主题：证券推介：中联重科销售收入看俏

　上半年中联重科(1157)实现净利润46.3亿元(人民币，下同)，YoY+110%，其中混凝土机械营收录得111亿元，YoY+58%，表现出色。下半年有望在水利建设、保障房和三、四线房地产市场的带动下，混凝土机械继续保持较好的市场需求，全年销售收入有望同比增长45%。

　　预计公司2011、12年每股盈利(EPS)分别为0.992元和1.207元，YoY分别增长63.92%和21.57%。当前2011、12年H股P/E分别为11倍和9倍，给予公司买入投资建议，H股目标价为17港元(2011年P/E14倍)。

　　中报业绩：中联重科上半年完成营业收入241.48亿元，YoY+50.09%，实现净利润46.28亿元，YoY+110.13%，EPS为0.781元，符合此前预告。上半年综合毛利率为32.54%，YoY提高3.6个百分点，其中Q2毛利率为33.35%，QoQ提高1.8个百分点。三项费用率为8.62%，YoY下降近3个百分点，费用控制理想。

　　上半年主营产品营收皆大幅增长：上半年公司混凝土机械营收达到111亿元，YoY+58%，起重机以及路面机械营收YoY+39%和87%，环卫机械和土方机械营收YoY+78%和50%，租赁业务营收7.5亿元，YoY+112%。

　　预计公司2011年混凝土机械销售收入增速有望达到45%：下半年，国内物价压力依旧，银根紧缩的趋势预计短期难以改变，或造成基建投资增速的放缓。不过，下半年预计国内水利建设和保障房建设将继续蓬勃发展，同时三、四线城市的混凝土机械市场需求预计仍较为旺盛，由此生成的对混凝土机械的市场需求仍十分期待。

　　混凝土机械需求可期待

　　环卫机械以及融资租赁业务将会是公司成长最快的细分业务：判断依据为国内对环保行业的扶持和公司自身多元经营方式的发展战略。同时全年路面桩工机械和起重机械的销售增速预计为70%和30%，同样增长较快。

　　预计公司2011、12年营收将分别达到439.37亿元和535.61亿元，YoY分别增长36.48%和21.91%；实现净利润分别为76.48亿元和92.97亿元，YoY分别增长63.92%和21.57%；EPS分别为0.992元和1.207元。当前2011、12年A、H股P/E皆分别为11倍和9倍，给予公司买入投资建议，目标价为A股12元(2011年P/E12倍)；H股17港元(2011年P/E14倍)。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。