主题：:海南海药(000566)投资收益带来利润增长308%

事项:
8月30日公司公布半年报。上半年公司实现营业总收入3.23亿元,同比增长9.46%;净利润1.11亿元,同比增长308%;扣除非经常损益后的净利润3344万元,同比增长7.72%。按最新股本计算EPS为0.45元。扣除加权ROE为6.83%,同比减少0.85%。经营性净现金流3246万元,同比减少21%。
主要观点:
投资收益7330万元,成为业绩增长主要原因。本期公司处理海南海药房地产开发有限公司100%的股权,确认投资收益7330万元,带来公司业绩大幅增长。
公司主要产品增长平稳。上半年公司头孢制剂系列收入1.29亿元,同比增加23%;肠胃康4321万元,同比增加9%;特素(紫杉醇)2678万元,同比下滑12%;原料药7864万元,同比增长3%。
人工耳蜗成为期待亮点。公司8月完成增发,实际募集资金7.76亿元用于投资人工耳蜗项目和390吨头孢中间体原料。预计到2013年公司生产人工耳蜗1万套,6万元/套,将增加收入6亿元。
盈利预测与估值:预计2011-2013年EPS为0.5、0.73和0.96元,同比增长267%、47%和31%。目前股价27.18元,11年估值为53倍。建议关注。


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