主题：证监会重磅发布！提高中长期资金占比

4月26日，证监会发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（简称《意见》），《意见》支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展，积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司，稳步推进高水平开放，积极鼓励产品及业务守正创新，提高中长期资金占比，强化行业基础设施建设。

来看十大关键点：

1、支持公募主业突出、合规运营稳健、专业能力适配的基金管理公司设立子公司，专门从事公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务，提升综合财富管理能力。

2、研究进一步优化基金管理公司交易模式，公募基金后台运营业务外包由试点转常规，支持中小基金管理公司降本增效，聚力提升投研能力。

3、调整优化公募基金牌照制度，适度放宽同一主体下公募牌照数量限制，支持证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照，从事公募基金管理业务。

4、支持对中国资本市场具有长期投资意愿的优质境外金融机构设立基金管理公司或扩大持股比例。

5、支持符合条件的基金管理公司“走出去”，依法设立境外子公司，提升服务境外投资者及全球资产配置的能力。

6、继续推动扩大QDII额度，拓宽公募基金海外市场投资渠道。稳步有序推动产品双向开放，持续推进内地与香港基金互认业务，稳妥拓展ETF互通机制，支持符合条件的公募基金参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点，推动股票ETF纳入内地与香港股票市场互联互通标的。

7、大力推进权益类基金发展，支持成熟指数型产品做大做强，加快推动ETF产品创新发展，不断提高权益类基金占比。有序拓展公募基金投资范围和投资策略，稳步推进金融衍生品投资。

8、研究推动ETF集合申购业务试点转常规，积极推动公募REITs、养老投资产品、管理人合理让利型产品等创新产品发展。

9、提高中长期资金占比。持续推动保险、理财、信托等各类资管机构通过直接投资、委托投资、公募基金等形式提高权益投资实际占比，并实施长周期考核。

10、加快建设公募基金账户统一查询平台，抓紧推出“基金E账户”APP，为个人投资者提供“一站式”的基金账户及份额信息查询服务。

加快推进公募基金行业高质量发展

公募基金作为重要的机构投资者，在资本市场改革发展稳定中发挥着日益重要的作用。近年来，在党中央、国务院的坚强领导和国务院金融委的统一指挥协调下，国内经济金融环境不断优化，资本市场深化改革持续推进，公募基金行业呈现良好发展态势，行业规模快速增长，产品结构持续优化，规范水平稳步提升，财富效应逐步显现，行业实力显著增强。但与此同时，行业仍存在专业能力适配性不够、文化建设薄弱、结构不平衡等问题。

证监会表示，要紧紧围绕促进公募基金行业高质量发展这一主线，进一步坚定深化改革，扎实推动监管转型，加快构建公募基金行业新发展格局。

总的原则是，坚持以投资者利益为核心，切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力，正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。

支持基金管理公司差异化发展

《意见》支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展，促进形成综合性大型财富管理机构与特色化专业资产管理机构协同发展、良性竞争的行业生态。引导头部机构切实发挥引领表率作用，坚持长期主义，努力做难而正确的事，成为“受人尊敬、让人信服”的行业领跑者。支持公募主业突出、合规运营稳健、专业能力适配的基金管理公司设立子公司，专门从事公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务，提升综合财富管理能力。研究进一步优化基金管理公司交易模式，公募基金后台运营业务外包由试点转常规，支持中小基金管理公司降本增效，聚力提升投研能力。引导经营失败的基金管理公司主动申请注销公募基金管理资格或者通过并购重组等方式实现市场化退出，推动构建优胜劣汰、进退有序的行业生态。

在提升治理水平方面。《意见》推动基金管理公司进一步完善公司治理机制，坚持投资者利益优先原则，健全“三会一层”制度，严格依法履行各自职责，有效发挥独立董事、监事、督察长的监督功能，强化高管人员履职尽责。严禁大股东、实际控制人滥用控制权干预公司正常经营管理，防范股东缺位和内部人控制。把好股权准入关，压实基金管理公司股权管理的主体责任，防范资本无序扩张，严厉打击股权代持、变相套取牌照、倒卖牌照等违规行为。全面加强基金管理公司党建工作，将党的领导融入国有基金管理公司治理各个环节，探索建立符合中国特色的现代资产管理机构治理体系。

