主题：攀钢钒钛：资产置换顺利业绩有后劲 买入评级

买入

公司钢铁主业表现欠佳，2 0 1 1年上半年实现净利润1 . 7 5亿元，Y o Y下降7 0 %.实现营业总收入2 3 7 . 8 0 亿元，同比增长1 4 . 3 4 %.实现净利润1 . 7 5 亿元，Y o Y 下降7 0 %.业绩同比下滑的主要原因是原燃料价格同比涨幅大于钢材价格涨幅，以及国家宏观调控导致公司资金成本大幅上升。

公司预测重组完成后矿产板块业绩将出现大幅增长。公司公布了“假设按已公布的重大资产重组方案口径测算的2 0 1 1年上半年业绩预告”.显示归属上市公司净利润约1 2 . 3 2亿元，Y o Y + 7 2 . 2 4 %,对应E P S 为0 . 2 2 元。我们认为，尽管公司钢铁板块的业绩表现欠佳，但目前重组只差最后一关，若年内完成重组则2 0 1 1 年盈利仍可达到我们此前的预期。

考虑到澳洲卡拉拉矿项目成本上调及最近开工进展，下调2 0 1 2年公司盈利3 . 5亿元至3 0 . 4 2 亿元。根据最新公告，卡拉拉项目基建总成本确定为2 5 . 7亿澳元，较2 0 0 9 年公布的成本增3 0 %.项目最终预算的吨矿运营成本预计会上升2 0 %左右。卡拉拉赤铁矿已开始试生产，预计到2 0 1 2 年底，赤铁矿的产量将达到约2 0 0 万吨。

预计公司2 0 1 1、2 0 1 2年实现净利润1 4 . 6 3、3 0 . 4 2亿元，同比增长3 8 %和1 0 8 %,对应E P S 分别为0 . 2 6 和0 . 5 3 元。对应P / E 分别为4 0 X 和1 9 X,P / B 分别为3 . 8 X 和3 X.维持“ 买入”投资评级。

E投资金融终端显示：该股昨天主力资金净流出1509万元，近4天主力资金净流出2379万元。8月17日该股机构资金线下穿散户资金线形成机构资金低控盘，说明该股目前主力控盘度较低。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。