主题：“五朵金花”点燃9月行情

“五朵金花”点燃9月行情
　[编者按]2008年金融危机过去不到三年，2010年欧债危机再度来袭，2011年8月随着标普下调美国信用评级至AA+后，债务危机蔓延至全球并引发全球股市强震。8月份以来，全球股市市值已经蒸发超过6万亿美元。耐人寻味的是，新旧危机前后上证指数与道琼斯指数运行同时出现了极为有趣的“神奇节拍”，中国股市也完成了从“被牵着鼻子走”到“领先一步”的蜕变。中美股市路径图似乎也在揭开她神秘的A股“藏宝图”的面纱。

　　页面导读:

　　中美股市路径对比 A股隐现"藏宝图"(本页)

　　四大因素铸就铁底 A股回撤后向上攻击态势已明

　　"五朵金花"将点亮九月行情(附板块个股)

　　全球视野:外资转风向 扎堆看好中国股市

　　2008年的金融危机又称次贷危机，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。2008年9月15日雷曼兄弟申请破产保护，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管，金融海啸瞬间席卷全球。全球股市崩盘单边下挫近16个月，道琼斯指数从最高的14198点跌至7000点附近几近腰斩，同期上证指数更是从6124点的历史高位一路杀跌至1664点，跌幅达70%高居全球首位。

　　2009年12月，全球三大评级公司标普、穆迪和惠誉分别下调希腊的主权债务评级，欧美债务危机拉开序幕。此后，欧洲多个国家也开始陷入危机，葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙的信用评级相继被调低，经济下滑，债台高筑，整个欧洲面临严峻考验。

　　2011年8月5日，三大评级机构之一的标准普尔公司将美国主权信用评级由AAA下调至AA+，这是1917年美国主权信用评级被穆迪授予AAA级后的首次下调。此事一出，立刻引起美国乃至世界范围市场的强烈震动，欧洲债务危机终于演变成全球性债务危机。

　　不过有趣的是，截至周五亚太股市收盘，自2011年7月21日债务危机失控以来引发的全球股市调整，道琼斯指数跌幅已达11.31%，最大跌幅一度达到16.66%；但同期上证指数跌幅仅仅只有6.51%，周五上证指数更是站稳2612点，基本回到今年8月5日2626点收盘价附近。

　　中国股市完成神奇蜕变

　　2008年金融危机所引发的全球股市崩盘，上证指数和道琼斯指数从大趋势上是完全相同的，不同的只是幅度及主次之分，道琼斯指数引领全球调整也只是腰斩，上证指数却是暴跌70%熊冠全球，此时中国股市依然没有跳出“被牵着鼻子走”的尴尬局面，直到2008年11月……

　　从附图中我们不难发现，2008年金融危机所引发的全球股市崩盘，上证指数和道琼斯指数从大趋势上是完全相同的，不同的只是幅度及主次之分，道琼斯指数引领全球调整也只是腰斩，上证指数却是暴跌70%熊冠全球，此时中国股市依然没有跳出“被牵着鼻子走”的尴尬局面。

　　直到2008年11月，中国政府为应对金融危机果断抛出了4万亿投资振兴计划，同时财政政策也从稳健转向积极、货币政策从从紧转向适度宽松，在政策利好推动下，中国股市由此拉开了一波持续时间达9个月的翻番行情，上证指数从最低的1664点一口气冲至3478点；但同期道琼斯指数表现却不尽如人意，道琼斯指数从2008年11月的9653点继续下跌到2009年3月最低的6470点才止跌反弹。细心的投资者不难发现，纵观2008年11月至2009年3月期间，上证指数有点类似道琼斯的先行技术指标，股价创新低但指标不创新低，形成了技术分析派所讲的底背离，中国股市率先企稳并引领全球股市反弹，迈出了从“被牵着鼻子走”到“领先一步”的神奇蜕变的第一步。

　　纵观本轮债务危机时期情况与上轮类似，2010年11月中国政府为控制流动性泛滥，决定将货币政策由积极转向稳健，上证指数率先开始调整；同期美国第二轮量化宽松如火如荼，道琼斯指数顶着欧洲债务危机愈演愈烈的不利局面创出12876点的反弹新高。

　　“出来混迟早是要还的”，正如上图红圈中走势，指数再度发出了顶背离的信号，直到美国信用评级相继被三大评级机构警告，随后被标普下调至AA+债务危机席卷全球，投资者们才恍然大悟继而引发了后面的恐慌性抛售。中国政府的前瞻性毋庸置疑，中国股市也再度证明了其“领先一步”。

