主题：十大知名券商看下周走势：阴跌或成短期主旋律

申银万国：2500点一线会有反复

　　本周沪深股市四阴一阳、震荡回落，上证综指再次回归2500点一线，从目前来看，由于缺乏做多预期，成交萎靡，后市将继续弱势整理，并考验2500点支撑。

　　当前影响市场表现的关键因素并不是估值的问题，从估值看，已经回落到历史低位，但即便如此，市场仍然毫无斗志，持股信心匮乏，尤其是估值最低的金融股持续走弱，表明当前估值已经失效，难以成为有效的稳定器。

　　相对而言，市场缺乏利好预期、投资者看不到希望是导致行情疲弱的最大因素。由于宏观经济、通胀压力、货币政策等决定市场大政方针的各项因素仍然维持相对偏紧，短线难有转机，其直接后果便是增量资金匮乏，而靠存量资金，不足以推动大盘走出“泥潭”。因此在谨慎预期相互影响、不断叠加的作用下，行情出现惯性下跌、持续滑落就成为大概率事件。目前的问题，不是抛盘太多，而是买盘太少，资金是关键。

　　从技术看，随着成交量的一减再减，市场已经进入冰冻期，根据地量低价的原则，目前是相对安全的区间，但要马上走出还不现实。同时，2500点近在眼前，作为500点整数关，在技术上存在一定支撑，预计下周大盘在2500点一线会有反复。

　　考虑到短线热点匮乏，可操作性差，因此投资者在控制仓位、回避风险的同时，以谨慎观望为宜。在资金局限下，如果出现局部机会，也主要是小市值的品种为主，大蓝筹缺乏机会。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看平

　　下周区间2500－2570点

　　下周热点创业板次新股

　　下周焦点资金面


　　银河证券：成交创地量 指数待突破

　　本周市场连续下跌，尽管跌幅并不大，但成交量的快速萎缩表明市场人气极度涣散。由于多空双方围绕2500点进行了反复的争夺，创出今年的低点2437点到目前也已将近一个月，因此指数短期将面临突破，尽管上下空间可能都不大，但对市场信心的影响至关重要，投资者应以谨慎的心态对待。

　　目前市场仍在夹缝中徘徊，一方面上市公司业绩尚可，微观层面未有大的问题。从已经公布的两千多家上市公司的半年报显示，今年1至6月合计实现营业收入可比数据较去年同期上升26.27%；实现归属母公司股东净利润可比数据较去年同期增长22.69%。这充分反映当前经济仍然维持着较好的增长水平，整体市场的低估值将给予股指支撑，从而有效地封杀了市场大幅下跌的空间。另一方面，市场环境并未有大的改善。央行扩大存款准备金率计提范围，在政策信号上与前期相对收紧的基调一脉相承，还没有出现相对宽松的信号。而新股发行继上周创出年内新低的2家之后，本周恢复到4家，下周已经有7家公告发行，扩容压力依然较大。同时，PMI回升力度低于过去6年同期反映经济仍在继续放缓。

　　总体而言，目前市场进退两难，做多犹豫不决，买入后短期无利可图，而做空由于估值水平较低，斩仓于心不忍。但我们认为，由于预期大幅下调的风险已经释放，市场底部不必过分悲观，虽然真正企稳仍有待确认，尚不到全面做多时机，但在目前位置如果选择一些盈利性较为确定的低估值上市公司或成长性较好的行业细分龙头逢低买进，风险已经不会太大。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看平

　　下周区间2437－2650点

　　下周热点低估值个股

　　下周焦点经济数据


　　太平洋证券：阴跌或成短期主旋律

　　本周沪深两市阴跌下行，2550点虽然出现过一定程度的抵抗下跌，但成交量的萎靡始终无法配合多头收复失地。从技术面上看，本周沪指下跌3.21%，将上周的涨幅全部跌去，5周均线与10周均线的喇叭口继续扩大，下周大盘势必考验2500点。

　　消息面上，8月中国制造业采购经理指数（PMI）小幅反弹0.2个百分点至50.9%。我们认为，虽然8月PMI处于荣枯线上方，但从绝对数值来看，仍处于较低水平。从历史数据来看，自06年至今，官方制造业PMI指数通常在经历了6、7月份的回落之后，于8月份开始上行，近四年平均涨幅0.82。今年8月份的PMI较7月份上涨0.2，涨幅低于历史平均水平。分项指数方面，产成品库存指数继续回落至48.9，表明当前企业主动去库存处于加速过程中。购进价格指数上升至57.2%，显示制造业生产成本有所上升。新订单指数在连续下降三个月后首次出现回升，并与上月环比持平，但新出口订单指数则由7月份的50.4%大幅降至48.3%。说明国际需求降低对国内制造业已经产生负面影响，随着全球对于各主要经济体经济衰退的担忧预期升温，四季度我国制造业将承受更大的压力，今年出口增速将受到影响。

