主题：机构预测下周：地量是否地价

机构预测下周：地量是否地价
国元证券：弱势整理底背离显现 周一走势很关键

中证投资：地量下跌暗藏玄机 谁是2500点的保命符？

华讯投资：三大利空齐至 短期向下空间有限

上海证券：上行压力重重 A股难以摆脱反复震荡格局

国海证券：出口风险显现 A股缺乏趋势性机会

国都证券：周期股难担推升大盘重任

东方证券：众多因素暗流涌动 上行预期加剧

长江证券：短期"多看少做"为宜

东北证券：失望中的反弹或不期而至

湘财证券：均线再度空头排列 大盘积弱难返定局



　　国元证券：弱势整理底背离显现 周一走势很关键

　　周五市场再次处于混沌的弱势状态之中，虽然量能成交很清淡，但个股的下跌成了盘面最大的特色，在盘中几次蓝筹股杀跌中，明显出现资金出逃的局面，但考虑到当下的估值水平和蓝筹股的中报业绩，市场在考验2500点的同时，也是在加大了2437点的底部确认过程，而在盘中补涨的个股均是出现了资金回补迹象，说明是市场整体在暗流涌动的反弹因素，从时间上考虑下周一是个很重要的时间点，因为在相对的底部构造中，一般都在3周左右的时间，故此，下周一大盘再次选择向上的反弹概率极大。

　　而按照技术的角度分析，等差时间点和螺旋周期是相差2个交易日的，故此前期在8月16日反弹高点2636点以来第13个交易日刚刚好本周四，而按照两个角日的延后期再次出现重要时间点的规律来分析，就是下周一再次面临市场的选择，考虑到之前市场连续下跌，出现反弹的概率加大，而非常巧合的是7月18日反弹高点2826点以来第34个交易日也是在本周四，可见相差理论中的下周一有多么的重要，而我们从形态来看，打开60分钟K线，可以较明显地看到，沪指自8月上旬以来展开了一个小的三角形震荡，由于三角形通常不改变行情原来的运行方向，此前行情是向下回落，但明显的顶部背离，也加大了下周指标的修正幅度和指引法相的力度，故此，大盘在下周迎来进一步反弹的动力十分强大。

　　而对于周五的走势来看，盘中的加速下跌和尾盘的震荡弱势反弹再次告诉我们，市场的整理即将到了一个尽头，重新选择方向成了下周的必然，故此，以下三点因素值得大家在下周操作中思考。

　　其一，新兴经济体货币政策新动向。面对不佳的经济复苏前景，部分新兴经济体货币政策已出现悄然松动。巴西央行周三宣布，将基准利率下调0.5个百分点至12%，在巴西之前，包括土耳其在内的多个新兴经济体都已经传递出政策转向的信号。有迹象显示，欧美地区一些发达经济体也未将进一步宽松排除在政策选项之外。分析人士认为，在经济增长前景不明的背景下，全球货币政策的风向或将悄然转变。针对上述情况，有媒体在周四援引花旗集团的观点称，在二十国集团中，巴西是继土耳其后第二个宣布降息的国家，较早前墨西哥也暗示可能会于稍后降息。由此可见，无论是新兴巿场还是发达经济体的央行，货币政策风向已经出现改变，主要目标由抗通胀转为扶持经济，货币政策由紧缩逐渐转向宽松。花旗预期，印尼和韩国等经济体在2012年年底前加息的概率大大降低，可见，市场在9月份政策性的变化加大了市场的反弹节奏，而近期震荡就是为了资金再次拿到便宜的筹码做好准备，接下来的市场再次从2500点反复反弹成了资金的共同选择。

　　其二，静观其变的政策真空期值得注意。温家宝总理昨天在《求是》杂志上发表的重要文章《关于当前的宏观经济形势和经济工作》(全文长达近7000字)。文章表示：“……要充分重视货币政策的滞后和累积效应，提高政策的前瞻性。当前国内外经济形势非常复杂。宏观政策效应会有时滞，加上原材料涨价、劳动力成本上升、用电紧张、利率上调、汇率升值等，企业经营压力在不断加大。我们既要看当前经济运行状况，也要准确判断未来经济发展的趋势，增强政策的前瞻性，避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加，对下一阶段实体经济产生过大影响”。由此可见，继续加息或上调存款准备金率的概率已经降低。即今年余下时间不会加息或上调准备金率，中国仍会坚持“静观其变”的政策态度，可见市场在相对正空气间，低估值时代的额骨反弹成了主流，在下跌中靠近2500点的附近为再次反弹提供了可能。

