主题：中国国贸：主营业务稳定增长，业绩有待改善

主营业务稳定增长，业绩有待改善
公司 2011 年上半年主营业务收入同比增长 77.5%至 7.5 亿
元，净利润同比下降 48.8%到 6,199 万元，每股收益 0.06
元。随着三期 A 的常态化运营，下半年公司业绩有望得
到改善。我们将公司 2011 年每股盈利预测下调到 0.225
元，下调目标价格至 11.39 元和维持持有评级。
支撑评级的要点
受制于三期 A 大量的折旧和利息费用，上半年净利润
同比下降 48.8%到 6,199 万元。但随着下半年三期 A
的常态化运营，净利润将有较大幅度的提升。
北京写字楼市场已转变为卖方市场，三期 A 的正常投
入使用将有效改善公司的业绩。
受益国内旅游市场和商旅市场的发展，公寓和酒店业
务收入或将成为公司未来业绩增长的重要支柱。
评级面临的主要风险
11 年业绩将很大程度上取决于国贸三期 A 阶段国贸大
厦的出租率

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。