主题：宁波联合Q2业绩大幅下滑

贸易企业宁波联合(600051.SH)8月30日公布2011年中期财务报告，公司Q2房产项目建成，但三季度始售，造成存货大幅攀升，致使净利润同比环比都有较大幅度的下滑。

　　2011年第2季度公司实现收入8.13亿元，同比上升7%，环比下降11%，实现净利润1163万元，同比下降65%，环比下降90%。公司上半年实现营业收入17.2亿元，同比增长28%，完成净利润1.3亿元，同比增长48%，EPS为0.43元。

　　宁波联合子公司宁波联合建设开发有限公司楼盘“天合家园二期”已经建成，致使上半年存货净增加1.44亿元，增长107%。该楼盘将于Q3销售，公司预计由此可使2011年1-9月归属于上市公司所有者的净利润比上年同期增长的幅度在 50%-100%之间。

　　Q2公司实际所得税率为88%，环比上升57个百分点。营业税金及附加本期数较2010年同期数增加，主要系全资子公司建设开发公司预提的土地增值税增加所致。

　　据valuetool平台统计，营业收入已连续三个季度持续下滑。净利润创3年新低。实现EPS(ttm)0.7元，对应ROE水平为12%。公司Q2毛利率为11%，环比下降26个百分点。销售费用率环比上升1个百分点，至3%。净利润受非经常性损益影响较大，非联营合营投资收益占净利润的比重达到117%。营业外收入占净利润的比重达到37%。持续经营利润为1160万元。

　　公司8月29日收盘价为13.98元，比上一个交易日上升0.22%。对应的市盈率(ttm)为19.9倍，市净率(ttm)为2.5倍。


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