主题：地量+十字星+缺口 2437点的催命符显现？

中秋节后第一个交易日，A股市场如预期以黑脸开门。因假期期间欧债危机升级，希腊主权债务违约迹象凸显，同时传言称穆迪准备下调法国最大的三家银行评级，且市场寄予厚望的G7会议未推出实质措施，导致外围股市暴跌，而国内又传央行拟发200亿定向央票等众多不利消息云集，导致大盘跳空大幅低开，短线形态再度趋向恶化。截至收盘，上证综指报2471.30点，下跌1.06%；深证成指报10775.3点，下跌1.07%。沪市成交为518.5亿；深市成交为425.2亿。两市合计943.7亿，再度刷新地量水平。

　　从盘面表现来看，主要呈现三大特征。首先，今日A股的市场表现既符合市场预期又略超出市场预期。一方面，受中秋节假期期间国内外负面消息的拖累，今日两市股指如预期双双大幅低开，随后始终保持低位运行，午后，因日本、新加波、印度、越南等其他亚太市场明显收高，大盘出现一定的反弹，但收盘仍以绿盘报收。另一方面，在外围种种不利因素的打压下，虽然股指大幅跳空低开，但市场出现了一定的抵抗情绪，主要体现在两个方面，一是两市成交并未因为假期期间国际股市的大幅下挫而出现恐慌性的放大，整体基本与上周相当，惜售情绪浓厚。二是前期领跌的水泥股盘中上演惊天逆转，水泥指数从跌逾3%到午后涨逾3%，一定程度上激发了市场冰冻的参与情绪。

　　其次，今日股指跳空低开，沪指留下了逾10点的跳空缺口，这个跳空缺口在分钟图上形成较大压力，有半岛型反转的意味。如果该缺口三五日不能回补，那么沪指击穿2437点危险将明显升级。

　　第三，中小盘个股的跌幅明显强于大盘。因外围经济股市阴雨连绵，国内经济和政策预期也不明朗，导致市场参与热情明显降温，前期逆势逞强的中小盘题材股继续受到市场的冷落，创业板指数更是大跌超过2%，午后也未跟随大盘出现一定的反抽，重心明显远离60日线，喇叭口整理的形态越发明显，835点和783点等前期低点或将面临考验。

　　技术上，今日沪指重心明显下移，5日线失守，均线系统呈现空头排列，且沪指最低点距离2437点仅一步之遥，并留有10点的缺口，成交再创地量，短线技术形态上有多恶化，地量+缺口+十字星，2437点的催命符似乎若隐若现。后市一旦这个缺口短期不能回补，上半岛型反转成立，那么大盘击穿2437点只是时间问题。操作上，在市场止跌信号未出现的情况下，防御仍是最好的操作策略，同时可以逢低关注中报以及三季报预期较好的个股，为后市大盘企稳后选好标的


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　外盘走弱拖累Ａ股　沪深股指跌幅双双超过１％
　　新华社上海９月１３日专电（记者潘清）受欧洲股市大幅走弱拖累，Ａ股市场在中秋节后首个交易日双双下跌，且沪深股指跌幅均在１％以上。与此同时，两市成交继续萎缩，再度创下年内新低。
　　当日沪深股市双双以１％以上的幅度低开。上证综指开盘报２４６７．７３点，全天都在阴线区域弱势盘整。盘中沪指摸高２４７７．０８点，探低２４５３．８０点，收盘报２４７１．３０点，较前一交易日跌２６．４５点，跌幅为１．０６％。
　　深证成指收盘报１０７７５．３０点，跌１１７．０９点，跌幅为１．０８％，与沪指十分接近。
　　伴随股指下行，沪深两市绝大多数个股出现不同跌幅，上涨交易品种总数不足３５０只。不计算ＳＴ个股和未股改股，两市仅１只个股涨停。
　　大部分权重指标股随大盘告跌。总市值排名前３０位的个股中，紫金矿业跌逾３％，贵州茅台跌幅也超过了２％。中信银行逆势出现１％以上的涨幅。
　　在前一交易日基础上，沪深两市成交继续萎缩，分别为５１９亿元和４２５亿元，总量仅为９４４亿元，再度创下年内新低。
　　当日绝大多数行业板块均出现不同跌幅。有色金属、电气设备、酿酒造酒、医药生物板块整体跌幅靠前。券商保险、水泥两板块逆势上涨，不过涨幅十分有限。
　　沪深３００指数收盘报２７２０．２８点，跌３０．８１点，跌幅为１．１２％，略大于沪深大盘。１０条行业系列指数中仅３００电信、３００公用逆势微涨，其余８条指数中，仅３００金融跌幅小于１％。
　　希腊债务违约风险骤然加大，拖累欧洲股市大跌，令风险厌恶情绪升温。不过隔夜美国股市表现尚可，一定程度上缓解了投资者的担忧。在这一背景下，Ａ股市场延续弱势调整。（完）

三大利空突袭导致A股大跌

　　今日大盘直接大幅跳空低开30点，随后股指在维持低位横盘，是什么原因导致大跌的？我们运用行为分析认为，主要是有三大利空导致的，分别为：

　　1、中秋期间全球市场普遍暴跌拖累。中秋期间A股休市，但外围股市却遭遇沉重打击，受欧债危机恶化的预期影响，欧洲及亚太股市近两个交易日大幅下挫；美股道指上周五大跌2.69%，昨日继续大幅低开后直至尾盘才企稳回升，直接拖累了今日复盘的A股。

