主题：东风汽车：短期压力犹在，期待需求好转

2011 年上半年业绩低于预期：
上半年，公司实现销售收入 111.13 亿元，同比增长 14.8%；实现
净利润 2.95 亿元，同比下滑 23.0%，对应摊薄后每股收益 0.15
元，低于我们和市场预期。2 季度单季，公司实现销售收入 56.87
亿元，同比和环比分别增长 10.6%和 4.8%，实现净利润 1.04 亿
元，对应每股盈利 0.05 元，同比和环比分别下滑 46.9%和 45.4%。
正面：
旗下产品份额都有稳定提升。轻卡销售 12.0 万辆，同比增
长 2.8%，高于轻卡行业增幅 1.1 个百分点，销量排名行业
第二；MPV 销售 2.1 万辆，同比增长 80.3%。
期间费用率同比和环比分别降低 0.8 和 2.4 个百分点。
负面：
尽管销量增长，但因产品结构变差东风康明斯业绩同比下滑
18.9%至 6.36 亿元。上半年公司销售柴油发动机 13.2 万台，
同比增长 10.6%，高于柴油发动机行业增速

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