主题：航天信息：项目研发取得进展 利润大幅增长


航天信息（600271）今日至收盘涨6.59%，全日换手率为1.82%。公司主要从事国家金税工程的增值税专用发票防伪税控系统及其配套设备、与金卡工程和金盾工程相关的IC卡及计算机软、硬件产品的研制生产，以及计算机系统集成项目和服务等。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.44、0.57、0.77元；对应的动态市盈率为70、54、39倍；当前共有10位分析师跟踪，7位给予“强力买入”评级，3位给予“买入”评级；综合评级系数1.30。

公司近日发布中报，上半年实现营收54.0亿元，同比增长30.2%，实现归属母公司股东净利润5.4亿元，同比增长30.6%，超出市场预期。其中，二季度单季收入30.0亿元，增长18.2%，净利润3.3亿元，增长33.0%。

市场拓展与研发项目进展是收入增长关键。公司企业管理软件业务、普票业务、金盾业务、金卡业务和培训产业等业务的市场拓展良好；研发了多种满足用户需求的防伪税控相关产品；围绕自助开票终端产品及其衍生型号产品、网络开票机、查验终端、远程报税器等一系列税务终端产品研发取得阶段性成果；江苏数字粮库工程、流动人口信息采集管理系统、A8软件、AC3192芯片、GPS手持终端，铁路系统匝机以及配套设备、公安居住证一体机和港澳通行证大型制证一体机等项目研制工作也有较大进展。

防伪税控系统依然是公司盈利的主要来源。华泰联合证券判断，今年公司防伪税控的出货量今年出货量大概在60万套以上，增幅为15%左右，降低标准的效应是长期的。同时由于公司不断挖潜，增值税防伪税控系统及相关设备的销售收入大幅度增加。这些消除了降价和服务费取消的负面影响。

海通证券预计公司2011-13年每股收益分别为1.19、1.42、1.70元。鉴于下半年资产并购、增值税扩围以及物联网业务推广等可能的催化因素较多，维持“买入”的投资评级和33.00元的6个月目标价。

风险提示：业绩增速的季节性波动；营业税转增值税在时点上存在较大不确定性；产品降价风险；宏观经济不景气。


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