运作效率、项目管理水平，成本费用控制较好。

　　上半年新签合同额创历史新高，“2011年新签合同额超过100亿”预期更加坚定，大体量的工程设计咨询合同，为公司业绩持续高增长提供坚实保障

　　根据业绩快报，公司上半年新签合同额创历史新高。实际上，2011年以来，公司公告的新签合同额就已经高达55.2亿元，是2010年新签合同额的2倍多。这使得我们“2011年新签合同额超过100亿”预期更加坚定。

　　同时，大体量的工程设计咨询合同，为公司业绩持续高增长提供坚实保障。原因在于：根据行业惯例，项目工程施工一般由项目设计方承接，相对于设计合同几千万的合同额，动辄几十、上百亿的工程施工合同要大得多。仅以此次公告的煤制天然气设计合同为例，其合同额仅3315万元，而参照中国化学今年年初签订的伊犁新天年产20亿立方米煤制天然气项目工程总承包合同价，其后续的总承包合同额将高达82.87亿元。

　　再次强调：公司以技术设计研发见长，高成长性可持续，典型的“TENBAGGER”投资标的

　　我们一直强调，以市场需求为导向的新技术研发是公司核心竞争力所在，并是公司持续高成长的基础。在保持氯化法制钛白粉等传统项目技术升级领域的绝对领先优势的基础上，公司前一批技术研发集中在现代煤化工领域，包括煤制天然气、煤制乙二醇、FMTP、煤制二甲醚等。今年以来公司公告的合同印证了我们之前的判断，即公司前一批技术研发收获期已到，进入业绩爆发期。目前，公司正在稳步推进煤制油间接液化法、页岩气提炼技术、芳烃技术等新技术研发，为持续的高成长奠定基础。

　　我们再次重申，公司是典型的“TENBAGGER”投资标的。

　　维持公司强烈推荐评级，目标价36元

　　预计公司2011-2013年基本每股收益分别为0.85元、1.44元、2.12元，同比分别增长92%、69%、47%。维持公司强烈推荐评级，目标价36元，对应2012年EPS、25倍PE。（民生证券）

　　江钻股份:稳健运营的钻具龙头,期待海洋市场开拓带来业绩增长

　　国内石油钻具龙头。公司是亚洲最大、世界先进的油用钻头、麻花钻头研制基地,主要从事硬质合金、金刚石复合片等钻头产品的生产,钻头收入占总收入的71%,是牙轮钻及金刚钻两种钻头均能生产唯一的厂商,目前年产能4万台,市场占有率70%左右。公司牙轮钻的竞争对手是天津立林及成都石油总机械厂。公司牙轮钻在3000米以上的深井占有率达到80%,国际市场占有率达到10%。

　　海油勘探市场有望带来较大需求。钻头的需求来源于陆地勘探。随着浅层易采油层的勘探减少,勘探油井的深度、难度在加大,对钻头的工艺性能要求在不断提升。预计陆地钻头市场保持15%左右的增长。我国海洋油储未探明储量远高于陆地,海洋石油勘探投资加大是必然趋势。未来公司在海洋钻头发展值得期待。公司目前在武汉进行金刚钻生产线建设,预计公司钻头业务将保持年均15%的增长。

　　非钻产品稳步发展。公司非钻产品包括天然气及化工业务,分别占总收入的10%、9%。公司燃气业务主要从事天然气汽车加气站建设、天然气汽车加气服务。由于天燃气处于提价趋势中,预计公司的天然气业务收入也将稳中有升。目前公司精细化工主要生产钠法漂粉精和氯化石蜡,作为杀菌剂、漂白剂应用于各个行业。同时公司投资年产3万吨三氯氢硅项目,主要供给太阳能多晶硅的提纯。2010年公司三氯氢硅产能1万吨,未来1-2年内产能将达到3万吨,随着项目的达产,将给公司收入带来新的增长点。

　　盈利预测及投资评级。公司是中石化及江汉石油局的唯一机械钻井设备类上市平台。大股东江汉石油局曾承诺将优质石油机械资产注入上市公司,江汉石油管理局所属的石油机械相关资产有:三机厂、四机厂和沙市钢管厂,资产注入将大幅增厚公司业绩。我们预计公司2011-2013年每股收益为0.32元,0.37元,0.42元,相对于2月17日收盘价市盈率为51倍、44倍、39倍,给予中性A评级。（国都证券）



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