全面强化专业能力建设，着力提升投研核心能力。引导基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系，提高投研人员占比，完善投研人员梯队培养计划，做好投研能力的积累与传承，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式。推动基金管理人实现宏观、策略、行业和公司全维度的研究覆盖，切实提高股票发行定价能力。引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。推动基金管理人夯实信用风险研究能力，建立健全各类金融工具和交易对手的内部评级体系，重视内部评级结果的应用和转化，坚守投资纪律。

推进银行、保险机构和券商设立基金公司

《意见》壮大公募基金管理人队伍。积极推进商业银行、保险机构、证券公司等优质金融机构依法设立基金管理公司。调整优化公募基金牌照制度，适度放宽同一主体下公募牌照数量限制，支持证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资产管理机构依法申请公募基金牌照，从事公募基金管理业务。

截至2022年3月末，我国公募基金行业有152家公募基金管理人，包括138家基金公司和14家取得公募基金管理资格的资管机构，合计管理规模超32万亿元，其中，公募基金25万亿，私募资管业务7万亿，受托管理养老金资产4万亿。基金行业成立20余年来，始终坚持市场化、法治化、国际化导向，运作规范透明，风险抵御能力逐步增强，在树立资管行业制度标杆和培育大众科学投资理念等方面发挥了积极作用，逐步满足个人投资者、养老金等各类机构投资者的投资管理需求。

推进高水平对外开放 鼓励守正创新

《意见》支持对中国资本市场具有长期投资意愿的优质境外金融机构设立基金管理公司或扩大持股比例，鼓励行业积极借鉴境外先进资产管理经验和有益业务模式。支持符合条件的基金管理公司“走出去”，依法设立境外子公司，提升服务境外投资者及全球资产配置的能力。继续推动扩大QDII额度，拓宽公募基金海外市场投资渠道。稳步有序推动产品双向开放，持续推进内地与香港基金互认业务，稳妥拓展ETF互通机制，支持符合条件的公募基金参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点，推动股票ETF纳入内地与香港股票市场互联互通标的。

同时，积极鼓励产品及业务守正创新。《意见》鼓励基金管理人以满足居民财富管理需求为出发点，以风险可测可控、投资者有效保护为前提，加大产品和业务创新力度，切实提高公募基金服务实体经济能力。大力推进权益类基金发展，支持成熟指数型产品做大做强，加快推动ETF产品创新发展，不断提高权益类基金占比。有序拓展公募基金投资范围和投资策略，稳步推进金融衍生品投资。稳妥发展固收类产品，支持个人零售型债券产品发展，研究完善FOF、MOM等产品规则，加大中低波动型产品开发创设力度，开发适配个人养老金长期投资的基金产品，有效对接不同风险偏好资金需求，健全完善公募基金风险收益曲线与产品谱系。研究推动ETF集合申购业务试点转常规，积极推动公募REITs、养老投资产品、管理人合理让利型产品等创新产品发展。

提高中长期资金占比
提高权益投资实际占比

《意见》指出，做好个人养老金投资公募基金政策落地工作，指导行业机构稳妥做好产品、系统、投教等准备，鼓励行业机构开发各类具有锁定期、服务投资者生命周期的基金产品。积极参与各类养老金投资运营管理政策设计，推动配合有关部门出台养老金市场化、长期化投资政策，研究建立以个人账户为基础的多层次补充养老体系，支持更多优秀公募基金管理人参与养老金管理。持续推动保险、理财、信托等各类资管机构通过直接投资、委托投资、公募基金等形式提高权益投资实际占比，并实施长周期考核。推动基金管理人加大人力、资本、研究等资源投入，加强多资产配置和投研能力建设，切实提高中长期资金服务水平。

