主题：贵州茅台：释放业绩动力强劲


长江商报消息 公司2季度实现主营收入增长49.16%，继1季度38.84%的增速之后继续大幅超预期，考虑1月份的提价因素之后，2季度的销量增速应该在25%左右，即量价贡献各占一半。

公司2季度营业利润增速>主营收入增速的主要原因即在于期间费用率的同比大幅下滑（4.1%），甚至费用的绝对值也同比减少1000万左右，即在团购比例接近一半的情况之下公司可以保证销量增长的同时费用投放得到有效控制。

我们预计公司2011年-2013年EPS（摊薄后）分别为7.52元，9.91元和12.34元，维持“推荐”评级。（长江证券）



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