主题：邓声兴：中国神华目标价38.5港元


　　AMTD证券 邓声兴

　　中国神华(36,0.90,2.56%,实时行情)(1088)(建议买入)公布中期纯利上升16.5%至227.3 亿人民币。期内，营业额上升40.5%至1006.9 亿。不过，受到中央下令冻结合约煤价因素所影响，集团经营边际利润率由41%下降到36%水平。集团已提升现货煤比例由40.9%升至53.5%水平。相信可减低合同煤政策的影响。上半年集团平均煤价上升5.5%，而全年升幅料可维持5%水平。上半年生产成本上升9%而全年将可控制于10%以内。目标$38.5，止蚀于$34。



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