　　总之，市场有着本身的规律，不管是政策面是否放松，新股发行节奏是否缓慢和加速，什么样的个股在加速飞翔，都将是市场的一部分，而我们要考虑的是市场的量能变化和政策的周期扶持等，按照当下的量能指标等综合技术分析来看，短线的市场在下周迎来变盘的机会是很大的，尤其注意下周的地产股和银行股能否再次脉冲带领大盘迅速反弹开始。

　　中证投资：地量下跌暗藏玄机 谁是2500点的保命符？
　　沪指在触及5日线时，遭遇空军合力打压，大小盘个股齐步下行，沪指击穿2543点后跌幅扩大，并逐渐向2500点逼近。午后，沪指进一步下行至2517点后，多方力量有所苏醒，个股跌幅略有收敛……

　　周五A股市场重心明显下移，主要股指跌幅在1%以上。因新一轮限购扩军在即、十大城市房价一年来首现月度环比下降、新出口订单跌破景气线，以及中金称下调准备金率可能性不大等加重投资者悲观预期，大盘在横盘纠结了两个交易日选择震荡下挫，沪指盘中向2500点靠拢。不过股指下行过程中整体成交继续保持萎缩状态，令多数投资者对下跌的性质产生怀疑。截至收盘，上证综指报2528.28点，下跌1.09%；深证成指报11228.29点，下跌1.10%。沪市成交为559.7亿，再度刷新地量水平；深市成交为491.8亿。两市合计成交勉强突破1000亿元，共计1051.5亿。

　　盘面观察，今日早盘，沪深两市股指双双低开后略作反抽，沪指在触及5日线时，遭遇空军合力打压，大小盘个股齐步下行，沪指击穿2543点后跌幅扩大，并逐渐向2500点逼近。午后，沪指进一步下行至2517点后，多方力量有所苏醒，个股跌幅略有收敛。

　　今日市场走势呈现两大特点，一是市场结构性特征开始模糊，整体陷入低迷状态。面对世界经济增长放缓的大背景，各国的调控政策出现一定的分歧，结合国内经济发展和通胀的纠结形势，A股投资者心里预期出现一定的紊乱，观望的情绪明显升温，这种情绪迅速在市场蔓延，前期走势较强的题材股也无力做多，致使主要股指均失重下挫。

　　二是虽然市场重心下移，但成交无量。对比8月16日和8月26日后两轮震荡下行可以发现，沪指在下行至2500点附近时均伴有明显的缩量，令投资者对此次破位下行的真实性产生怀疑。确实从目前的情况来看，市场持续做空理由的确不足。首先，多数机构和市场分析人士均表示8月份的CPI数据将出现回落；其次，在扩大存款准备金上缴规模和部分国家开始放松调整政策来看，短期货币政策将进入观望期，再度加息或上调存款准备金率的可能性明显降低。第三，7月下旬以来，央行已连续七周实施净投放，累计投放货币合计2440亿元，安抚市场意图市场明显。此外，基金的仓位均处在较低水平，一旦市场预期转好，启动行情并不缺乏资金支持。

　　技术上，周K线上看，沪指本周缩量下行逾3%，将上周的成果悉数返还。此外，大盘已经在2630点下方运行了四周，面对上方长达近一年的整理平台，若没有利好刺激以及场外资金的涌入，很难对上方压力形成有效突破。日K线上，沪指市场重心出现明显下移，但成交却始终保持地量，因此今日破位的真实性有待确认，建议在沪指放量失守2500点前投资者不宜过分的忧虑。

　　操作上，下周8月份主要的宏观经济数据将公布，将成为影响方向的重要事件，这些数据是2500点的保命符还是催命符即将见分晓。预计在此之前股指将继续在2500-2600点内震荡。此外，外围干扰因素仍不能忽视，留意今晚美国8月非农就业报告以及下周的奥巴马的刺激就业计划。（中证投资）

