主题：基建投资将迎温和增长

近期，多地集中开工一批重大项目，多措并举扩大有效投资，助力经济持续稳定恢复。业内人士指出，下半年，随着“十四五”规划确定的重大工程项目的逐步落地，专项债三季度发行明显提速，将推动基建投资温和增长，继续发挥对经济增长稳定器的作用。

　　基建投资持续发力

　　下半年以来，基建投资持续发力。近期，广东、湖北、安徽等多地重大项目密集开工。

　　7月31日，武汉举行了第三季度重大项目集中开工活动，本次集中开工的亿元以上重大项目共161个，总投资达2158亿元。同日，安徽举行2021年第七批重大项目集中开工动员会，共有227个重大项目集中开工，总投资1064亿元，涉及战略性新兴产业、传统产业升级改造等10个行业领域。

　　此前，7月19日，天津今年第二批重大项目集中开工，总投资3107亿元的446个重大项目擂响战鼓。6月28日，广东第二季度重大项目集中开工活动启动。二季度全省各地共开工1075个重大项目，总投资9913亿元。

　　近期，北京发改委表示，今年北京市继续谋划实施“3个100”市重点工程，集中精力推进100个基础设施、100个民生改善和100个科技创新及高精尖产业项目，包括新建项目120个，续建项目180个，项目总投资超1.3万亿元。据悉，在今年上半年的120个新建项目中，48个已经实现开工。

　　基建通大数据平台统计显示，仅最近半个月就有19条重大公路项目开工，总投资1595亿元。近期开工的重大城轨类项目共5个，铁路共1个，总投资合计超1013亿元。

　　此外，山东、上海、海南、浙江、深圳等多地综合交通发展“十四五”施工图相继出炉，基建投资将进一步加码。

　　中国宏观经济研究院投资研究所副研究员任荣荣认为，下半年，宏观经济环境及政策环境总体向好，将为实现投资合理增长添动力，投资将延续稳步向好态势，有效投资的关键作用将持续发挥。在中国社科院金融研究所副所长张明看来，要稳住固定资产投资增速及经济增速，基础设施投资增速必须发力。

　　专项债撬动效应或逐步显现

　　作为基础设施建设的重要资金来源，专项债仍是稳投资重要着力点。近日召开的中央政治局会议要求，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。

　　财政部数据显示，财政部已下达2021年新增地方政府债务限额42676亿元。其中，一般债务限额8000亿元，专项债务限额34676亿元。

　　“若今年有3万亿元新增专项债投向基建领域，理论上或可拉动基建投资约5.2万亿元。”中诚信国际近日发布报告认为，从地方政府专项债券发行节奏看，结合财政部提出的“适当放宽专项债券发行时间限制，合理把握发行节奏”，相较于前两年9月至10月完成全年新增债发行的情况，今年发行完成时点或延迟至第四季度末，但考虑到11月至12月天气寒冷，部分基建项目不适宜开工等因素，新增债或集中于今年第三季度发行，预计第三季度月均需发行新增专项债超5000亿元。由于今年发行节奏迟滞，且从债券发行到形成实物工作量、拉动投资的传导链条较长，对基建投资的撬动效应或于第三季度逐步显现。

　　从专项债具体投向看，兴业证券统计发现，上半年交通基础设施、民生服务、市政和产业园区基础设施等领域占比分别为35.4%、32.3%、25.0%，合计占比超九成，与去年同期相比，占比皆有所扩大。另外，还有少数专项债投向农林水利等领域，体现了专项债在扩大有效投资、促进宏观经济平稳运行等方面的积极作用。

　　基建投融资环境将趋于改善

　　任荣荣认为，下半年2万多亿元专项债券将陆续发行，为基础设施投资提供更多资金支持。加之首批基础设施公募REITs上市开启基建融资新模式的利好，基建投融资环境将趋于改善。随着“十四五”规划确定的重大工程项目逐步落地，将推动基建投资温和增长。