　　A股特立独行引领全球

　　如果我们来看小周期，这种“标新立异”就来得更为明显，有市场人士指出中国股市似乎是有意在“日线”上与美国道琼斯指数反着做。由于时差原因，美国东部与中国的时差是12个小时，中国与美国股市收盘上有一天错位(如：我们21日看到的是美国20日收盘数据)，换句话说：中国股市似乎对应是美国前一天数据。这里就出现了很耐人寻味的现象：每当美国收阳线时(前一天)，上证指数大多数收阴；而当人家收阴，甚至大跌时，我们却能收阳线！

　　这在道琼斯指数8月8日和8月10日大跌时表现得格外引人注目：8月8日道琼斯指数重挫615点创近年单日最大跌幅，但上证指数却在其后的8月9日收出阳线(K线上是大阳线，最低跌至2437点探明底部，收盘基本收复失地)，直接刺激了当晚道琼斯指数大涨；8月10日道琼斯指数再度下跌519点，而上证指数在其后8月11日却收出大阳线，指数连续第二日上涨幅度超1%，提振了全球股市信心。

　　国际知名财经媒体路透社就曾发表评论认为：目前国际资本市场受A股的牵动越来越明显，毫不夸张地说，现在全球股市都要看A股的脸色行事。中国近年来的特立独行正引起越来越多的海外投资者关注。不论是2008年底的4万亿振兴计划，还是两年后的货币政策转向，无不预示着中国政府伟大的前瞻性及中国股市的引领性。

　　看A股如何乾坤大挪移

　　有投资者不禁要问，中国股市自2009年8月创了反弹新高3478点以来已经连续调整两年，但外围股市却在2011年7月重回金融危机前的高位。国内机构普遍认为，导致这种情况的原因有以下几方面：一是正值中国经济结构转型，投资者担忧国内生产总值(GDP)增速放缓，经济硬着陆；二是通胀愈演愈烈，投资者为抵御通胀，更多是将资金投入房产、黄金等保值增值的工具上；三是政府执行稳健的货币政策，流动性受到一定约束，资金面难以推动大盘持续上涨，直接导致上证围绕2319-3478点箱体内震荡，只有局部热点炒作。

　　反观同期道琼斯指数为何出现背道而驰的走势，国际投行有他们的看法：一是美国不断深化的量化宽松政策，导致大宗商品价格持续上涨，助推了美股投资人大举买入股票的信心；二是制造业活动进一步扩张，新开工房屋等经济数据好于预期，进一步巩固了投资人对于企业业绩及股市未来预期的乐观情绪；三是新兴市场当时正处于抗通胀战役的风口浪尖，使得这些经济体面临经济增长和控制通胀之间的艰难平衡，但美国因为经济复苏温和，同时货币紧缩的压力又不如新兴市场大，导致资金回流美国进一步推升股市；四是在美债危机还未暴露于人前时，全球对于美国金融资产的需求依然相当旺盛，美国国债相对于欧洲等许多国家而言仍具吸引力。

　　但是现在的情况却发生根本性的逆转，美债似乎不再是最安全的金融资产，美国经济也再度出现步入衰退的信号，量化宽松政策走在了进退两难的十字路口，美股面临步入熊市的可怕预期。反观中国经济正在度过最艰难的时刻，日前金融监管部门年中工作会议陆续召开，会议传出的信息表明，下半年货币政策或适当微调，将采取“定向宽松”方式就是流动性前景向好的信号；美债危机影响下，全球大宗商品普跌，输入型通胀压力减轻，加上8月初公布的消费者物价指数(CPI)数据增速放缓，近期出现CPI结构性拐点是大概率事件，全年控制5%以内的目标问题不大；中国版“401K计划”预期及允许RQFII入市等长期政策利好，更是成为投资者看好今后两年股市的信心所在。

　　A股“藏宝图”显山露水

　　国际知名财经媒体路透社就曾发表评论认为：目前国际资本市场受A股的牵动越来越明显，毫不夸张地说，现在全球股市都要看A股的脸色行事。中国近年来的特立独行正引起越来越多的海外投资者关注。不论是2008年底的4万亿振兴计划，还是两年后的货币政策转向，无不预示着中国政府伟大的前瞻性及中国股市的引领性。