　　华讯投资：三大利空齐至 短期向下空间有限
　　从技术上看，今日大盘呈现低开低走格局，权重股集体哑火，拖累股指破位下行。大盘日K线收一根带下影线的阴K线，量能继续萎缩，技术上跌破近期盘整中枢位2550点，在多条均线粘合处出现破位下行说明空方动能较强，做出向下调整的方向选择。今日破位下行源于三大利空：

　　一、8月PMI与购进价格双双反弹 宏观调控难度或加大。总体来看，内需尚且稳定弥补了部分外需不足，通胀压力仍存，紧缩政策可能还不会有所放松；

　　二、A股上市公司存货压顶 中期总额3.12万亿达峰值。这无疑对上市公司近期业绩产生重大负面影响，今日的纺织行业跌幅居前受此消息影响较大；

　　三、南方五省电荒局面愈演愈烈 黔桂现红色预警。电力紧缺导致企业生产无法顺利进行，直接影响的也是公司的业绩。

　　虽然有多重利空打压导致大盘破位，但受制于量能萎靡状况，而且权重股的地量成交和大盘的地量成交相呼应，大盘短期向下空间已然然不大，当然不排除后市主力利用消息利空打压洗盘，但投资者逢低可关注超跌个股，尤其是业绩有持续支撑的医药股、具备成长性的优质次新股。

　　上海证券：上行压力重重 A股难以摆脱反复震荡格局

　　PMI指数止跌回升，这并不表明经济已经见底，但至少可以消除大家对经济硬着陆的担忧。与此同时，市场普遍预计8月CPI压力仍处高位。总体来看，目前松动调控政策的必要性并不高。事实上，管理层也再度强调调控取向不会改变。鉴于准备金新规对资金面的影响仍将逐步释放，流动性偏紧局部恐将延续。另外，从盘面上看，上证指数位于所有均线下方，上行压力重重，同时下行空间相对较小。预计A股市场难以摆脱反复震荡格局。（上海证券）

　　国海证券：出口风险显现 A股缺乏趋势性机会
　　昨日公布的8月份PMI指数如预期回升，但与历史同期相比仍较为疲软。而在欧美经济增速放缓背景下，新出口订单指数的显著下滑更凸显了未来我国出口形势的严峻性。在流动性偏紧的局面下，预计后市A股仍将维持震荡格局，目前暂缺乏趋势性的投资机会。
　　PMI回升中含隐忧
　　8月份PMI指数在预期中回升，但总体仍较疲软。8月份PMI指数为50.9%，相比上月回升0.2个百分点，符合市场对8月PMI止跌回升的判断。不过与历史同期相比，PMI指数仍较为疲软，反映中国经济增长动力仍较为不足，未来中国经济增速仍将延续下滑趋势。
　　从PMI分项指标看，亦有隐忧存在。一是新出口订单指数，出现明显下滑，预示着未来出口下滑风险较大。8月份新出口订单指数为48.3%，出现明显回落，大幅下滑2.1个百分点，近两年来首次低于50%，亦大幅差于历史同期(历史均值为52.01%)，与2008年同期接近，预计未来出口形势不佳，加剧了市场对出口的担忧，受美欧经济疲软及债务危机影响，未来出口同比增速将继续回落，且有超预期下滑可能，值得关注；二是8月份PMI购进价格指数为57.2%，相比上月回升0.9个百分点，出现较大回升，显示输入型通胀压力依然较大；三是PMI产成品库存虽有下滑但仍处较高水平，预计去库存化仍将持续。8月份PMI产成品库存指数为48.9%，虽然相比上月回落0.3个百分点，但是仍处于历史较高水平，相比历史同期也较高(历史均值为46.53%)，反映库存压力依然较大，预计去库存化仍将持续，从而带动经济增速继续回落。
　　流动性约束 市场维持震荡格局
　　在流动性偏紧现状难以扭转的背景下，预计市场仍将维持震荡格局，缺乏趋势性投资机会。从投资时钟的角度来看，当前经济处于"类滞胀"后期，逐步进入"类衰退"前期的过程，投资最好的标的属于固定收益类资产，权益类资产的趋势性投资机会将被继续后延。总的来说，在10月份之前，市场主要受流动性约束，除非出现超预期的政策或事件出台，否则证券市场缺乏明显的上行空间。
　　从当前的政策角度来看，政策放松的基础存在，但是短期缺乏触发因素。近期决策层在相关媒体上的表态也暗示其对于通胀压力仍然有所顾忌，通胀的趋势性回落还有待观察。
　　从经济基本面的角度来看，最新PMI数据亦显示经济仍然维持低水平徘徊，而且出口新订单指数凸显出来出口下滑风险。同时银行补缴准备金政策对于中小银行信贷投放的影响虽尚未显现，不过已经出现部分商业银行由于信贷额度因素而放缓信贷投放的情况。
　　从市场流动性角度来看，总体仍然趋紧，年内最大的IPO中国水电可能在9月上市，加上此前对于银行间流动性的测算，9-10月市场流动性的压力都将会持续存在。
　　与此同时，中观层面也存在一些利好因素，中部地区对工程机械的需求自8月下旬开始有所复苏，但是否会延伸至其他地区以及其他周期性行业还有待观察。
　　当前仍然建议保持中性持仓。从中长期来看，建议关注消费多元化和工业自动化相关的上市公司，逢低买入；从短期来看，建议密切关注工程机械的季节性复苏能否延续，新开工相关的周期性行业的投资机会值得进一步跟踪。