　　2、M2同比增速创近七年来新低。中国人民银行11日发布的8月份金融运行统计数据显示，8月末，广义货币(M2)余额78.07万亿元，同比增长13.5%，创2004年11月以来新低。

　　3、监管部门警示商业地产和二三线楼市风险。据透露，多家银行日前收到监管部门关于风险防范的通知，要求对近期炒作升温的商业房地产保持高度警觉；银行要密切关注投资投机活跃并且未采取限购等措施的二三线城市房地产市场风险。各银行尤其是非金融机构不得头脑发热，盲目增加信贷投入。

　　短期技术上，今天市场在多重利空冲击下继续考验前期政策底2437点，管理层有望进行第二轮维稳政策。中期来看，考虑到经济增长放缓，而通胀尚未回落，政策放松较难实现，管理层虽有维稳意图，但要改变市场预期需要力度更大的深层次的体制改革方案。

　　值得警惕的是，内忧外患，大量个股主力在前期拼命缩量，让股价不至于大跌，但目前整体形势一片惨淡，一旦信心的崩溃随时将可能出现崩盘式暴跌，前期的弱势股将可能被直接腰斩，而强势股则要大幅补跌，危墙之下正确的策略应该是反弹后逢高减仓为主。（广州万隆）

　　三座大山压制A股 短期恐难摆脱低迷

　　欧债危机的突然发酵，令全球股市遭遇“黑色星期一”，港股昨日暴跌4.21%，欧洲开盘也多数未能逃脱暴跌命运。短期来看，2500点关口的A股将再次遭受重创，在恐慌情绪的释放下，上证综指跌破2437点的概率较大；事实上，在流动性持续偏紧、海外市场波动加剧及A股信心缺失三座大山的压制下，A股短期摆脱低迷也是小概率事件。

　　欧债再起波澜 A股或创年内新低

　　上周，A股惯性下跌，市场中枢继续下移。与此同时，沪深两市的成交量持续萎缩，上周沪市最低单日成交额仅为501亿元，市场谨慎心态可见一斑。从量能的角度来看，A股或接近方向选择的时点。一般而言，在市场连续缩量调整之后，要么出现久盘必跌的格局，要么出现放量拉升的格局。就目前的情况来看，A股仍处于空头占主导地位的氛围中。

　　本周一，恒生指数突然暴跌836.06点，跌幅高达4.21%，有分析人士指出，港股周一的暴跌主要源于欧债危机可能深化的预期，投资者避险情绪持续升温。上周欧洲央行理事斯坦克提出辞职，据传与希腊债务问题有关。全球投资者对希腊可能违约的担忧使得投资者避险情绪持续升温，在此背景下，全球风险资产惨遭抛售，全球各主要股市首当其跌。尽管希腊总理帕潘德里欧9月11日在北部城市萨洛尼卡驳斥了希腊将退出欧元区及出现债务违约的传言，并表示希腊将偿还所有债务；但周一全球股市的暴跌，无疑令欧洲危机进一步发酵。在外围市场暴跌的背景下，中秋节的A股难免也会遭遇“中秋劫”的考验，预计上证综指将考验前期低点2437点，跌破2437点并创出年内新低的可能性较大。短期来看，A股能否企稳还需看外围股市的“脸色”。

　　三瓶颈压制A股难翻身

　　需要指出的是，即便不考虑外围市场的波动，处于历史估值低位的A股迟迟不能发起反攻，也受三方面瓶颈的制约。

　　其一，流动性瓶颈持续存在。6月底A股发起的一波反弹主要源于市场对政策可能放松的预期。事实证明，CPI持续高位徘徊，再加上管理层多次表态严控通胀，当前央行放松紧缩政策的概率几乎为零。8月底央行扩大准备金率的缴存范围，更加剧了投资者对未来资金面持续紧张的担忧。此次央行对各大银行保证金补缴存准金采取了分阶段进行的方式，分析人士普遍预计此举相当于在未来半年内上调2-3次存款准备金率，且此项措施相较以往更具有持续性，对A股资金面的影响或将持续存在。因此，市场对流动性瓶颈的担忧无疑制约了每次A股超跌反弹的高度。（详细>>>M1M2增速跌至低位 中金：年内仍可能加息）

　　其二，海外经济变数依然大。在经过了2008年的金融危机后，投资者对A股的“熊市”始终记忆犹新，当前欧美经济的疲软让投资者再次嗅到了“危机”的味道。8月8日全球股市的大跌主要源于标普下调美国的主权信用评级，A股于8月9日也一度下探至2437点的年内低位。不过，其后欧美股市的迥异表现似乎表明，相较于欧债危机，美国遭遇的经济放缓问题仅仅是危机的前奏。上周，奥巴马提出了新的经济刺激方案，总额高达4470亿美元，超过此前的市场预期。但值得注意的是，上周五美股并未因此受到提振，反而再次出现大跌。显然，有了上次美国两党就提限减赤方案扯皮的前车之鉴，美国投资者对奥巴马此项刺激方案的可操作性也产生了质疑。此外，G7会议于上周末闭幕，但与会各国除了继续表现出对欧债问题以及全球经济放缓问题的担忧，并未制定出具体的解决方案，而欧洲股市周一开盘的大幅下挫也是对G7的“无为而治”所做出的反应。至少就目前来看，希腊债务问题的再度发酵表明欧美形势尚未稳定，而各国除了继续放宽货币政策外并无较具针对性的政策出台。显然，海外经济的不确定性还将继续成为A股转变预期的变数之一。

