主题：A股市值缩水3万亿 中石油居首 3成股票跌破增发价

A股市值年内缩水3万亿 中石油蒸发2445亿居首



今年以来，A股市场呈现震荡下行态势，截至昨日，沪指以2479.05点报收，年内累计下跌了11.72%，股指的下挫直接导致A股总市值的大幅缩水。初步统计，以昨日收盘价为基准计算，两市A股总市值为24.4万亿元，若剔除今年以来上市新股贡献的市值，A股总市值降至23.3万亿元，较去年末的26.3万亿元缩水金额高达3万亿元。

数据显示，今年以来A股市场走势偏弱，个股呈现出跌多涨少的格局。不含今年以来上市新股，两市有交易的2010只A股中，1504只个股出现下跌，其中，跌幅在30%以上的个股有274只，汉王科技 、海普瑞等8只个股股价腰斩，跌幅在20-30%之间的有438只股，跌幅在10-20%之间的有477只，跌幅在10%以内的有315只，而从这些个股的下跌幅度和大盘期间表现来看，超过千只个股今年以来跌幅超过大盘。

股价的下跌使得A股市值出现严重缩水，从单只个股年内的市值变动看，不包括年内上市新股，今年以来A股总市值缩水额在百亿元以上的就有69只股，其中，中国石油 、中国人寿 A股总市值分别比年初减少2445亿元、1077亿元，成为当前市值损失最惨重的个股，当然在大多数个股市值缩水的同时，依然有逾五百只个股总市值出现逆市增加，贵州茅台 、深发展A 等29只股市值增加均在50亿元以上。从行业来看，证监会所属的22个行业中，今年以来仅有食品饮料及木材家具业的市值略有增加，其余20个行业市值均缩水，其中，机械设备、采掘业、金融保险业为年内市值缩水最大的三个行业，缩水金额分别为5679亿元、5098亿元、5024亿元。

在个股普遍下跌的情况下，今年以来上市的次新股表现也不容乐观，统计显示，年内上市的217只个股昨日总市值较上市首日累计减少了1350亿元，具体来看，有142只股昨日总市值低于上市首日，其中，华锐风电 、大智慧等5只个股缩水金额在50亿元以上，华锐风电市值缩水更是高达341亿元，成为缩水金额最多的次新股。

另据统计，经过年内较长一段时间的调整，股指已处于较低位，全部A股平均市盈率由去年末的20倍降至昨日的15倍以下，A股的平均股价也跌至8.43元，市场的估值水平逐渐趋于合理。在当前低估值的情况下，近日部分超跌个股有望出现上涨，数据显示，尽管昨日沪指仍小幅下跌5.78点，但两市有成交的个股中，近半数出现上涨，其中，连续两日上涨的个股有846只。（证券时报）



三成股票跌破增发价 3353亿再融资“难产”



今年以来A股市场跌宕起伏，在国内货币紧缩和欧债危机影响下，沪综指一度创出2437点的年内调整新低。这不仅让投资者造成了财富缩水，还拖累一些上市公司的增发预案纷纷陷入“难产”的尴尬境地。统计显示，今年以来拟增发融资的243只股票中，逾三成股价低于增发价格或预案价下限，融资规模合计3353.27亿元。

高额再融资计划遭遇困境

经历前期的持续加息和上调存准率后，货币紧缩政策使上市公司资金面整体呈现趋紧状态，这进一步刺激了一级市场再融资需求。统计显示，今年以来先后有232家公司披露定向增发计划，预计募集资金5780.35亿元，其中11家公司拟公开增发，预计募集资金457.37亿元。整体来看，仅1-8月的再融资潜在需求就超过6000亿元。

尽管上市公司融资意愿高涨，不过股市低迷却成为增发计划的绊脚石。本周三沪综指盘中一度下探2439.37点，距离年内最低的2437点只有2点之遥。随着股指持续震荡回落，许多拟融资上市公司的股价早已跌破增发价或预案价下限。

中卫国脉是最典型的例子，今年6月2日该公司发布增发预案公告，拟向大股东中国电信出售呼叫中心和增值业务等资产和业务。同时，拟以14.92元的价格发行1.34亿股分别向购买号百商旅公司100%股权、通茂控股100%股权。然而，自增发预案曝光以来，中卫国脉股价累计大跌36.60%，如今股价仅9.46元，远低于拟发行价。

当然，对于上市公司的融资计划应该区别对待，部分融资对象为大股东或关联方，通过发行股票来购买资产，例如前面提到的中卫国脉，这种发行方式对于股价敏感度不大。但是，如果是面向机构投资者则另当别论。例如，太平洋2月17日发布公告，拟向机构投资者募集50亿元用于增加公司资本金和扩大公司业务，发行价不低于每股10.28元，而最新收盘价仅为每股7.96元，低于拟发行价22.57%。面对如此巨大的差价，机构投资者参与这样“赔本”增发认购的热情必然大打折扣。