　　“A股调整了这么久，该涨了吧？”这句话说出了大部分投资者的心声。虽然有独立股评人喊出了“中国股市引领世界走向熊市”的言论，但机构们有不同的声音，各券商研究所几乎一边倒地看好下半年。

　　光大证券上周发布策略报告《上行空间已扩宽 “2437”是硬底》。报告认为上证指数创出的今年以来最低点2437点将是一个“硬”底。在经历本轮下行之后，市场上行的概率大为增加，空间也更为可观。第一，7月份之后通胀水平将出现趋势性下降，主要是由于食品价格走低，经济增长、货币增速、输入性通胀压力等方面继续缓和，以及翘尾因素的大幅减弱；第二，对政策的混乱预期会逐步趋向明朗，在偏弱的货币信贷数据和经济增长数据的背景下，政策出现微调将逐步成为现实；第三，资金面高度紧张的局面将得到一定程度的缓解，包括回购利率、票据市场利率等数据显示，资金价格已经逐步回落。

　　兴业证券则更为乐观，本周一提出了“趁乱加仓，坚定秋季攻势信心”的口号。兴业证券的看多逻辑与其1月底提出“春季攻势”、4月初号召“敦刻尔克大撤退”一脉相承，即“内愈冷外愈乱，政策预期改善”。对于近期市场的弱势探底格局，报告认为不必恐慌，因为近期市场忽视了不少积极的政策信号，如“小QFII”推出、习近平中国经济决不会出现“硬着陆”的表态、《转融通业务监督管理试行办法》等，均对市场构成利多，而这些信号的意义终将显现。

　　对于持续困扰市场的资金面，兴业证券认为流动性将阶段性改善，有利于缓解A股估值压力。三季度经济增长同比筑底，通胀压力逐步回落，宏观流动性边际改善。同时，人民币国际化进程加速，有助于海外人民币回流，并增加货币供应量。报告认为，投资者应利用海外乱局引发的调整积极加仓。秋季攻势是下半年难得的吃饭行情，如果没有超预期的政策放松的话，时间和空间都将类似于“春季攻势”。立足中长期，坚定看好真正的成长股。

　　显然，机构们对于下半年的中国股市还是相对乐观的，有市场资深人士甚至认为大牛市即将到来。稳居名博首位的徐小明就从月线角度进行分析，他认为在浪型的划分上，以当前的调整速度，上证指数1664点被跌穿的概率微乎其微，那么就代表月线并非是走大的ABC结构，即1664点不仅是现在，而且是未来几年的大底。那么1664点开始的到3478点的行情，就是大牛市的第一浪上升，之后从3478到2319点再到现在都是第二浪调整，调整时间已经足够长，接下来就是牛市的第三浪上升，而且这波行情就会发生在今年。近期A股整体估值已经逼近历史低位，中国石化 、宝钢股份 、招商银行等一大批市场最大的权重股，都出现了底部降速的现象，也就是说底部伴随着高度钝化，它是形成底背离前的必然过程。一旦大盘权重股筑底成功反身向上，势必带领权重板块上扬激活整个盘面。所以现在是具备发动大行情基础的。本周四金融地产等权重股突然放量拉升，上证创年内最大涨幅2.92%，似乎为其理论提供了佐证。

　　说到这，相信大家都对隐现的A股“藏宝图”有了自己的认识，中国股市能否突出重围果断亮剑，也是仁者见仁智者见智了。如果说上一轮金融危机是中国拯救了世界，那本轮债务危机中国依然可能扮演救世主。至于你信不信，我反正信了。

　　四大因素铸就铁底 A股回撤后向上攻击态势已明

　　自8月9日立秋探到2437点后，本人率先提出了今年的“秋抢”行情已经开始的观点，但市场绝大多数人还没有从国内外种种利空的恐惧中惊醒过来，直至连续六天上涨至8月16日的2636点，主流观点仍然坚持认为“2437不是底”、“还需二次探底”。而后，本人又作出了“不存在二次探底，只是第一波上涨后的回撤，此后还将冲破前高点”的大胆预言，为上周的走势所印证。现在回撤后的上涨态势形成，可继续关注中小市值个股。

