主题：毛利下滑致晨鸣纸业业绩下滑


　2011年08月26日 11:16
2011年受原料成本增加影响，公司上半年毛利率比上年同期下降
　寿光市国资局旗下的造纸企业晨鸣纸业(000488.SZ)8月26日公布2011年中期财务报告，上半年因原材料价格高企，公司各产品毛利率全线下架，导致净利润大幅下降。

　　2011年第2季度公司实现收入47亿元，同比上升10%，环比上升12%；实现净利润2.48亿元，同比下降33%，环比上升5%。实现EPS(ttm)0.5元，对应ROE水平为8%。

　　公司上半年实现营业收入89.2亿元，同比增9%；完成净利润4.84亿元，同比下降20%；EPS为0.23元。

　　对于业绩下滑，公司解释称，主要是2011年上半年受原料成本增加影响，本期毛利率比上年同期下降。据valuetool平台统计，2季度营业收入创3年新高；2季度公司毛利率为17%，下降1个百分点，毛利率已连续三个季度持续下滑。

　　翻看公司的财报，报告期内营收占公司全部营业收入的比重达到91.80%的机制纸，毛利率为17.12%，同比下降了4.52%。从公司公布的财报来看，公司主营业务产品的毛利全部同比下滑，其中，书写纸的毛利下降7.92个百分点，降幅最大；毛利率最低的箱板纸也下降了6个百分点至6.14%。

　　此外，公司产量基本稳定，报告期内，公司实现机制纸产量166.28万吨，销量156.54万吨，与去年同期相比分别增长-1.24%、0.99%。

　　据valuetool平台统计，过去一个季度共有2家机构对晨鸣纸业的2011年EPS进行了预测，平均值是0.57元，最大值是0.72元，最小值是0.42元。这些机构包括齐鲁证券、德邦证券等。公司上半年完成净利润为2011全年市场一致预期的41%。

　　公司8月25日收盘价为6.51元，比上一个交易日上升2.84%。对应的市盈率(ttm)为12.9倍，市净率(ttm)为1.0倍。


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