主题：机构预测大势：反弹仍需观察

2011-09-20 16;18
本文导读：

西南证券：身心俱疲反弹难见成效 震荡盘跌局面未改

世基投资：技术形态弱势依旧 后市仍将震荡反复

华讯投资：调整空间趋于收敛 不宜盲目看空杀跌

中原证券：底部估值仍未安全 最后一跌还是要来

联讯证券：反弹一波三折 做多动能不足减持避险

上海证券：加速大跌概率不大 地量震荡仍将延续

广发证券：市场已经显得非常淡然 等待真正见底

东方证券：两座大山压制A股 世故投资成上计

南京证券：扭转弱势市场需要政策扶持

湘财证券：大盘随时可能结束震荡并展开反弹

西南证券：身心俱疲反弹难见成效 震荡盘跌局面未改

　　经过早盘的惯性下探，股指午后冲高回落，由于昨日上证指数击穿2437点前期低点，早盘下探中抢反弹资金逐渐涌入刺激股指回升，但标普昨日调降意大利债务评级，前景展望维持负面，这在一定程度上加重了债务危机阴影，今晚欧美股指走向难测，使得抄底盘入场并不坚决，何况国内的楼市降价及资金紧缺也给投资者极大的心理负担，股指午后的反弹只是对上证指数击穿前期低点的反抽，大盘总体仍处震荡盘跌之中，投资者操作中仍宜谨慎，保留足够现金方为熊市生存之道。（西南证券）


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　世基投资：技术形态弱势依旧 后市仍将震荡反复

　　欧债危机有蔓延之势，标准普尔以疲软的经济增长和不稳定的政治局势为由下调意大利信用评级，从A+级降至A级。欧债问题较为复杂，预计短期之内难以解决，这犹豫一把利剑始终悬挂在资本市场的上空。国内方面，国务院常务会议要求，继续大力推进保障性安居工程特别是公租房建设，加快实现住有所居的目标，为确保保障性安居工程顺利、健康推进，会议研究确定了四大政策措施和工作要求。国务院会议向市场传递了积极的政策信号，扶持政策从保障房建设开刀突显中央稳定经济的意图。受上述复杂因素的综合影响，今日两市呈现探底反弹的趋势，沪综指在2426附近获得支撑反弹翻红，蓝筹护盘意图明显。隔夜欧美股市的全线下跌主力，不过沪综指在2460附近遇到一定的阻力，尾盘震荡回落。最终两市双双收出带有上下影线的“小阳线”，成交再度萎缩。

　　盘面看，今日蓝筹板块总体表现强势，题材股重新活跃。蓝筹方面，水泥、金融、化工、煤炭等蓝筹板块护盘作用明显，这在一定程度上封杀了指数的深幅下跌空间，作为今日市场的领涨板块水泥板块的活跃主要是受国务院四大措施助力保障房建设的消息提振。题材方面，今日航天军工、新能源、稀土永磁、水利等题材重新活跃，尤其是航天军工概念的整体活跃更能激发市场人气，航天军工题材的活跃主要是受天宫一号将于9月27日至30日择机发射的消息刺激，对于此板块投资者可逢低适当关注其中的底部放量品种。今日蓝筹与题材形成一定的共振，这将利于指数的反弹。

　　前看，内忧外患依然存在，大盘股IPO发行以及新三板提速将继续给国内市场的资金面施压，国内的通胀形势与欧债危机同在也给国内资本市场增添变数，国庆佳节来临之前投资者依然要保持谨慎的投资心态，冷静看待短线反弹或下跌。技术上看，经历昨日缩量大跌之后，今日沪综指在2420附近获得支撑探底反弹，但是量能依然萎缩，目前短线技术形态弱势依旧，预计后市仍有震荡反复的可能。（世基投资）

　　华讯投资：调整空间趋于收敛 不宜盲目看空杀跌
　　技术上看，今日大盘走势可谓一波三折，金融板块强势反弹，造就了股指的反弹走势。大盘日K线收一根小阳线，显示在跌破前期低点后，有部分抄底资金入场，但是由于量能较弱，无法支持大盘走出较为强势的反弹行情。从今日的消息面来看利空方面居多，并不支持大盘的强势反弹，所以此时的反弹暂时理解为破位后的技术性反抽，大盘反抽的高度取决于近期的量能放大情况。

　　但是从今日反弹的运行状况来看，场外资金开始有计划进场，这说明大盘调整的空间已经逐渐缩小，只差技术性的最后一跌完成底部形态的构筑和技术指标的背离。因此投资者近期不宜再盲目看空杀跌，而应努力寻找那些被错杀的绩优个股，逐步建仓，短线操作可关注超跌反弹和题材概念股。（华讯投资）

　　中原证券：底部估值仍未安全 最后一跌还是要来

　　财政部数据显示今年1-8月国有企业累计实现营业收入和利润总额同比增长了24.4%和21.9%，而8月份营收环比仅增长了0.2%，利润总额环比下降了10.5%。这表明在紧缩政策的调控下，企业盈利出现了明显下滑。此外，为了进一步下调猪肉等肉类产品的价格，国家发改委和财政部下调了动物和动物产品的检疫收费标准，降幅大多在30%以上。分析师认为这将有利于缓解食品类价格的进一步上涨，从而带动CPI的平稳回落。另一方面，从基本面上来看，当前市场最大的担忧是经济增速的下降导致企业盈利的下滑。在企业盈利出现大幅减少的条件下，支撑大盘震荡筑底判断的低估值理由就不再成立，则A股指数仍然有下跌空间。预计市场维持震荡探底走势，或许还有最后一跌。（中原证券）