　　其三，信心瓶颈恐难克服。2011年上半年国内经济出现了一个有趣的现象，即资金绕着股市走，各种理财产品以及投资品种在上半年都受到投资者的青睐，唯独股市不受“待见”。即使银行股的分红率一度高于一年期存款利息，权重蓝筹股的估值处于历史低值，投资者对股市的价值依然视而不见。近期央行针对通胀所采取的严厉调控措施也增加了投资者对经济下滑加速的担忧。经过各种超预期的调控打击，投资者对政策的转向已越来越不抱希望，目前“死气沉沉”的市场表现或许表明，真正制约A股翻身的恐怕还是投资者自身信心的缺失。（中国证券报）

　　地量+十字星+缺口 2437点的催命符显现？

　　中秋节后第一个交易日，A股市场如预期以黑脸开门。因假期期间欧债危机升级，希腊主权债务违约迹象凸显，同时传言称穆迪准备下调法国最大的三家银行评级，且市场寄予厚望的G7会议未推出实质措施，导致外围股市暴跌，而国内又传央行拟发200亿定向央票等众多不利消息云集，导致大盘跳空大幅低开，短线形态再度趋向恶化。截至收盘，上证综指报2471.30点，下跌1.06%；深证成指报10775.3点，下跌1.07%。沪市成交为518.5亿；深市成交为425.2亿。两市合计943.7亿，再度刷新地量水平。

　　从盘面表现来看，主要呈现三大特征。首先，今日A股的市场表现既符合市场预期又略超出市场预期。一方面，受中秋节假期期间国内外负面消息的拖累，今日两市股指如预期双双大幅低开，随后始终保持低位运行，午后，因日本、新加波、印度、越南等其他亚太市场明显收高，大盘出现一定的反弹，但收盘仍以绿盘报收。另一方面，在外围种种不利因素的打压下，虽然股指大幅跳空低开，但市场出现了一定的抵抗情绪，主要体现在两个方面，一是两市成交并未因为假期期间国际股市的大幅下挫而出现恐慌性的放大，整体基本与上周相当，惜售情绪浓厚。二是前期领跌的水泥股盘中上演惊天逆转，水泥指数从跌逾3%到午后涨逾3%，一定程度上激发了市场冰冻的参与情绪。

　　其次，今日股指跳空低开，沪指留下了逾10点的跳空缺口，这个跳空缺口在分钟图上形成较大压力，有半岛型反转的意味。如果该缺口三五日不能回补，那么沪指击穿2437点危险将明显升级。

　　第三，中小盘个股的跌幅明显强于大盘。因外围经济股市阴雨连绵，国内经济和政策预期也不明朗，导致市场参与热情明显降温，前期逆势逞强的中小盘题材股继续受到市场的冷落，创业板指数更是大跌超过2%，午后也未跟随大盘出现一定的反抽，重心明显远离60日线，喇叭口整理的形态越发明显，835点和783点等前期低点或将面临考验。

　　技术上，今日沪指重心明显下移，5日线失守，均线系统呈现空头排列，且沪指最低点距离2437点仅一步之遥，并留有10点的缺口，成交再创地量，短线技术形态上有多恶化，地量+缺口+十字星，2437点的催命符似乎若隐若现。后市一旦这个缺口短期不能回补，上半岛型反转成立，那么大盘击穿2437点只是时间问题。操作上，在市场止跌信号未出现的情况下，防御仍是最好的操作策略，同时可以逢低关注中报以及三季报预期较好的个股，为后市大盘企稳后选好标的。（中证投资）

　　2437点破与不破都是机会 等到底部涨起来后再入市

　　市场上多空分歧进一步加大，主要围绕着2437点破还是不破对后市的影响有多大。

　　其实对与2437点，我的看法依然是2437点即使不是底离底也不远，2437点的击破会进一步使场外资金买到心仪品种的成本更低。我们通过市场的走势再来验证一下离底不远的论述。

　　首先，从月线看下方目前只有两个较为有力的支撑，一个是去年低点2319点，这是个弱支撑，某种意义上只是心理层面的支撑。另一个最强的支撑在于998点与1664点的连线支撑，该点位本月在2246点，每月以16.65点的速率上行。那么到10月份该线基本位于2263点附近。由于该线是998点行情启动的最后一道防线，998点以来市场到本月历经了76个月，而月线76日线本月在2713点，这样本月市场正常的波动区间就在2246~2713点之间，而(2246+2713)/2=2479.5点应该是本月的多空均衡线。从这个意义上来看，守住2437点应该是强势的表现。

　　周线上，上周是根缩量的小阴线，但重心下移比较明显，且周线走出的K线是实体较短下影线略长、而上影线较短的类似与吊颈线的小阴线，这种线的解读一般来说在相对高位是头部信号，而现在是在持续下跌了8周以后出现，应该是空头下试遇阻的信号。是不是会出现止跌上涨，还有待于成交量的进一步放大。

