主题：四川成渝：新订单如期恢复

投资要点
车流量增速放缓和保守的会计政策，导致业绩低于预期
报告期内，公司实现营收 15.36 亿元，同比增长 22.66%，其中通行费收入 12.04
亿元，同比增长 8.07%；归属于母公司净利 5.68 亿元，同比下降 8.16%；每股
收益 0.19 元。业绩低于市场和我们的预期，主要原因是车流量增速放缓，以及
公司保守起见暂按25%计提所得税导致所得税达到1.9亿元，同比增长70.68%。
受宏观经济调控影响，公司下属各路段收入增速缓慢
受宏观经济影响，公司各路段收入增速缓慢，成渝、成雅、成乐高速收入同比
增长 3.39%、4.93%、29.09%。其中，成雅受到成温邛高速通车的影响，产生
一定的分流；成乐高速受益于乐宜高速建成通车，贯通效应使车流量增速较快。
公司所得税会计政策较为保守，预计年报调整的概率大
公司受益于西部大开发相关税收优惠，去年同

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