主题：工商银行：融资平台贷款占比偏高

融资平台贷款占比偏高
工商银行 2011 年 1-6 月份实现归属母公司净利润 1,094.8
亿，同比上升 29.4%，该业绩略低于我们的预期 1.6%。一
方面净息差较我们的预期略低，另一方面拨备费用较我
们的预期偏高。渠道优势和客户基础推动该行的手续费
收入增长较快，但平台贷款的余额和占比较高。考虑到
该行的估值并不便宜，我们维持对该行的盈利预测和评
级不变。由于 H 股之前下跌较多，我们下调 H 股目标价。
中报要点
由于低收益率的生息资产占比上升，拖累二季度净息
差环比下降 2 个基点。展望未来，我们预计该行的净
息差可能是一个比较平稳的走势。
强大的客户基础和渠道优势，促使工行的手续费收入
保持高速增长，未来这一优势仍然存在，该行的中间
业务收入占比可能还会略有提高。
由于该行融资平台贷款的余额和占比偏高，对资本充


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。