　　在形态上也有不同的看法。第一种看法是从3186点以来，周线上形成了与3067点一起组成的双顶形态，2661点的被击穿，包括后期2610点的反弹都是该双顶颈线位被击穿后的反抽。以该大型双顶的量度幅度简单计算是 2661-(3067-2661)=2661-406=2255点。这与前述月线的下档最后的支撑2246点相符。另一种看法是，从3067点以来的走势在周线上已经逐步向下降楔形的形态演变，在技术上，下降楔形一般是往上突破的。我们以3067点与2826点连线组成该楔形的上边线，以2610点与8月19日这周的低点2513点连线形成了楔形的下边线(因为2437点是在恐慌中产生的故可以忽略)，该线本周位于2476点附近，故市场上周探低2459点后即刻有大盘股出来护盘，这是该支撑线在发生作用。该楔形的上轨本周在2696点(每周下移18.5点)，只有突破该线才是市场开涨的信号。其实，在我看来这两种形态读法最后一定是殊途同归的。因为楔形的线每周都是下移的。而双顶的量度幅度就在下方，短线矛盾，中线方向其实是一样的。

　　综上所述，市场目前持续的压缩就像一根弹簧一样，已经基本接近了极点。目前市场继续往下压，是市场大机会来临的时候。专业的说法底部是一个区域。等到底部涨起来后再入市，要远远好于现在在里面苦熬 “黎明前的黑暗”。历史上高点到低点的时间间隔一般不会超过4年，而6124点到下个月就是48个月了，你说这是机会还是风险呢？（航天证券 姚凯）

　　水泥股落寞领涨 三因素或是暴跌元凶

　　受节日期间欧美股市重挫影响，两市股指纷纷大幅跳空低开，全天低位震荡。虽然金融权重股跌幅收窄，但是有色、钢铁等资源性板块跌幅扩大，致使股指水泥板块下午超跌反弹仍难以合力做多。截至收盘，两市个股涨少跌多，量能低迷，观望气氛浓厚。

　　【指数播报】：

　　据系统监测：今日上证综指开盘2467.73点，最高2477.08点，最低2453.80点，收报2471.31点，下跌26.45点，跌幅1.06%，成交518.52亿；沪市154家上涨，801家下跌；今日深证成指开盘10738.60点，最高10806.37点，最低10669.47点，收报10775.30点，下跌117.09点，跌幅1.07% ，成交425.21亿；深市212家上涨，1214家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：安徽水利受利好消息刺激，安徽水利涨5%，水利股大涨，青龙管业等均涨逾3%。水利板块也是今日市场最为强势的板块；午后塔牌集团逆势飙升，带动水泥板块集体上攻，江西水泥、福建水泥等联袂大涨；物联网个股盘中拉升，厦门信达涨6.36%，带动新大陆涨等涨幅均逾1%。相比之下，今日有色金属跌幅居前，东方锆业、金瑞矿业等下跌5%以上，成为既然你主要的做空动能；医疗器械大跌，冠昊生物、宝莱特下跌7%以上，拖累板块整体走肉。

　　【后市预测】：

　　机构观点一：午后无量拉升，底部根基不牢，只能是一种短线的摆动而已。大盘目前已经几乎没有成交量了，参与的资金在锐减，这是有利于指数打底，反弹可以轻松搞定，但反弹之后前路依然迷茫。所以下跌又是唯一选择。

　　机构观点二：8月5日的跳空缺口A形成后，两次冲击缺口未能成功，大盘已经很明显的给出了向下的方向；上周9月5日跳空缺口B，在短暂的几天回补了之后迅速掉头向下；今日跳空缺口C延续了近期的低迷走势，有很大的概率跌破2437点的低位。

　　【独家观点】水泥股落寞领涨 三因素或是暴跌元凶

　　华讯财经认为：央行点评金融数据时重申，鉴于物价上涨因素并未根本消除，通胀仍然偏高，稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。这一表态打消了市场的政策放松预期；在住宅市场受到压制后，地产公司纷纷转移重心至商业地产项目，而监管部门警示银行防范商业地产风险，使得地产行业再受压制。利空A股房地产上市公司。

　　后市展望：技术上看，今日大盘出现大幅低开后的低位震荡格局。大盘日K线收一根十字星K线，量能依旧维持在500亿的水平，KDJ、MACD指标均是空头格局，短期不支持反弹。但是今日超跌的水泥板块卡是出现强势反弹，这对大盘后市反弹是个积极地信号，关注该板块能否延续反弹也是能否激活其它热点板块走强，这也是大盘能够强势反弹的重要信号。从目前央行的表态来看，紧缩性的货币政策短期难以结束，市场预期的8月份见顶落空，加之外围股市震荡不安，短期大盘形成趋势性反弹行情尚需进一步的观察。

　　今日出现跳空下挫源于三大原因：

　　1。中秋期间全球市场普遍暴跌拖累。中秋期间A股休市，但外围股市却遭遇沉重打击，受欧债危机恶化的预期影响，欧洲及亚太股市近两个交易日大幅下挫；美股道指上周五大跌2.69%，昨日继续大幅低开后直至尾盘才企稳回升，直接拖累了今日复盘的A股。

　　2.M2同比增速创近七年来新低。中国人民银行11日发布的8月份金融运行统计数据显示，8月末，广义货币(M2)余额78.07万亿元，同比增长13.5%，创2004年11月以来新低。

　　3。监管部门警示商业地产和二三线楼市风险。据透露，多家银行日前收到监管部门关于风险防范的通知，要求对近期炒作升温的商业房地产保持高度警觉；银行要密切关注投资投机活跃并且未采取限购等措施的二三线城市房地产市场风险。各银行尤其是非金融机构不得头脑发热，盲目增加信贷投入，因此，建议投资者近期操作短线进出，轻仓操作，关注超跌股和题材概念股。

