主题: 蓝思科技毛利率创历史新低,定增机构被套牢3年
2024-06-28 23:43:35          
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主题:蓝思科技毛利率创历史新低,定增机构被套牢3年

近日,蓝思科技(300433.SZ)举行2023年度业绩说明会。公司董事长、总经理周群飞,独立董事杨松柏、刘岳,财务总监刘曙光,董事会秘书江南,以及保荐代表人李钦军出席业绩说明会,并与投资者在线互动。
由“史上最强打工妹”周群飞掌舵的苹果产业链巨头蓝思科技,近年来面临毛利率持续下滑、股价长期低迷等现状,此次业绩说明会受到行业及投资者的高度关注,公司管理层也主动回应了市场关心的热点话题。

毛利率持续下降,创历史新低
有投资者提问,近年来蓝思科技毛利率不断降低,请问公司如何提升毛利率?公司对毛利率的目标是多少?
蓝思科技表示,公司毛利率下降,主要是销售业务的结构发生变化,组装业务的放量拉低了整体水平,结构件保持稳定。公司将通过整机组装业务持续推动产业链的垂直整合,提高生产效率和良率,保持毛利率的平稳。
蓝思科技2023年实现营业收入544.91亿元,同比增长16.69%;实现归母净利润30.21亿元,同比增长23.42%。但净利润相比高峰期2020年的49亿元仍有较大差距,这与公司毛利率跌跌不休有关。
查阅蓝思科技近年财报发现,公司2020年至2023年毛利率分别为29.44%、20.92%、19.21%、16.63%,其中2023年同比下降2.58%。到2024年一季度,公司毛利率仍然继续下滑至12.52%,并创下历史新低。
蓝思科技的主营业务包括智能手机与电脑、新能源汽车及智能座舱、智能头显与智能穿戴等智能终端的结构件等,各业务板块毛利率在15%左右,且均出现同比下滑。其主要营收来自智能手机和电脑类,占比8成以上,其他营收占比较低。

▲蓝思科技各板块毛利率均下滑
作为苹果产业链的重要成员,蓝思科技和大多数“果链”上市公司一样,随着产业链高度成熟、上升空间有限、电子消费产品市场不及预期等,都存在毛利率持续下滑的情况,甚至个别“果链”制造企业毛利率已降至个位数。而苹果公司虽然iPhone卖不动了,但2024年一季度毛利率反而上升至46.6%。
蓝思科技对如何提升毛利率似乎并无把握,蓝思科技表示,公司2024年一季度组装业务收入相比去年同期已有较大的提升,未来随着组装业务全年稳定生产,其毛利率和净利率有望保持在“行业平均水平”。
募资150亿,套牢机构已超3年
有投资者提问,蓝思科技2021年1月完成非公开发行,募资150亿元。目前包括所有参与认购的机构投资者都套牢了超过3整年。2024年公司有没有什么具体举措,使股价尽快回到增发价之上?
当年蓝思科技定增价格为25.44元/股,可谓高位定增,并成功引进了长沙领新、国调基金、湖南财信、君和资本等长期战略投资者。如今公司股价仅15元左右,投资机构已被全部套牢。公司的定增也得到了湖南国资的大力支持,认购资金份额占比超过1/3,目前也被套牢。

▲蓝思科技股票走势(周K线)
对此,蓝思科技答复称,尽管市场有波动,但大股东及核心管理团队对公司中长期发展前景充满信心,大股东自公司上市以来也未曾在二级市场卖出公司股票。公司发展战略清晰,与客户在玻璃、金属、蓝宝石等结构件以及模组领域保持了深度合作,市场份额保持领先地位。
有投资者问:请问公司对市值管理方面有无要求?自从上次定增以后股价持续低迷几年了,公司对投资者给予什么样的信心?
蓝思科技表示,股价的涨跌和经济大环境、市场走势、行业发展和企业业绩都有关系。近年虽然股价下行,但通过公司全体上下的共同努力,经营业绩近年来持续稳定增长。同时,公司始终保持稳定的、行业较高水平的利润分配,自上市以来,累计现金分红超74亿元。
由于蓝思科技实际控制人周群飞及家人间接持有超过62%的股份,这些分红的去向也非常明显。

▲蓝思科技董事长、实际控制人周群飞
此外,蓝思科技定增募集资金150亿元,也多次变更或延期募集资金的用途。对此有投资者问,定增项目“一拖再拖”的核心原因是什么?
蓝思科技表示,延期及变更部分募集资金用途,是公司根据外部环境变化,结合公司战略规划和实际经营需要,紧跟市场发展趋势与变化,主动优化资源配置,提升募集资金使用效率,持续优化核心财务指标做出的审慎决策。
新能源汽车业务同比增长近4成
蓝思科技除了在原有的手机、电脑等业务保持稳定外,近年来还积极布局深耕新能源汽车赛道。有投资者问,公司在新能源汽车业务方面的优势是什么?
蓝思科技称,2023年度公司新能源汽车及智能座舱类业务实现营业收入49.98亿元,同比增长39.47%,继续保持高速增长。目前,公司已围绕智能座舱研发、生产中控屏、仪表盘、显示屏、B 柱、C 柱、充电桩、动力电池结构件等多种产品,与汽车主要头部客户开展长期战略合作。同时,还配合客户对侧窗、挡风、天幕等大尺寸新型汽车玻璃等新产品进行创新优化和验证。

▲蓝思科技新能源汽车产品布局
当前大热的小米首款汽车SU7发布,既惊艳了消费者,又引发了小米汽车供应链的躁动。有投资者问,蓝思科技有没有参与小米汽车的产业链供给?
蓝思科技表示,小米是公司重要的战略合作伙伴,双方在众多领域开展深度合作,并通过小米&蓝思联合研发中心不断开发新技术、新产品、新材料、新设备,提升产品核心竞争力。公司已与超过 30 家国内外新能源汽车品牌和传统豪华汽车品牌建立了合作关系,客户群体和产品品类不断增加。

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