主题：中海集运：强者难敌趋势逆转

中海集运公布半年报，期内公司实现营收 139.7 亿元，YoY -12.9 %；
毛利率较去年同期下滑 12.2 个百分点至-2%；归属母公司股东净利润-6.3
亿元，较去年同期下降 18 亿元，EPS -0.05 元。
分析
1．量价齐跌导致营收下滑
今年上半年公司实现集装箱运输 343.6 万 TEU，同比下滑 3.3 %。从各
航线运输箱量看，除国内航线同比增长 5.8%外其余均出现较明显下滑，显
示市场竞争激烈。
今年全行业新增运力投入较快，主要航线运价下跌贯穿整个上半年。
公司今年上半年单箱平均运价同比下滑 9.9%，环比下滑 21%。致使其班
轮业务营收出现了 12.9%的萎缩。
2．油价上涨推动成本高企
今年一季度，油价持续攀升，尽管二季度之后逐步回落，但上半年平
均水平仍同比上涨 25.4%，环比上涨 22%。公司在锁定部分低价燃油的情
况下，燃油成本上升 13.8%，单

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