　　利空不断 寻底不止

　　中秋节前A股表现依旧令人失望，经过一番折腾，沪综指最终还是收于2500点之下，虽然并未下破2437点，但创出周线收盘新低。比点位更加令人担忧的是，目前市场似乎正在习惯这种低迷成交下的弱势，过去一周，两市已罕见1000亿以上的日成交额。

　　国际市场重新返回跌势，道指上周五大跌300点，这还是发生在美国政府宣布4400亿美元的刺激就业计划之后，表明投资者已然对美国经济失去信心，未来下探新低指日可待。欧洲的问题更为严重和复杂，强大的德国与弱小的希腊一样问题成堆。总之，国际形势持续恶化，即便政府有救市愿望，但要么是力不从心，要么是投资者有了之前的教训，根本不感兴趣。

　　同样的事情在A股这边也有体现。8月CPI如期公布，6.2%的结果与市场预期完全吻合，虽较7月有所回落，但市场的反应很不给力，数据公布后指数冲高更像是给之后的下跌在提供能量。当然CPI仍处于高位，难言拐点，所以算不上好消息。陆续公布的经济数据让我们认识到，经济增长正在放缓，尤其是新开工项目出现下降，令预期更为担忧。通胀形势依然严峻，特别是食品价格涨势强劲，短期内要看到物价的持续回落难度很大，剩下的指望大概只有来自于外围市场走软带动大宗商品回落，但我们还要担忧欧美政府推出刺激措施带来新的商品泡沫，所以这个希望实在有点渺茫。这样算起来，唯一能指望的就是去年的基数抬高，到四季度这个希望会成为现实，从而在统计数据上表现为同比下降。但这样的下降究竟能有多少作用，实在不敢指望。央行最近也遇到了极大的难题，物价形势依然严峻，但数据未来可能出现下降，同时经济减速超出预期，究竟该继续从紧还是适度放松，短期还很难明了。

　　上市公司层面也充分地反映出形势的严峻。虽然中报显示上市公司整体业绩增长仍然达到22%，但是结构上的巨大差异令人触目惊心。一是中小企业处境艰难，以高成长自居的中小板、创业板增速明显低于主板公司；二是今年二季度公司收益显著放缓，速度之快令人心悸；三是16家上市银行净利润总和在所有上市公司中的比重竟高达46%，几乎占据了半壁江山，扣除这一部分，其他企业的处境用艰难来形容并不为过。概括起来，当前全社会的利润在向大企业、垄断行业和上游行业迅速集中。

　　总体来看，国际、国内，宏观、中观、微观各个层面，真是没有一点好消息，市场正是在这种环境下选择了向下滑落。但事物总是有它的另一面，只是有时我们很容易忽视。与恶劣的环境相对应，市场的表现也很差。当前的形势几乎可以和2008年相提并论，但股市的下跌速度及幅度却相距甚远，究其原因很简单，因为市场已经处于低位，下行空间极为有限，此时即便再多来几个坏消息，结果也最多“不过如此”。

　　身处恶劣的环境，面对没有任何好消息的现状，市场缓慢走低，成交异常低迷，事实上，这很可能是市场进入底部区域的信号，时下的走低较此前的下探2437点更为真实客观，提醒投资者要控制好仓位。（东兴证券 张景东）　　

　　海外黑天鹅乱飞国内黑天鹅隐现 跌破2437概率大

　　本周一希腊1年期国债收益率突破100%，达到103.84%，从而再度引爆欧债危机的爆发口。昨日欧洲股市多数出现大跌，加上有报道称穆迪将在本周调降法国三大银行的评级，在上周五法国三大行已经暴跌的背景下，周一三大行早盘又暴跌10%。尽管此前投资者将关注焦点集中于9、10月有大量债务到期的意大利身上，但希腊却再度成为欧债危机全面扩散的导火索，不排除意大利、西班牙等债务高危国会成为下一个风险引爆口。在外部因素的集中冲击下，节后A股走势或难以乐观，沪指击穿2437点或几无悬念。然而，在外部黑天鹅再度现身之际，国内方面一直潜伏着的上市公司业绩大幅低于预期以及投资增速超预期放缓这只“黑天鹅”却还未现身，预计在这两大因素未得到集中反映之前，A股市场很难走出弱势寻底的格局。

　　欧债危机陡然发酵

　　如果说标普下调美国信用评级是全球经济爆发“黑天鹅”事件的导火索，那么希腊国债收益率的飙升，意味着欧债将进入集中清算期，欧洲银行业的大规模裁员和坏账风险上升、核心国德法两国的经济前景趋向负面、意大利债务危机迫在眉睫等一系列事件，都使得这只“黑天鹅”在无奈中彻底浮出水面。眼下欧美发达经济面临一个共同难题，即大规模财政刺激与现行削减赤字的政策目标背道而驰所带来的掣肘，在此背景下，真正意识上的应对举措已极为有限，这在上周五和本周一欧美银行股的连续暴跌中已窥出端倪。短期希腊债务的大概率违约或将成为欧美股市继续破位下跌的导火索，不过，外围市场最坏预期的提前兑现，对A股而言“短空长多”，许多原本持谨慎态度的资金在欧债危机图穷匕见后，可能会转而寻找新的买点，不确定性预期的逐步消化，有利于资金逐步展开对后市的布局。随着中期外围冲击对A股市场边际效应的递减，应该说，海外因素还不足以成为A股持续深跌的理由。