　　下周将公布8月份CPI，我们预计8月的物价水平将从7月的高点出现较大的回落。从本周商务部公布的前四周数据来看，8月的农产品（000061）批发价格增速较上月有较大的回落，因此8月的CPI食品价格增幅将放缓。由此推断，加息预期减弱，加之本周巴西意外宣布降息，新兴经济体或释放一定的政策转向信号。

　　展望下周，中秋小长假来临之前旅游及消费板块或有表现，但由于目前市场处于弱市中，且年内最大IPO中国水利静待上市给投资者带来了较大的心理影响，因此在操作方面我们建议保持短线思维。对于中期走势我们依然不乐观，若中秋前后政策面无实质性利好，料大盘在挑战前低2319点之前以阴跌方式下行的概率很大。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看空

　　下周区间2500－2550点

　　下周热点旅游、消费板块

　　下周焦点经济数据


　　西南证券：年内低点2437点面临考验

　　本周大盘持续震荡下跌，周二上证指数盘中一度站上2600点关口，但最终未能守住，而周内后三个交易日两市成交金额不断萎缩。周内银行、保险、券商等金融股虽有过阶段性表现，但市场认同度不高，谨慎观望气氛日趋浓厚。

　　8月中国PMI为50.9%，比上月微升0.2个百分点，结束了此前连续4个月回落的态势，但新出口订单指数为48.3%，比上月下降2.1个百分点，成为环比降幅最大的分项指数。另外，主要原材料购进价格指数为57.2%，比上月回升0.9个百分点，在连续三个月回落后，8月再呈升势。这些数据显示，出口前景严峻，企业成本增加，未来业绩不容乐观。

　　本周周K线收出长阴线，大跌3.21%，将前一周的升幅全部吞噬，后续将考验2437点年内底部支撑。周K线均线系统维持空头排列，30周均线向下接近60周均线，长期走势看淡。从日K线看，周五大盘收出长阴线，受到5日均线压力。均线系统处于空头排列，5日均线再度下穿10日均线，短期走势看淡。布林线上看，股指跌至下轨之下，出现超卖状态，线口极度收敛后向下扭转，若跌势延续，将呈现破位下跌形态。摆动指标显示，股指从中势区下至空方强势区，仍有下跌空间，中期走向看淡。

　　本周外围股市一度大涨，但未能对A股市场产生利好刺激，货币政策的收紧措施造成谨慎情绪蔓延，成交低迷，使得权重股上行无力。下周股指会考验2500点支撑，但预计将被跌破，2437点的年内低点将面临考验，建议投资者把握盘中反弹机会，降低持仓比例。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看空

　　下周区间2437－2550点

　　下周热点黄金股

　　下周焦点外围市场、成交量


　　日信证券：多方信心不足 静待政策信号

　　受创业板冲高回落和权重股持续低迷的影响，本周A股市场震荡下行，将前周反弹成果拱手相送。同时，伴随着指数再度走软，两市成交量持续萎缩，表明市场信心再度趋于谨慎。尽管8月份PMI小幅回升，但各分项指标显示并不容过分乐观，且国内经济增速放缓已对企业的生产经营构成不利影响，其一是购进价格指数较上个月回升0.9个百分点，显示输入型通胀压力依然不容小视；其二是新出口订单指数出现明显下滑，预示未来出口下滑风险较大；其三是产成品库存仍处高位，预计去库存化进程仍将持续，从而拖累经济增速继续回落。

　　导致本周市场反弹终结的原因是多方面的，但如果仅从市场行为本身进行分析，我们依然不难找出影响市场走势的因素。由于本周最重要特点就是大盘呈现出缩量下跌的运行态势，表明目前市场的下跌并非是获利抛压过重所致，而是因为下档承接力度明显不足，在政策预期不断反复的过程中，市场心态已悄然发生变化，在很大程度上动摇了市场的做多信心，大盘运行重心的不断下移也就在情理之中了。除此之外，创业板的持续调整也对市场的下跌起到了推波助澜的作用，尽管该板块对于大盘的影响力远不及权重股，但其对于维系市场人气而言意义重大，因此该板块的高位回落也意味着多方阵营出现分化，从而对未来市场走向产生不利的影响。

　　展望后市，市场信心能否有效恢复将成为左右市场变化的关键因素。如果依然没有明确的政策信号释放，那么对于政策预期的判断仍将导致市场的分歧和情绪的波动。我们认为期望短期内央行紧缩政策迅速转向并不现实，而在缺乏明确政策信号的刺激下，市场走势更多地将反映资金供求关系，与海外股市的关联度也会逐渐减弱。基于此，预计下周市场仍将有惯性下探2500点寻求支撑的要求，但进一步下行空间较为有限，而从创业板整体走势而言，短期调整已基本到位，一旦该板块重新回升，势必将带动市场止跌企稳。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看平

　　下周区间2450－2600点

　　下周热点创业板

　　下周焦点货币政策



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