主题：上港集团：箱量旺季企稳收储渐行渐进 “推荐”评级

上港集团宝山收储将有望在年内完成，预计可以为上港集团收储收益大约30亿元；公司北外滩的商业项目也将在2012年开始结算销售，贡献明年的盈利。中金公司给予“推荐”评级。

中金公司8月30日研究报告指出， 上港集团 (600018：3.38，-0.06，↓-1.74)宝山收储将有望在年内完成。这部分土地即原来SCT宝山集装箱码头公司和宝山散货码头的旧港区土地。从港口船期表上看该码头已经停用，而目前土地规划(上港14区)正在公示期间，因此相信在不久的将来这片土地将被收储完毕。

按照公示，该土地面积大约140公顷，位于宝山新城，长江南侧，预计可以为上港集团收储收益大约30亿元。而目前盈利预测中仅假设了2011年13亿元的营业外收入，存在较大的上调空间。而该片土地，按照管理公司有可能在后续开发建设中与地产商联手进行开发，贡献未来的项目开发收益。另外，公司北外滩的商业项目也将在2012年开始结算销售，贡献明年的盈利。

盈利预测调整：维持2011年0.28元的摊薄后EPS不变，收储事项将使得目前盈利存在25-30%的上调空间。另外将2012/2013年的EPS从0.35/0.39元下调至0.34/0.36元，以反映箱量增速的放缓。

但持续不断的物业和土地开发都将成为上调盈利的潜在因素。

估值与建议：目前上港集团2011/2012年市盈率分别13和10倍，处于港口板块低端。潜在的收储事件可能贡献超预期收益。



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