　　政策底“若隐若现”

　　国内紧缩政策进入观察期，其对A股的羁绊也正在退去。以央行扩大准备金征收范围为例，表面上相当于提高3次准备金率，但上缴的时间底限是明年2月，因此在接下来的6个月中，提准等收紧措施出台的概率已极小。近8周央行在公开市场上连续净投放难改资金面供小于求的局面，但资金底的雏形已然显现，只是这个过程相比2008年而言更为漫长也更为温和。考虑到三季度通胀高位徘徊小幅回落、经济增速环比继续回落的概率较大，当前应该已进入政策观察期，或者也可以视作一种紧缩政策局部松绑的过渡期。在政策面预期逐渐明朗和一致后，其对A股的中期影响将由负面向正面切换。

　　业绩“地雷”考验“估值底”

　　一直以来，A股整体估值处于历史底部，被视为市场下跌无力的主要原因，但如果深入剖析低估值下的成长预期以及中期的业绩变动趋势，就可发现，A股市场的基本面并未如数据显示的那般乐观，或者说这是最容易出现下一只“黑天鹅”的地方。

　　以半年报为例，中小板收入和净利润增速分别为28.52%和18.31%，创业板为32.48%和22.06%，之前市场对中小板和创业板2011年的业绩增速一致预期为40.1%和45.4%。而在半年报公布完毕后，达到上述预期的中小板公司仅有30%，创业板更只有27.9%。相反，业绩同比下滑的中小公司却分别有24.4%及25%。剔除金融股后整体A股二季度收入同比增长23.6%，增速与一季度的27.8%相比继续下滑。更值得警惕的是，其净利润同比增速只有9.9%，与一季度的18.9%相比降幅显著。中小板的净利润增速也从一季度的31%下降到18%，创业板净利润增速则从一季度的37%下降到22%。从这个层面而言，三季度上市公司可能会遭遇盈利预测的集中下调。

　　事实上，在实体经济层面，企业的经营困境也证实了上述担忧。今年前7个月，在可统计的31万户规模以上的企业中，亏损企业户数为4万户，亏损面达12.7%。其中企业亏损程度逐月加重的趋势较为明显，亏损企业的亏损额增幅由1-2月的22.2%上升至1-6月的41.6%，1-7月又进一步升至46.9%。最新数据显示，目前约有60%-70%的中小企业面临严重的生存困境，真正能够凭借附加值提升等实现升级和转型的只有10%和20%。从这个角度而言，年初以来紧缩政策的累加效应以及下半年外需持续放缓的双重冲击已经对许多企业造成了实质性的冲击。眼下水泥股价格出现旺季下跌的反常现象，与年初淡季不淡的高景气呈现180度大转弯。作为固定投资的早周期产品，水泥价格的逆周期回落暗示下阶段固定资产投资增速放缓的概率很大。

　　对比历史上几个重要低点的估值可以发现，目前权重股的低估值很大程度上掩盖了市场内在估值失衡的局面。我们选取沪指1664点及2319点这两大重要低点作为参照，中小板对应的PE分别为15.59倍与33.6倍，而目前其动态PE为34倍。虽然接近2319点的估值，但考虑到下半年盈利预测存在较大的下调空间，以及近一年来中小板加速扩容等因素，不排除在某个时点小盘股会出现一波集中杀跌的可能。同时，小盘股相对于大盘股的估值溢价超过200%，也通常会引发小盘股估值向下回归；而7月底以来，这个估值溢价始终维持在200%以上，未来小盘股出现“戴维斯双杀”的概率正在加大，这种结构性的风险恰恰是A股市场在低估值的表象下所被忽略的。

　　综合目前A股的整体环境来看，政策面和外围市场的利空已被充分预期，如果说4月份3057点下跌至6月的2661点是兑现紧缩政策的利空，7月底2826点下跌至8月初的2437点是反映欧美债务危机所引发经济衰退的担忧，那么大盘见底前的最后一跌将是反映盈利预测大规模下调、实体经济经营困境超预期以及A股内在估值失衡的基本面利空，短期而言，沪指跌破2437点已几无悬念。（东方证券）

　　今日敲定2437之外的第二重底

　　如果要A股市场这20多年的行情总结成一句话，那就是：跌多了就会涨，涨多了就会跌。 那现在是不是跌得多了呢？其实可以说，A股从去年以来，就没涨过。年线两根大阴。毫无中线机会。此时如果不是超跌，那么什么样才是超跌呢？

　　就像这一段8月底9月初的沪指，连续几个交易日每天量能跌至500多亿元，而且一天一天地阴跌不断地向下去接近前低2437点一线，在这个过程中没有任何反弹，市场被这种悄无声息的“阴跌风”给吓傻了，纷纷离场或者场外观望，至上周二差一点沪市连500亿元都不到了，创出了地量。而今天的走低，就是借外围大跌，实质是对地量的一种直接表现。

　　再度处于十字路口的全球经济的不确定性，对A股市场形成的外部压力将是持续的。由于紧缩政策持续预期不改，使得8月份通胀的如期有限回落并未能改变市场的弱势。市场环境依然指向弱势调整。从市场内部结构看，RQFII的试点在即，对目前A股市场的低估值银行股形成较为明显的支撑。我们对市场的短期趋势判断是跌幅有限，低位震荡。

