主题：中信证券：自营直投业绩贡献明显 给予增持评级

公司上半年净利润同比大幅增加，主要原因是———虽然上半年受佣金率下滑影响，公司经纪业务收入同比出现下滑，但自营、直投投资收益大幅增加，使得公司净利在行业整体盈利水平下滑的情况下实现逆势增长。从单季度看，公司第二季度实现净利 润16 .16亿 元 、 环 比 增 加19.09%，主要是自营、直投投资收益环比大幅增加。

公司作为行业龙头，资本实力、盈利能力均位居行业首位，创新业务发展也远远领先于行业。而公司目前也正在推进发行H股的事宜 ， 未来将在国际板、香港离岸人民币业务等跨境新业务中获得先发优势，这有助于提升公司长期盈利能力。不考虑华夏基金股权转让收益，我们预计公司2011年每股收益0.63元，按8月19日收盘价12.01元，对应市盈率19 .06倍，给予公司“增持”评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。