主题：中国国航：看好未来发展


　　中国国航发布2011年半年报，报告期内公司实现营业收入451.3亿元，同比增长31.54%；归属母公司股东的净利润40.63亿元，同比降低13.44%，实现EPS为0.33元，扣非后EPS为0.32元，业绩略低于预期。

　　我们认为导致公司业绩低于预期的因素并不可持续，公司未来的看点在于：行业龙头带来规模效益；国际业务占比高，能够抵御高铁分流的影响；并购沈航、组建大连航空、西藏航空有助于扩大业务网络，形成“协同”效应；组织结构优化带来管理水平提升；下半年油价大幅上涨概率不大，人民币有望继续升值增厚业绩。



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