　　“下半年基建投资增速仍将具有发力空间。”工银国际首席经济学家程实预测，随着下半年专项债发行使用速度加快，若今年专项债资金使用额度达3.6万亿元，可拉动广义基建增长3.6个百分点，进而对我国GDP增长提供0.6个百分点的贡献率。

　　在交通银行发展研究部副总经理唐建伟看来，下半年投资需求将继续改善，基建投资全年增速预计在5%左右。“下半年地方政府专项债额度充足，新基建增长势头较好，新型城镇化、区域协调互联互通等基础设施建设加快等因素将支撑基建投资增长，但制约基建投资加速的因素也较明显，导致基建投资增速很难快速增长。受低基数抬升作用影响，制造业投资有望实现两位数增长。房地产投资具备韧性，增长势头较好。预计全年固定资产投资增长7.6%。”他预计。

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稳内需成稳增长重中之重

当前，内需不足对经济恢复的制约增强，叠加出口下行压力加大等因素，稳内需成为稳增长的重中之重。下一阶段，应充分挖掘国内市场潜力，拓展经济增长空间，持续巩固经济恢复基础，更好应对外部不确定性。

　　从最新公布的7月中国制造业采购经理指数（PMI）数据看，需求扩张继续放缓，稳增长压力有所加大。其中，订单类指数全面回落。例如，新出口订单指数再次下降0.4个百分点至47.7%，连续4个月回落，预示出口可能渐进下行。为保持经济恢复动能，内需应及时顶上，但当前内需不足问题凸显。7月以来，30个大中城市商品房成交面积连续回落；受新冠肺炎疫情复发等因素影响，电影票房表现依然疲软，线下消费恢复遭遇一定阻力；受缺芯影响，乘用车批发数据持续低迷，汽车销售表现欠佳。

　　稳内需已成为下阶段稳增长的重中之重。

　　稳内需应着力释放消费潜力。消费对经济增长的“压舱石”作用显著。数据显示，上半年，最终消费支出对经济增长贡献率为61.7%，拉动经济增长7.8个百分点。近期，受疫情、极端天气等因素影响，消费市场复苏进程放缓。居民对就业和收入前景相对谨慎，消费潜力进一步释放受到一定影响。

　　应顺应技术创新和消费升级趋势，加快补齐消费的软硬短板，稳定汽车等重点领域消费，加快支持新能源汽车发展。加快推进收入分配改革，提高低收入群体收入水平，增强消费信心，释放居民消费潜力。

　　稳内需应着力扩大有效投资。我国投资需求潜力和空间巨大。一方面，在乡村振兴战略深入实施背景下，新型城镇化与农业现代化，充电桩、停车场等公共服务领域，蕴藏着较大投资空间。另一方面，城市基础设施更新改造等补短板领域也具有较大投资空间。应加快扩大有效投资规模，补齐投资领域短板，释放投资需求潜力。此外，近期高技术产业投资增速持续高于固定资产投资增速，但一些“卡脖子”问题仍待突破，应加快推进高新技术产业、创新创业等重点投资项目建设应狠抓稳就业保民生举措的落实，想方设法解除群众后顾之忧，更好释放国内市场需求潜力，培育投资新增长点。

　　稳内需应加强保障和改善民生。民生连着内需。应狠抓稳就业保民生举措的落实，想方设法解除群众后顾之忧，更好释放国内市场需求潜力。日前召开的中央政治局会议围绕群众关心的领域进行了明确部署。例如，要做好民生保障和安全生产；强化高校毕业生就业服务；落实“三孩”生育政策，完善生育、养育、教育等政策配套。

　　总而言之，在全球疫情仍在持续演变、外部环境更趋复杂严峻、国内经济恢复仍然不稳固不均衡的大背景下，保持经济持续稳定恢复、稳中向好，深挖内需潜力，稳定扩大内需既是当前必要选择，也是构建新发展格局应有之义。