除此以外，由于散户对于价格敏感度更大，如果发行价偏高，上市公司公开增发面临的难题更大。江淮汽车今年3月下旬股价一路攀升，公司顺势推出了公开增发计划，拟发行15000万股，预计募资27.71亿元，由此测算发行价约为18.47元。不过，此后江淮汽车的股价像坐上了“滑梯”，从最高的14.69元跌至目前的7.97元，与拟发行价相比，折价比例高达56%。另外，国投电力、川投能源、河北钢铁、中海油服的公开增发计划也不同程度受到了“破增”的影响。

进一步统计显示，目前共有89只拟再融资公司的股价低于增发价格或预案价下限，占拟融资公司总数的36.63%，其中定向增发84家、公开增发5家，预计募资金额合计3353.27亿元，占增发预案总额的比重超过一半。

部分增发预案陡生波澜

对于“破增”的上市公司而言，如今面临着两难抉择，一方面资金紧张使得融资迫在眉睫，另一方面强行实施再融资或遭遇发行失败的尴尬。于是，部分上市公司迅速采取应对之策，或修改增发预案条款，调低融资预期；或直接取消原来的融资计划，另谋筹钱出路。

下半年以来，已有31家公司对增发预案进行了修订，除下调增发价格外，一些公司对增发规模也进行“瘦身”。由于市场环境变化，宗申动力将增发价格从不低于8.94元/股下调至5.44元/股，价格下浮39.15%，成为目前下调幅度最大的公司。此前东北制药、亚盛集团和西安饮食等公司也将增发定价基准日后推，并由此下调了增发价。另外，继7月份下调增发价格后，凯恩股份于9月初还将增发募集资金总额进行了下调，调减至5亿元，并相应调减募投项目中的募集资金投入金额。

值得注意的是，备受关注的中国南车、中国北车此前均推出了巨额的再融资计划，拟分别募资110亿元和102.48亿元。不过，突如其来的事故让两只高铁概念龙头股的二级市场股价深陷调整泥潭，相比于发行价的折价均在20%以上。为让投资者重树信心，中国南车大股东自愿将解禁股再锁三年、高管集体增持，并延期召开原本计划审议再融资方案的股东大会。

股票代码 股票简称 预计增发 拟增发数量（万股） 预计募资 预案公告日

价格（元） （亿元）

600418 江淮汽车 18．47 15000．00 27．71 2011－3－18

600886 国投电力 7．98 35000．00 27．91 2011－6－14

600674 川投能源 13．46 16300．00 21．95 2011－6－28

000709 河北钢铁 4．21 380000．00 159．98 2011－6－14

601808 中海油服 13．82 50000．00 69．10 2011－3－23

000877 天山股份 22．93 12000．00 27．52 2011－3－18

600496 精工钢构 12．12 8250．00 10．00 2011－3－22

002253 川大智胜 24．70 1400．00 3．46 2011－3－1

000651 格力电器 12．74 25000．00 31．85 2011－9－1

002154 报喜鸟 14．90 10000．00 14．90 2011－4－27

232家拟定向增发公司相对发行价的折价情况

今年以来拟公开增发的上市公司

股票代码 股票简称 收盘价（元） 增发价格或预案价下限（元） 预计募资（亿元） 折价比例（％） 预案公告日

600640 中卫国脉 9．46 14．92 19．99 －36．60 2011－6－2

300113 顺网科技 22．00 32．80 1．64 －32．93 2011－7－28

600707 彩虹股份 9．83 14．30 61．49 －31．26 2011－4－6

600664 哈药股份 9．31 18．10 54．82 －30．77 2011－4－26

600425 青松建化 15．21 20．84 37．51 －27．02 2011－6－20

000066 长城电脑 5．89 8．09 20．23 －26．69 2011－5－12

000768 西飞国际 9．72 13．11 23．10 －25．86 2011－4－23

000429 粤高速A 3．65 4．93 27．92 －24．20 2011－6－13

601299 中国北车 4．65 6．10 102．48 －23．77 2011－7－5

600765 中航重机 11．77 15．31 14．47 －22．89 2011－6－21

601099 太平洋 7．96 10．28 51．40 －22．57 2011－2－17

600873 梅花集团 11．37 14．66 46．91 －22．44 2011－4－23

601766 中国南车 4．69 6．02 110．00 －21．62 2011－6－15

600027 华电国际 2．90 3．69 22．14 －21．41 2011－5－23

000761 本钢板材 5．31 6．85 37．20 －21．32 2011－5－18

600963 岳阳林纸 6．64 8．39 20．05 －20．86 2011－6－21

002078 太阳纸业 9．15 11．67 25．67 －20．53 2011－3－19

600318 巢东股份 15．56 19．51 7．80 －20．25 2011－7－30

002119 康强电子 8．81 11．04 6．29 －19．81 2011－5－20

000627 天茂集团 3．53 4．40 10．56 －19．78 2011－2－28

600017 日照港 3．44 4．27 19．00 －19．44 2011－8－9

000565 渝三峡A 11．20 13．81 6．99 －18．90 2011－4－9

002246 北化股份 13．36 16．49 29．68 －17．31 2011－3－8

600605 汇通能源 10．79 13．04 6．26 －17．25 2011－3－21

600317 营口港 4．76 5．75 60．43 －17．22 2011－6－1

折价比例较高的部分拟定向增发公司


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