主题：贵州茅台：实现主营收入增长49.16%

　贵州茅台(600519,股吧)（600519）今日公告2011年度半年报：

　　公司上半年实现营业收入98.26亿元，同比增长49.16%；营业利润68.89亿元，同比增长57.27%；归属于母公司净利润49.07亿元，同比增长58.31%；实现基本每股收益5.20元。按新股本摊薄后每股收益为4.73元。其中公司2季度收入56.05亿元，同比增长58.01%；营业利润42.37亿，同比增长75.60%；归属母公司净利润30.23亿，同比增长64.83%；基本每股收益3.20元。

　　事件评论：

　　第一，公司释放业绩动力强劲，预计政府换届对于公司释放业绩的正面驱动可能还将持续

　　公司2季度实现主营收入增长49.16%，继1季度38.84%的增速之后继续大幅超预期，考虑1月份的提价因素之后，2季度的销量增速应该在25%左右，即量价贡献各占一半。

　　第二，2季度公司毛利率环比1季度有所回升，但同比则微降

　　2季度公司毛利率环比1季度有所回升，但同比则微降0.36%。而上半年综合毛利率约为78.41%，同比上涨0.09%；分产品来看，收入占比86.73%的高度酒的增速较快，和占比不到7%的系列酒一样能达到52%左右，而低度酒的收入增速尽管不大，但毛利率的改善情况更好。

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