主题：东北证券：万科实现有质量的增长

2011/8/25 15:01:27
提要：2011年上半年,公司实现营业收入和净利润分别为199.88亿元和29.78亿元,比上年同期分别增长19.22%和5.88%。6月底,公司预收账款为1070亿元,较年初余额增加了326亿元,增幅近44%,已经超出我们预测的2011年全年的结算收入水平,为公司未来业绩平稳增长奠定了坚实的基础。
　　2011年上半年,公司实现营业收入和净利润分别为199.88亿元和29.78亿元,比上年同期分别增长19.22%和5.88%。每股收益为0.27元,每股净资产达到4.20元,全面摊薄净资产收益率6.44%,较去年同期7.07%的水平略有下降。

　　上半年公司的销售情况好于行业平均水平,但增速逐月放缓。预计下半年这种放缓态势还会有所持续。

　　由于上半年市场销售情况较好,公司尚未调整全年的计划开工量。

　　截至6月底,已实现开工面积759万平方米,与上半年销售面积566万平方米相比,上半年新开工面积仍然保持了30%以上的增长。

　　受宏观调控的影响,公司在短期内减少了土地储备的支出,同时却积累起足够的现金储备,为将来实现低成本扩张做好资金储备,公司对行业周期的掌控能力确实令人钦佩。

　　6月底,公司预收账款为1070亿元,较年初余额增加了326亿元,增幅近44%,已经超出我们预测的2011年全年的结算收入水平,为公司未来业绩平稳增长奠定了坚实的基础。

　　期末,公司持有货币资金407.8亿元,相比一季度末提高9.7%,远高于短期借款和一年内到期的长期借款230.4亿元。公司继续保持良好的财务状况,资金实力进一步增强。

　　公司已经连续3年保持经营性和投资性现金之和为净流入状态。这表明公司实现的是有质量的增长,财务状况非常稳健。

　　我们暂时维持对公司未来2年的业绩预测水平,即2011年每股收益为0.79元;2012年每股收益为1.01元,维持推荐的投资评级。



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