　　四大因素铸就铁底

　　一是因为8月9日的2437点是突发性国内外各种利空集中宣泄而成，而目前不可能再有如此多的利空出现，并且一些利空或在缓解，或被证明不存在；二是因为2437点只是开盘后瞬间到达，恐慌割肉盘在一小时内便被社保基金横扫，迅速拉到2500点之上。8月11日和8月22日在隔夜欧美股市暴跌的情况下，也仅探底到2505点和2507点，表明2500点是各方竭力捍卫的底部平台；三是因为2437点后，A股回到了中国经济基本面上来，呈现独立走势；四是因为上周一和上周二创出了今年的地量655亿元和632亿元，2530点上方连续四天收盘，周四更是以1045亿元的量一举拉出74点的大阳线，将5天、10天、20天线和五周均线都踩在脚下，宣告了“二次探底”论的破灭。

　　上证综指研判现盲区

　　今年下半年以来，用上证综指技术分析来研判市场者，屡屡出现了失误。或者一味等待趋势性行情出现，而错失了自6月下旬以来的2个月中2610―2826点、2437―2536点、2507―2616点累计的534点行情；或者一味等待大底部，在地量出现的时候，拒不承认底部，从而一再错失波段性上升行情；或者看对了指数下跌，却看错了市场。诚然，上证综指自7月18日从2826点确实跌到2437点，但创业板指数却接连用4个波段冲高到7月18日的950点之上，完全是牛市走势。其间，许多中小盘股上涨了30%―50%。这些都是上证综指的技术分析所一叶障目的。可以说，自2000年以来的“上证综指即代表中国股市”的时代已经结束了，技术分析者必须将涵盖2/3个股的两个小盘股指数一起分析，才能对市场作出客观准确的判断。

　　中小市值个股显价值

　　上证综指将日益被边缘化。一方面是因为出现了个股越来越多的中小板、创业板这两个新的活力市场；另一方面是因为在沪深股市流通市值3:1的情况下，沪深两市的日成交量却已拉平，甚至经常是深市的量大于沪市，表明上证综指的流通性越来越差，已经被机构和广大投资者日益边缘化了；再一方面，代表上证综指的大盘股，由于上市时的大量圈钱需要，将股本搞得过大。加上年复一年的再融资和限售股解禁，已经永久性地失去了股本扩张能力。在货币从紧情况下，今后上证综指只能有超跌后的反弹，而无趋势性上涨；只能阶段性地上台阶、拉平台整理，而无担任领涨主角的可能；只能是长期熊市，不存在反转或牛市行情。

　　中小市值个股已经成为新的主战场。面对14万亿流通市值的沪市(2007年6124点时也只有9万亿)，靠目前市场的资金，无法炒得动(基金只有2万亿)。而面对5万亿市值的深市，尤其是流通市值不超过2万亿的中小板、创业板，市场运作资金则游刃有余。

　　长期以来被市场认为“有中长线投资价值”的上证综指主板，其实只有价值虚名而无价值的实质。而长期被视为“投机”的中小板、创业板，反而是政策重点扶持的对象，有中长线投资价值的标的，是波段操作的最理想品种。

　　本周提示

　　回撤后的上涨态势形成。上周的重要成果是：创出632亿地量，探明第二波回撤底部2507点，补掉了第三个跳空缺口2556点，以74点长阳站上2600点，不仅收复5天、10天线，而且收复了失守四周的20天线和5周均线，从而形成了周线级别的上涨态势。本周即将面临2630点上方连续收盘，以及补第二个跳空缺口2644―2675点的任务。希望大盘股和上证指数走得越慢越好，更重要的是关注创业板能否创出959点新高，中小板能否突破半年线6761点。

　　“五朵金花”将点亮九月行情

　　经历过大跌的八月股市，本周已看到了希望的曙光。即将到来的九月，应该能给投资者带来更多的希望。

　　在大盘大跌过程中，有一些板块已悄然走出独立行情。我们从行业景气、政策刺激、题材等方面通过对多家券商研究报告的梳理，为读者奉献了五朵“金花”。

　　煤炭股：煤炭价格继续看涨

　　代表股：兰花科创(600123)，周五收盘价比7月20日沪指2800点水平高出7%左右

　　申银万国煤炭开采行业研究员詹凌燕指出，在目前供需环境下，煤价易涨难跌，运输问题、极端天气状况都将引发煤价上涨。经过近一阶段的调整，目前板块平均估值18倍，低于历史平均水平。

　　詹凌燕建议投资者未来一段时间多重视个股催化因素，积极配置优质品种，维持兖州煤业(600188)、昊华能源(601101)、冀中能源(000937)、中国神华、潞安环能(601699)的推荐评级；新增推荐中煤能源和兰花科创。