　　国都证券：周期股难担推升大盘重任

　　国都证券研究所：目前来看，下半年进一步加息或提准的可能性已经很低，但从货币当局近期的所作所为来看，其对抑通胀的关注度依然高于对稳增长的关注。8月份CPI同比增速有望回落，但回落幅度十分有限，因此居民的通胀预期不会明显减弱。

　　就经济而言，目前依然不存在大幅放缓的可能性。我们注意到，前7个月工业企业利润总额增幅为28.3%，较上个月的累计增幅仅有小幅回落，PMI指数值也意味着悲观论无法成立。鉴于短期内经济无忧，而通胀压力依然较大、房地产调控收效甚微，管理层势必保持适度偏紧的政策基调，因此不会放纵流动性的持续宽松。

　　就A股形势而言，低估值周期股无法承担推升大盘的重任，而受投资者较多关注的消费股与成长股目前却面临估值束缚。因此，短期来看市场仍难以摆脱反复震荡筑底的格局。投资者对后市不必过于担忧，但也不宜急于追高进场。建议继续谨慎观望，对消费股与成长股应等待合理的价位把握个股机会，对周期股则应继续观察政策面的动向。

　　东方证券：众多因素暗流涌动 上行预期加剧

　　昨日市场在反弹中没有量能的放大，给予多方小小的遗憾，而权重股个股的不给力中途整理，也加大了股指近期尾盘跳水的频率，但个股的机会众多，持续热点的集中度不是很好，也是行情不稳定的重要因素之一。不过，成群的ST板块体现了弱势的风景线，也对于大盘形成了跷跷板的反作用，这点更加证明短线市场的震荡性要延长，而按照传统的实战理解，一般的底部构造时间是19个交易日以上。故此，对应2437点的时间为下周一，重要时间已经开启在即，市场产生向上的走高在预期中加剧。

　　而观察整体量能的变化，也不能使得下跌持续，按照均线和K线的对比关系来看，均线明显的逐渐走低和粘合，更加验证短线市场要变盘，并且再次启动反弹成大概率。短线整理中的波段机会很诱人，而中线的选取优质个股的任务也很艰巨，一旦大盘再次反弹，很可能逼空的概率很大，众多因素暗流涌动，暗示市场在底部周期震荡后，加速在即。