　　市场做空动能则主导市场，强调当前市场机会主要来自于超跌过后的反弹机会。从目前国内外宏观环境来看，并没有太大的改观，我们认为我们的这个判断仍然有效。首先是上周五公布的宏观经济数据，CPI和PPI虽然出现回落，但是超出了普遍预期，通胀的复杂性更为凸显，这样市场对政策放松的憧憬能否变化现实似乎依然遥遥无期；其次，从海外形势来看，G7会议也并未提出实质性方案，全球经济依旧扑朔迷离。在这种情况下，我们认为市场不具备走强的条件，吃饭行情的到来取决于超跌的程度。因此我们静待底部的最终呈现。

　　今天下午，早盘低开30个点已经消化掉了外转的大跌利空。所以下午跳水的概率不大，加之早上给出的两条支撑都没有告破。沪指全天量能将在500亿的地量之上，短线不会再跌。(华讯投资)

　　金融股有所上行 中信银行等翻红

　　金融股午后有所上行，中信银行等翻红小幅上涨。截至14:41，陕国投A涨2.31%，中国人寿涨约1%；券商股方面，国海证券涨1.44%，方正证券、海通证券、宏源证券均小幅上扬；银行股方面，中信银行、深发展A小幅上涨，华夏银行逼近翻红。

　　煤炭部分个股上涨 美锦能源领涨

　　煤炭板块部分个股午后拉升，截至14:46，美锦能源涨2.86%，国投新集涨2.16%，神火股份、新大洲A、盘江股份、大同煤业等均上涨。

　　华创证券近日发表的煤炭行业研究报告称，季节性旺季煤价还将上涨，未来煤价至少稳定，规模扩张常在，上市公司业绩稳定增长，常有业绩意外猛涨个案。

　　三特索道尾盘被大单拉升 一度涨近8%

　　三特索道（002159）尾盘出现大单拉升，截至14：56，该股报17.5元，上涨7.69%，换手率为0.6%。

沪指跌26点逼近2437 深成指创今年新低

受节日期间欧美股市重挫影响，两市股指纷纷大幅跳空低开，全天低位震荡。虽然金融权重股跌幅收窄，但是有色、钢铁等资源性板块跌幅扩大，致使股指水泥板块下午超跌反弹仍难以合力做多。截至收盘，两市个股涨少跌多，量能低迷，观望气氛浓厚。

　　证券信托股资金流入最多 化工股资金流出最多

　　截至15点02分，沪深两市证券信托股资金流入最多，共流入1.19亿元；其中，主力资金流入1.11亿元，散户资金流入834.19万元。
　　沪深两市化工股资金流出最多，共流出12.92亿元；其中，主力资金流出3.12亿元，散户资金流出9.8亿元。 （证券时报网）

　　抛售澄星股份等5股

　　截至15点02分，沪深两市资金流入前五位的个股为：中信证券(1.18亿元)，海通证券(0.99亿元)，塔牌集团(0.96亿元)，长江电力(0.81亿元)，丹化科技(0.44亿元)。
　　资金流出前五位的个股为：澄星股份(-1.45亿元)，方大炭素(-1.28亿元)，中恒集团(-1.19亿元)，中国宝安(-1.17亿元)，中国平安(-1.13亿元)。 （证券时报网）

沪深Ｂ指双双告跌　深证Ｂ指跌幅逾２％
　　新华社上海９月１３日专电（记者潘清）中秋节后的首个交易日，沪深Ｂ指双双告跌，其中深证Ｂ指跌幅超过２％。
　　上证Ｂ指当日以２５２．６９点大幅低开，全天维持弱势盘整态势。盘中股指探低２５０．６４点后有所回升，收盘报２５２．１８点，较前一交易日收盘跌３．２４点，跌幅为１．２７％。
　　深证Ｂ指走势明显较弱，６４０．７６点的收盘点位较前一交易日跌１４．６２点，跌幅达到２．２３％。（完）

深B指收跌逾2% 地产股跌幅居前

　　两市B股指数9月13日双双下挫，深证B指跌逾2%。截至收盘，上证B指报252.18点，下跌1.27%，成交1.22亿美元；深证B指报640.77点，下跌2.23%，成交8116万港元。

　　两市B股仅5个股收涨。跌幅榜上，飞亚达B跌5.43%领跌，永生B股跌5.35%，一致B跌4.51%；地产股亦跌幅居前，深物业B跌4.02%，万科B跌3.96%；上涨个股方面，*ST中华B涨2.62%，华新B股涨1.75%，ST珠江B涨0.98%。



　　三大盘面新特征 结构性机会大

　　虽然今日大盘走得有气无力，但仔细研究盘面发现，今日的三大特征明显说明市场在弱市中强化个股的机会，尤其是3大特征在更加进一步指明后市大盘的热点可能会延续这样特征。

　　股指今日受欧洲利空消息重压和上周五美国股市大幅收跌，道指大跌2.69%等诸多因素干扰。开盘就全线告跌。在全球股市遭遇中秋“劫”的盛况下，国内市场也是胆颤心惊的考验2437点的神奇支撑，但好在金融股的底部相对顽抗和热点个股的接力反弹，确保了底部周期还在2437点的掌控范围内，故此，本周市场会反复确定2437点的支撑位置，不出现及特殊的原因，股指想快速破掉2437点可能也是非常之难，关键之处依然要加大个股的波段和动态仓位的管理。