　　招商证券(600999)分析师卢平和王培培的研究报告指出，按照目前盈利能力测算的采矿权价格低于目前成交的采矿权价款，这反映了实业界对未来煤炭价格继续看涨，而股票大部分也低于重置成本，证券市场和实业界的看法分歧源于受调控影响和长短期煤价预期不同，长期看煤价将延续上涨趋势，继续维持行业推荐评级。

　　稀土钕铁硼磁材：稀土价格看涨

　　代表股：宁波韵升(600366)，周五收盘股价比7月20日高出14%左右

　　国泰君安分析师魏兴耘指出，年初以来主要稀土价格涨幅超过5倍，在“节能、减排”大背景下，风力发电、新能源汽车及节能家电等产业迅速发展，直接拉动了钕铁硼产品的需求。在长期看好稀土价格前提下，同样看好钕铁硼厂商成本转移能力。

　　魏兴耘推荐的稀土磁材组合包括中科三环(000970)、宁波韵升、正海磁材(300224)。仅就2011年而言，中科三环净利增幅为97%，对应每股收益0.8元；正海磁材净利增幅为55%，对应每股收益为1.02元；宁波韵升净利增幅为39%，对应每股收益为0.55元。

　　魏兴耘初步预估，中科三环2012-2013年每股收益分别为1.20元、1.74元，宁波韵升2011-2012年每股收益分别为0.74元、0.96元，正海磁材12-13年EPS分别为1.43元、1.94元。

　　传媒业：三网融合影视动漫

　　代表股：中视传媒(600088)，周五收盘价仍高于7月20日6%左右

　　第一创业分析师张勤峰指出，教材教辅业务收入、利润是上市出版类企业主要收入、利润来源，是公司业绩的重要支持。新闻出版总署下发的关于治理教辅市场乱象的通知，上市出版企业将受益。

　　张勤峰认为，视频网站影视剧播放可以与电视、影院的影视剧播放形成有效互动，形成同播同热的协同效应。中国网络广告发展还处于美国网络广告市场发展的中期，后续持续高增长概率很大。他给予传媒行业“推荐”评级，推荐个股为中南传媒(601098)、中文传媒(600373)、电广传媒(000917)、华策影视(300133)、中视传媒和粤传媒。

　　民生证券分析师李锋推荐奥飞动漫(002292)、乐视网(300104)和电广传媒三家公司。

　　软件股：政策助力业绩腾飞

　　代表股：远光软件(002063)，周五收盘价高于7月20日收盘价12%左右

　　国金证券(600109)分析师李伟奇指出，软件行业业绩会越来越好，看好软件行业公司三四季度业绩。

　　李伟奇判断，近期行业政策密集出台，下半年8-10月份将有一系列行业政策以及规划细则出台，最为值得关注的是战略新兴产业的细则以及软件行业“十二五”发展规划；从投资角度来看，三季度软件行业出现了明显估值回升的现象；若有强力政策驱动，将迎来软件板块最早估值转换的投资机会。因此，作为政策性驱动极强的软件行业，在当前订单确定、业绩明晰、估值修复背景下，值得超配。电子政务、智能交通、云计算、北斗导航、公共安全将是集政策刺激、行业爆发以及上市公司基本面驱动的重要子板块。

　　李伟奇推荐的组合： 从电子政务的国产化和扶持大公司角度推荐威创股份(002308)、用友软件(600588)、太极股份(002368)，从智能交通推荐龙头股易华录(300212)，从云计算角度推荐趋势性品种浪潮信息(000977)，北斗导航看好产业化进程较快的华力创通(300045)，信息安全领域看好业绩爆发解决方案完善的为卫士通。

　　旅游业：行业增速超三成

　　代表股：三特索道(002159)，周五收盘价高于7月20日15%左右

　　德邦证券日前发布旅游餐饮行业研究报告称，行业处于2008年以来最景气阶段，三季度更值得期待，行业将迎来前所未有的发展机遇，预计行业利润2011年增速有望达到35%。

　　兴业证券(601377)研发中心分析师刘璐丹指出，从接待量来看，今年是景区大年：中西部景区全面超预期，东部景区高基数上基本持平，大景区增速分化。东部景区人均消费拉动收入增长、中西部景区更倚重接待量。受节假日因素影响，三季度业绩有望持续超预期。

　　刘璐丹看好3只股：一是区域旅游形式好，无大额资本开支、三季度有望存在事件刺激因素的个股峨眉山A；二是新业务驱动，区域旅游形势有望持续好于预期的丽江旅游(002033)；三是费用控制力度显著加强的成熟景区股黄山旅游(600054).