　　长江证券：短期"多看少做"为宜
　　长江证券日前发布策略报告指出，目前经济下滑已经是市场共识，未来的预期差风险主要在下滑速度和时间上。9月维持谨慎态度，短期应"多看少做"为宜。
　　报告指出，从经济基本面看，目前正处在等待"类滞涨"向衰退过渡的临界点。从7月份公布整体宏观经济数据来看，仍旧处在"类滞涨"的周期状态中，尽管判断8月开始CPI 将见顶回落，但对市场企稳的角度来说，目前最为关心的变量仍旧是在经济下滑的速度上，小幅的经济波动尽管已是小周期衰退的开始，但不足以形成通胀的快速下降，从而带来政策的扭转。
　　7月应该已经是滞涨期的最后一个月，这意味着9 月初公布的数据上，CPI同比回落已概率较大，并且回落趋势已经形成，因此目前市场的焦点将再次回归经济增长，这决定了之后会进入衰退的过程，还是持续在"类滞涨"的状态。前者是一次下跌，但是之后是较好的买点，而后者是持续的震荡向下。但经济下滑已经是市场的共识，未来的预期差风险在下滑的速度和时间点上。目前有一定的数据迹象显示有在9、10月出现的可能，但仍不能确定。所以无论如何，下跌仍是目前的主旋律，9月维持谨慎态度，少操作但保持对月初一系列宏观数据的确认观察。
　　由最新公布的7月工业库存数据，长江证券主要得到三点结论。第一，此次库存同比小幅回升，长江证券认为主要是由于前期工业生产在政策干扰下出现超预期上涨，而需求相对弱势，进而导致库存出现累积。第二，未来库存持续回补的概率较低，去库存仍将继续展开。并且，在库存处于历史最高水平的情况下，企业主动降低产出的动力将增加，未来几个月很可能是一个工业增加值与工业库存均快速调整的去库存加快的过程。第三，从行业上来看，权重行业多处在被动补库存阶段，这也是整体库存表现为小幅回升的主要原因。这些行业多处于中游偏上，在前期政策干扰下，产出回升较多，而其下游需求多处于夏季淡季，因此需求表现较弱，导致库存累积。进入主动补库存的行业继续增加，这也是长江证券认为此次库存回升不可持续的理由之一。
　　基于上述分析，长江证券建议，9月行业配置上，对市场整体趋势而言，不会有明显的好机会，动因上由前期海外因素在逐渐向国内因素上转移，因此对海外一波纠偏的程度能够有多大是有较大疑问的，保持谨慎态度。在行业配置上，延续前面的逻辑，防御和谨慎依旧是当前的首选。选择防御的方法是低估值，低估值的板块较具有吸引力，如重卡、房地产，而对于非周期的防御性，估值已经相对较高，这构成了其存在一定风险的原因，不看好的行业是建筑建材、白酒、工程机械。

　　东北证券：失望中的反弹或不期而至

　　今年全球的经济情况十分严峻，中国的经济也面临着产业转型的问题。中国房地产正在遭受史上最严厉的调控，但其价格并没有有效下降。如真正通过房产税来调控，将使资金重新配置，A股显然是未来合适的投资渠道。目前A股的印花税虽然处于历史最低位，但是跟发达国家的相比，中国1%。的印花税仍然高企，印花税下调依然是有可能的。再者，中国以破坏资源为主的粗放型的发展模式将被强制改变，而资源税的修订，有利于加快中国产业的转型。能加快淘汰以前落后产能和低效率企业，从而优化A股市场的上市公司基本面。

　　我们认为，近日量能迭创年内新低，足以证明目前市场的疲软，但越是市场观望、失望气氛更加严重时，反弹往往也将会不期而至。

湘财证券：均线再度空头排列 大盘积弱难返定局

　　周五上证指数低开低走，终盘以中阴线报收，成交量较上一交易日略有萎缩。板块方面：西藏板块、生物育种、石化炼焦等板块跌幅较大，领跌大盘，两市所有行业概念板块全线下跌，普跌普跌明显。

　　从大盘的走势上看，上证指数早盘跳空低开，艰难的回补了向下跳空缺口后震荡走低。我们注意到，本周创业板指数下跌幅度明显高于主板市场，指数弱势格局明显。由于创业板是8月以来的反弹最具市场热气的板块，该板块领跌大盘应该是在暗示我们大盘已经改变了原有的运行趋势，或者说新的下跌趋势已经开始。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数早盘跌破了2530点，由于该点位是判断市场强弱的技术位，大盘有效跌穿意味着市场已经运行到非常弱的阶段。另外，上证指数的5日、10日、20日均线已经形成空头排列，下周有可能出现中短线均线向下共振。如果均线形成向下共振，日K线会再次出现中阴线，大盘缩量下跌，积弱难返的格局很难改变。

　　操作上，我们认为银行板块还具备进一步下跌的能量，其对指数会构成较大的压力。因此，我们建议在做空能量没有充分释放之前，不宜重仓介入。对于风险偏好者来说，在大盘急跌的时候可以适当参与短线反弹，但要坚持获利就走的原则。


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机构似乎都对下周抱有希望啊。

有希望吗？