　　外部干扰因素再分析

　　国际三大评级机构之一的惠誉公司今年以来四处出击，频频动用下调评级的利器，在下调欧洲多国主权信用评级后，最近又扬言，可能在两年内调降中国信用评级。惠誉亚太评级主管安德鲁·卡胡恩表示，中国本币债信评等可能在未来12至24个月面临下调，这样导场近期反复低迷的重要原因之一。

　　另外，G7会议于上周末闭幕，但与会各国除了继续表现出对欧债问题以及全球经济放缓问题的担忧，并未制定出具体的解决方案，而欧洲股市周一开盘的大幅下挫也是对G7的“无为而治”所做出的反应。至少就目前来看，希腊债务问题的再度发酵表明欧美形势尚未稳定，而各国除了继续放宽货币政策外并无较具针对性的政策出台。显然，海外经济的不确定性还将继续成为A股转变预期最大变数，这点也是本周大家要反复观察2437点重要支撑的到底如何华丽转身。

　　总之，还是市场的不稳定加大国内市场的构底周期，也干扰了市场正常恢复的心态，在这样的情况下，可能个股波段是最好的选择，当下持股和反复持股的风险依然很大。

　　盘中三大特征值的再思考

　　虽然今日大盘走得有气无力，但仔细研究盘面发现，今日的三大特征明显说明市场在弱市中强化个股的机会，尤其是3大特征在更加进一步指明后市大盘的热点可能会延续这样特征。

　　其一，前期领涨股的超跌反弹，在本轮行情中众多周知，前期明显强势于大盘就是水泥股，在政策和业绩的双中提振下，该板块在加速中展现自我的价值，但在大盘最后一次补跌的情况下，该板块还是正式开始整理，最为强势的标志崩塌，对于整体大盘的强势体系就是挖掘，接下来的日子，就是书尼姑伴随到岸一起向下，而当大盘在中间睁开平衡整理的时刻，输死尼姑在众多资金加速恐慌中，非理性的下跌导致明显的加速大跌，而在今日大盘为难之际，却出现了补涨行情，整体板块是齐刷刷的上涨，可见资金的中线介入比较深，而再次我们发现前期的黄金股、券商股、矿产资源股、磷化工股等等都是具备这样的特征，故此，在今日的跑大盘反复中，以上该板块都将随时出现这样的大涨和轮动，也是确保底部2437点重要支撑的重要力量之一。

　　其二，ST板块频频大涨，在暗示资金在独自寻找战机，和波段反复在近期的重要性，近期市场出现了明显的破位走势，但是ST板块的个股却是牛气冲天，反复的冲击涨停板和连续大涨的个股比比皆是，再次验证了弱势中ST和大盘是明显的跷跷板的作用，而仔细观察我们却发现，一些主力的蛛丝马迹。数据显示，8月份以来，ST板块中股价创新高的个股有9只。今年以来至9月8日收盘，正常交易的146只ST股中，复权价上涨的ST股数量为80只，占比为54.7%。而同期沪深两市正常交易的2222只股票中，上涨个股的家数为582只，仅占26%。可见，越是市场不确定的时刻，资金介入博弈的迹象就是越发明显，这点也是可以验证市场在近期依然延续ST风光无限好的景色，可能也股指验证2437点反复过程中一个资金方面的诱因。

　　其三，概念性炒作依然是主线，可见市场在底部周期还要加长，因为估值型的机会似乎不是市场的主导，我们发现，既然你受到白糖价格再次高涨的情况影响，开盘的贵糖股份和南宁糖业就是强势逼人，在大盘反复中也展现了傲人的特俗优势，可见概念性的炒作已经深入人心，而接下来的江苏舜天和中国中期的大涨，盘中再次放量说明两个个股在节日期间都有利好公告，在公告后开盘引资金来博弈市场，再次图市场中关于概念性的炒作的热衷程度，而我们再次寻找了想今日的巢东股份、安徽水利、芜湖港、六国化工等等安徽籍个股牛气，可能和地方区域有一定关联，完成大合肥的概念和规划等等，可见市场的炒作主线可能不尽相同，但概念性的炒作一直没有停止，再次暗示我们，不管是不是底部周期的来临和其他炎症2437点的支撑过程，结构性的机会已经确定，剩下的是大家如何理解结构性和掌握结构性的问题。认清这点很重要。

　　周三市场还会震荡 2437点不会轻易说不

　　综上所述，虽然深圳市场连续新低，但我们对于上海大盘的2437点相对而言依然看好，主要的逻辑是估值型的个股和板块在稳定，而概念性和结构性的热点在加速和不断升级涌现，都将使得2437点支撑变得逐渐抬高和稳定，这点毋庸置疑。

　　但现在海外的干扰非常之不确定，加上国内的事件也在积极的变化，在市场因素诸多因素都在不断的改变和反复改变的情况下，只有稳定心态和坚定情绪，加大个股方面的波段和动态仓位的对比，不可盲目乐观和绝望悲观。

　　因此，在操作中我们想再次强调2点，第一，就当下而言，短线2437点底部支撑非常之大，没有必要恐惧担。，第二，市场不仅在国内事件中摇摆，也在海外事件中挣扎，近期最好还是多多研究结构性和概念性机会，波段价差是必经之路。