　　外资转风向 扎堆看好中国股市

　　有迹象表明，尽管外部环境再现动荡，但海外机构和投资人对于中国经济和股市的信心却有所增强。花旗、高盛、瑞银等机构本周纷纷发布报告，唱好中国股市前景，认为中国稳定的内需增长和通胀的缓和将帮助中国经济免受外部经济的严重冲击，进而使得连续大跌后的股市估值吸引力凸显。一些海外对冲基金则已经在抄底房地产、银行等周期性股票。

　　知名财经杂志《巴伦周刊》本周撰文称，MSCI新兴市场指数目前的动态市盈率仅为10倍，已相当便宜，以长期眼光看可能上涨15%。基于低估值、充足的流动性和健康的资产负债表等因素，巴西、中国、韩国、印度等市场可能最具吸引力。

　　瑞银的中国策略师John Tang本周在接受CNBC采访时表示，如果全球经济能够避免衰退，那么中国股市可能已经见底。瑞银认为，由于投资人眼下还很难判断下一步的形势发展，所以建议暂时持防守态势，关注流动性较好的大盘股，避开小盘股。

　　野村控股周四在一份发给上海证券报的最新报告中指出，经过大跌之后，上证指数已接近超卖水平。野村的报告预计，上证指数短期可能升至2645点的阻力位。

　　瑞信集团近期发布的报告称，在全球经济面临衰退和金融危机风险、美国经济增长长期低于趋势水平的背景下，投资者的关注重点已经转向那些出口相对于国内生产总值比例较低的国家。以此评判，中国股票在亚洲最具吸引力。不过，机构也提醒说，对中国股市的乐观预期也要基于全球经济的状况。

　　如果世界经济不再次出现严重危机，海外机构普遍认为，中国有望受到较小的冲击。美银美林的首席全球股票策略师哈特尼特注意到，近期全球股市动荡，但机构投资人对中国的信心却不减反增。该行最近公布的8月份全球基金经理调查显示，当月预计中国经济将走弱的受访基金经理净占比大幅降至11%，而在6月份和7月份，这一比例分别高达40%和24%。

　　摩根士丹利上周发布报告称，由于美欧发达经济体的增长可能陷入停滞，中国经济明年的增长可能有所放慢，但总体上受影响的程度应相对有限。这一方面是因为净出口对中国经济增长的贡献有所下降，同时也是基于中国政府有能力根据外部环境调整政策。

　　花旗集团本周发布报告称，随着经济增长保持稳定，且通胀见顶，中国股票有望跑赢各类主要资产类别。在这份报告中，花旗的分析师写道，中国股市即便还未见底，当市场信心和流动性状况变得更加有利时，股市也应该很快能见到底部。该行认为，中国经济“可能”能够在增长9%和约5%的通胀率之间获得平衡，前提是外部经济增长放缓但不致陷入衰退。

　　一些海外机构则已通过实际行动表达对中国的看好。据报道，总部在伦敦的对冲基金Marshall Wace的基金经理拉杰帕尔透露，中国已成为该公司旗下两只全球对冲基金持仓最重的国家。他们公司旗下的两只对冲基金一个月前已开始买入中国万科等房地产股。另外，该公司还持有建设银行、中国银行和中国农业银行的股票。目前，上述两只对冲基金净做多中国股票的金额已占到其管理资产总规模的20%。此前曾在摩根士丹利任全球金融研究部门主管的拉杰帕尔表示，相比港股，他更看好在中国内地交易的A股。

　　高盛23日发布客户报告，建议关注中国的周期性股票，并上调工业、汽车和医保等行业的投资评级。据外媒报道，高盛在该报告中指出，市场出现反弹的前提，可能是新兴市场的紧缩政策放松，而不是发达国家承诺的危机解决措施。该行认为，投资人应该注重寻找中国国内经济周期性的介入点，而不是试图去抓住全球经济的周期性反弹。花旗也看好信息科技、非必需消费品、工业、原材料和能源等周期性股票，认为这类股票在“向上的周期”中会跑赢大盘。



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