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主题:煤炭行业:中报业绩基本符合预期
投资要点:
09月05号秦皇岛大同优混880元/吨,与上周持平;山西优混825元/吨,与上周持平。
截至 09月02号,GLOBALCOAL 显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格22.46美元/吨,比上周上涨0.69美元/吨。
大同南郊地区 5500大卡动力煤坑口含税价格625元/吨,与上周持平;
平鲁地区气煤坑口含税价格375元/吨,比上周上涨5元/吨。
古交 8号焦煤坑口含税价750元/吨,与上周持平;古交2号焦煤920元/吨,与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价600元/吨,与上周持平,肥精煤530元/吨,与上周持平。
阳泉喷吹煤车板含税价格 40元/吨,与上周持平。长治喷吹煤车板含税价60元/吨,与上周持平。
阳泉洗中块坑口含税价 230元/吨,与上周持平;洗小块60元/吨,与上周持平。
本周焦炭价格平稳。潍坊焦炭价格 980元/吨,与上周持平;唐山焦炭价格980元/吨,与上周持平;河津焦炭价格750元/吨,与上周持平。
截至到 09月04号,秦皇岛库存740.3万吨,比上期上升9.87万吨。
截至到09月02号,广州港库存243.99万吨,比上期上升7.59万吨。
秦皇岛-广州运费 55元/吨,比上周上涨3元/吨,秦皇岛-上海运费45元/吨,比上周上涨2元/吨。
二级市场:
上周煤炭股跌幅 3.43%,沪深300跌幅3.36%,煤炭板块弱于大盘,昊华能源(601101)、中国神华(601088)、潞安环能(601699)走势较强。
8月份煤炭板块跌幅3.30%,沪深300跌幅2.38%,煤炭行业跑输大盘,但基本和大盘相当。
投资策略:
上半年煤炭行业营业收入同比增长 37.27%,净利润同比增长9.29%,其中一季度收入同比增长40.47%,净利润同比增长7.77%,二季度收入同比增长34.56%,净利润同比增长20.7%,一季度毛利率32.06%,二季度毛利率3.7%,上半年煤炭行业上市公司整体销售毛利率为3.87%,比去年同期下降了3.74个百分点。净利润增长幅度在29%以上的有兖州煤业(600188)、昊华能源、山煤国际(600546)、盘江股份(600395)、冀中能源(000937)、潞安环能和阳泉煤业(600348),其中兖州煤业、昊华能源和山煤国际的增幅在40%以上。从净利润增长幅度,我们分析可知,净利润增长最快的上市公司均拥有大量焦煤、喷吹煤或无烟煤等稀缺煤炭资源。我们构建的投资组合是:潞安环能、煤气化(000968)、冀中能源、阳泉煤业、昊华能源、兰花科创(600123)、神火股份(000933)、中国神华。(山西证券(002500))
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