在强化行业基础设施建设方面，《意见》加快建设公募基金账户统一查询平台，抓紧推出“基金E账户”APP，为个人投资者提供“一站式”的基金账户及份额信息查询服务。建设行业性的机构投资者直销服务平台，为机构投资者提供集中化、标准化、自动化的基金投资电子信息流转服务。全面做好个人养老金投资公募基金信息平台上线工作，为行业参与养老第三支柱提供有力保障。稳步拓展沪深交易所基金通平台业务功能，为场外投资者投资公募REITs等场内基金提供补充性渠道。

公募基金投资者人数超5.4亿

近几年来，公募基金行业迎来高速发展。

一是公募基金行业稳步发展壮大。2019年以来，公募基金行业快速发展，公募基金规模由12.78万亿元增至25.08万亿元，全球排位由第8位升至第4位。同时，产品结构持续优化，权益类基金由2019年初的2.30万亿元增至2022年3月底的7.77万亿元，增幅达238%，权益类基金占比由2019年初的18%提升至31%。

二是公募基金财富管理功能进一步显现。截至2022年3月底，公募基金投资者人数达5.41亿，权益类基金投资者人数1.85亿。基金管理公司管理各类养老金资产近4万亿元，养老金投资管理市场份额超50%。1998年以来公募基金累计分红3.96万亿元，近三个会计年度公募基金平均年化收益率17.19%。公募基金财富管理功能进一步显现。

三是公募基金支持国家发展战略取得积极成效。截至2022年3月底，公募基金持有A股流通市值合计5.42万亿元，较2019年初增长274%，占A股流通市值的8.12%。行业相继推出12只公募REITs、113只科创主题基金、8只北交所主题基金，投向绿色领域的公募基金规模超4,300亿元。公募基金在服务实体经济、推动创新驱动发展和经济转型升级等方面取得积极成效。

四是公募基金监管规则制度健全完善。在《证券投资基金法》框架下，以保护投资者合法权益为主要目标，证监会构建了以行为监管为核心、以机构和人员监管为主线的基金监管制度体系，通过10余个部门规章及近百个配套规范性文件，逐步形成了覆盖资管业务全链条、机构监管和人员规范的三大条线规则体系。



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加快推进公募基金行业高质量发展的意见 http://www.jrdao.com/topic-1882031.html

长钱看到机会 逆行亮明态度

稳预期强信心——资本市场新动态新现象观察系列报道：

熬过春寒 播种未来


　　“从历史纵向比较来看，目前市场估值水平已大幅下降至底部区域。”“当前位置已足够低，底部大概率已不远。”“许多优质公司已经出现非常好的长期投资机会。”近期，国内外形势出现超预期变化，金融市场遭遇共振式调整，复杂局面下有人选择暂避风头，也有人考虑适时布局。机构人士表示，进入目前点位区域，A股市场风险已充分释放，中长期投资价值逐渐显现，长线资金有望迎来布局时机。

　　市场风险充分释放

　　风险是涨出来的，机会是跌出来的。在一些业内人士看来，今年以来，A股市场波动有所加大、调整幅度不小，这表明市场对短期内外部各类风险因素的反应比较灵敏、定价比较充分。当前，A股估值已进入相对低位区域，投资的风险收益比得到了修复，对于中长期资金而言，投资的“胜率”较快上升。

　　“从估值水平来看，沪深300指数估值已处于偏低水平；公募基金的复合回报已经回到历史均值附近，超额回报距去年高点已回吐很多，市场风险已充分释放。”睿郡资产首席研究官董承非日前表示。

　　中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋称，本轮市场调整的时间较长、幅度较大，估值已处在相对低位。“市场短期处在‘磨底期’，中线已具备价值。”

　　“磨底期”最是“磨人”，然而，熬过这段时候，反弹可能就在不远处。“磨底期”也“磨炼人”，更能“磨”出好机会，是耐心选择好板块、好股票、布局长线机会的时候。

　　日渐强烈的稳预期、稳市场政策信号，也提振了价值投资者的信心。据新华社报道，4月26日召开的中央财经委员会第十一次会议强调，调动全社会力量，构建现代化基础设施体系，实现经济效益、社会效益、生态效益、安全效益相统一，服务国家重大战略，支持经济社会发展，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。同日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，促进公募基金更好发挥在资本市场改革发展稳定中的重要作用。此前一日，人民银行在正式下调人民币存款准备金率的同时，进一步宣布自5月15日起下调外汇存款准备金率1个百分点，降成本与稳汇率两不误，彰显鲜明的政策态度。

