主题：招商银行：因您而变不断修正发展轨迹

在众多媒体评选的奖项中，招商银行(600036.SH)最珍视的是“中国最佳零售银行”的称号。而事实上，正是向零售业务和中间业务的成功转型和先发领先优势，使得招行成为全国经营最为稳健、成长性最好的上市银行。 　　

　　在一轮实体经济的快速增长中，金融行业的增长速度理应快于实体经济；加上利率市场尚未实现完全市场化，存贷利率的剪刀差仍然存在，国内上市银行在今年的业绩普遍大幅增长。然而即使在这一背景下，招行的利润成长性依然能脱颖而出。 　　

　　今年上半年，招商银行总资产达到1.1万亿元，较年初增长18.7%，成为国有四大股份制银行之外，第一家资产规模突破万亿元的中型股份制商业银行。上半年，净利润达到61.2亿元，同比增长120.38%。刚刚披露的第三季度报告显示，招行前三季度亦保持了高增长，净利润99.7亿元，同比增长128.09%。 　　

　　随着金融监管当局加强宏观调控政策，特别是今年的连续上调存款准备金率，包括招行在内地商业银行的资金运用面临相当压力；同时贷款增长也受到严格控制。虽然利息收入仍然是各家商业银行的主要收入来源，但这种业务的增长显然受经济周期和宏观调控的影响相当大，可持续性也最不理想。 　　

　　然而招行早在2005年即开始调整业务结构拓展中小企业业务，并向零售业务转型，这一战略举措时至今日收获丰厚。 　　

　　中信建投证券的一份报告称，招行实施“以质量为先导，发展价值型客户”的信贷结构调整战略，招商银行对公贷款保持着其一贯的稳健风格。前十大贷款客户中有6家是省级交通厅，同时积极发展中小企业贷款，6月末中小企业一般贷款客户数达到6962家，较年初增加了1242家，贷款余额达到了1737亿元，较年初增长了23.18%。公司对沿海发达地区实施区域和对中小企业发展战略，在这些沿海信用好的区域建立起新的贷款流程，达成中小企业贷款的批量处理。目前其中小企业贷款利率在基础利率之上上浮30%，而不良率则从2005年末的8%下降到目前的4%左右。 　　

　　零售贷款的增长呈现加速趋势。上半年招行零售贷款大幅增长了34.67%，零售贷款的比重也从年初的18.03%提高到21.82%。值得注意的是，在个人房贷大幅增长的情况下，招行对房地产相关业务十分审慎。根据银河证券的一份调研报告，公司房地产开发放贷的投放客户主要是行业内的龙头公司，贷款风险相对较小。对于房地产个人按揭贷款，招行采取了适度从紧政策。 　　

　　“因您而变”是招行服务客户端的核心理念，事实上，这一理念也推动了其自身发展轨迹的修正。 　　

　　招商银行前三季度数据： 　　

　　●主营业务收入：281.7亿元 　　

　　●净利润：99.7亿元 　　

　　●每股收益：0.68元


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