主题：中国神华：2 季度现货煤价上涨和合同煤比例下降提升业绩

中国神华今日发布 2011 年半年报，其主要内容为：
上半年公司营业收入 1006.92 亿元，营业利润 346.02 亿元，同比增长 40.5%和 25.7%，归属于母公司净利润 218.68
亿元，同比分别增长 16.1%；实现基本每股收益 1.099 元，扣非后 ROE 为 10.9%，同比增加 0.6 个百分点；
上半年公司商品煤产销量分别为 140.4 百万吨和 191.2 百万吨，同比增长 18.4%和 31.1%，其中出口 3.2 百万吨，
同比下降 44.8%；全年公司总发电量 83.79 十亿 kwh，销售电量 77.99 十亿 kwh，分别同比增长 23.2%和 23.2%；
事件评论
第一，2 季度业绩环比略有提升，主要来源于煤炭业务收入增长和期间费用率的下降
2 季度公司 EPS 为 0.573 元，环比增长 8.94%，2 季度毛利率和净利率分别为 43.75%和 24.92%，环比分别增加 1.03
和-0.77 个百分点；主要受益于 2 季度煤价的提

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