　　“如果把目光放到一年或更长的时间维度，当前市场充分反映了对疫情、地缘局势等因素的悲观预期，已具备较高的投资价值，特别是一些具备长期发展空间的成长板块。”汇丰晋信基金投资总监、基金经理陆彬近日表示，越是市场困难的时候，越是要“相信常识，把握机会”。

　　近期上市公司回购规模提升，ETF净申购现象增多，表明一些资金正趁着市场“磨底”进行布局。

　　中长期资金正亮明态度

　　“纵观全球资本市场的发展历程，持续不断引入长期增量资金，不仅是发达国家股市‘慢牛’的‘压舱石’，亦是成熟市场抵御各种外部风险的‘定海神针’。”在中泰证券首席经济学家李迅雷看来，随着风险收益比的修复，长钱入市意愿正在上升，监管部门适时加以鼓励引导，有助于发挥中长期资金稳定市场的积极作用。

　　证监会近日召开的机构投资者座谈会，进一步释放了鼓励引导长钱入市的政策信号。《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》提出，提高中长期资金占比，持续推动保险、理财、信托等各类资管机构通过直接投资、委托投资、公募基金等形式提高权益投资实际占比，并实施长周期考核。

　　鼓励引导长钱入市是一以贯之的政策取向。业界预期，当前形势下有望迎来更多实质性举措，加快推动市场投资理念、参与主体结构的优化。

　　在权益投资额度方面，不少机构还有提升空间。中国证券报记者统计发现，1月下旬成立的36只主动权益类次新基金在一季度末的股票仓位平均值为53.83%。在迅速建仓的次新基金中，持有期在1年以上的基金产品，更敢于提升股票仓位。“这显示出中长期资金对于市场长期发展前景的看好。这些基金经理已经用股票仓位表明了自己的观点。”华宝证券基金分析人士表示。

　　市场生态有望逐步优化

　　可以预期，进一步提升中长期资金占比，将是未来A股市场改革发展工作的重点内容之一。而在一些市场人士看来，当前市场调整至低位，恰恰提供了推进这一工作的较好时机。

　　在深入推进资本市场双向开放的进程中，引入境外长期资金仍是一大看点。在国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英看来，随着市场对一些短期因素的消化，境外机构对中国证券投资将会回归稳态，长期价值投资仍然是主要的考虑因素。“我们已经观察到了积极的政策信号，而配套政策的进一步落地有望吸引海外投资者重回A股市场。”瑞银证券董事长钱于军说。

　　长期资金与资本市场良性循环的制度建设值得期待。在不少机构看来，近期出台的个人养老金制度正是一个良好的开端，有望为资本市场带来稳定的长期资金供给。业内人士期待，继续完善鼓励中长期投资的税收优惠政策，推动放宽各类中长期资金入市比例和范围，放宽中长期资金参与私募证券基金的限制等。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，当前我国中长期权益类产品尚有欠缺，应进一步加大中长期权益类产品的供给力度，加强与境外机构的研发合作，引导更多的家庭财富配置权益类资产。

　　在资本市场不断深化改革的过程中，更加适合长期投资的市场生态有望逐步优化。专家认为，完善资本市场法治，严厉打击欺诈发行等违法违规行为，持续提升上市公司质量，将增强市场吸引力，为长期投资营造更好的市场环境。

　　风物长宜放眼量。李迅雷认为，近期市场出现了一些非理性下跌的现象，估值下移较多。不过，上市公司的盈利增速仍快于GDP增速，促进中长期资金入市等政策发力将进一步提振市场信心。“历史上，每次低点过后，市场都将迎来绝好投资机会。”他说。