　　联讯证券：反弹一波三折 做多动能不足减持避险

　　隔夜欧美股市大跌，受外围市场影响，沪深两市双双低开，沪指开盘再创新低，深指盘中创出新低，两市午盘在权重股拉升下重回2450点上方，随即冲高回落，尾盘有所回升。成交量继续低迷，两市共成交900.8亿。收盘沪指收于2447.76点，上涨0.41%，；深证成指收于10679.30点，上涨0.20%；中小板指数与昨日持平；创业板上涨0.25%。两市红绿参半，新股再次迎来破发潮。板块方面，券商、水泥领涨两市；禽畜养殖类股票涨幅居前；前期活跃的磷化工股票尾盘拉升；黄金、酿酒跌幅居前。

　　消息面上，国务院四大措施助力保障房建设，政策、资金双管齐下。这则消息对于深度调整的水泥建材板块可谓及时雨；同时，受限购令打压的房地产板块个股也受此带动，纷纷走强。节能环保“十二五”规划即将出台，相信频频受到国家政策青睐的节能环保行业个股将带动其他受益的新能源、新材料板块集体有所表现。天宫一号即将发射，航天军工板块集体飘红。美国总统奥巴马19日宣布了一项将在未来10年内大幅削减3万亿美元联邦财政赤字的计划，为月初公布的近4500亿美元的创造就业计划谋求资金来源。美国高达9.1%的失业率显示其经济复苏的脚步放缓，市场对于今明两天议息会议推出QE3的预期有所升温。

　　今日大盘盘中的拉升可以看做是超跌性质的反弹。拉动大盘指数的水泥、建材经过前段时间超过30%的调整在技术上有较强的反弹需求，因此在国务院保障房政策的刺激下强势上攻，带动了市场人气。午后的回落再次印证了做多动能的不足，毕竟在大环境不理想的情况下A股要想走出特立独行的走势还不具备基本面、政策面，尤其是资金面的支持。建议投资者在指数震荡过程中逢高减持获利盘，以降低风险。（联讯证券）

　　上海证券：加速大跌概率不大 地量震荡仍将延续
　　按照以往的实战经验告诉我们，人气的涣散再次创新低后，出现阶段性的反弹成为可能，而在急速低迷的成交量下，大跌和加速下跌可能性很小，故此，在现在阶段上逐渐的寻找超跌个股的波段，成了节前重要的课题。

　　一是地量下跌和地量反弹的矛盾，在下跌中我们发现地量是个常见的好事情，因为越是下跌在地量后，出现反弹的阶段性底部的概率就越大，而上涨过程中，总是迟迟的不能放量，可见高度是很不乐观的走势，在这样的局面下，我们称之为市场混沌周期，在这样的周期中，想考市场打破僵局的概率很小，只要靠外力来改变市场的方向，考虑到马上节日将至，还海外救助市场的具体还在研究中，故此，在短时间内出现外力改变的机会也不是很大，所以，接下来的市场行情最大的可能是一波三折，在2437点附近再次磨平市场底部，唯独不一样的，就是股票的价格越来越低，成就反弹的动力似乎比以往更加成熟和续杯能量更大。

　　二是新低之后的恐惧没有办法短时间消散，在市场惯性面前，上涨和下跌具备同样的不可确定性的分析，在上涨中我们发现超预期和超预期中的预期都有可能，认为在上涨中人气到了不能达到顶峰没有人去预测和掌控住，相反，市场在下跌中也是一样的道理，在开始期待反弹中加速下跌，在参与反弹中反复下跌，在超跌中市场一路下跌，最后在恐惧加大时刻，下跌也是无常和复杂的过程，当下就是这样的一个过程，因为导致的盘面的结果就是冲高下跌，反复下跌和反弹中再次下跌等诸多形式，但其中一点不改改变，那就是短时间的恐惧压力不能有效释放，使得反弹的步伐不可能紧凑，故此，还是要放松心态，不可期望大跌后的反弹，而反弹中的加速，还是在可客观中面对结构性的市场波段和个股的超跌反弹的差价意识。

　　在此背景下，指望大盘马上启动反弹似乎不显示，而地量之际大跌也可能，故此，操作中我们还是建议投资者两点：其一，地量参与反弹波段是正确的，但空间也是受次限制，做好差价的处理和准备，其二，在底部周期越是混沌中，市场的涨跌就是越无序，现在的阶段上就属于其中震荡过程，耐心观察和等待外力才可以彻底改变市场的方向，但节前似乎不太可能，故此，坚定个股的波段和动态的仓位再次提到了新日程。（上海证券）

　　广发证券：市场已经显得非常淡然 等待真正见底

　　跌破2437点低点后，市场已经显得非常淡然。不过市场选择在尾盘才跳水，这样的杀伤力在今日看来是小了些，虽不排除很多资金在2450点下方逐步吸纳。图形上看，股指被5 日线和2500点关口压制，空头占据优势，而一旦股指在本周继续收阴，则调整时间窗口还将延续。展望后市，政策底和市场底都未来临，后期还将继续下探，新低频现。从量能来看，没有看到场外资金有进场迹象，而场内资金只能选择那些零星个股的交易性机会，可见人气非常低迷。操作上，继续保持谨慎态度，多看少动，等待市场的真正见底。底部信号明确后再度进场不迟。持续留意那些3季度报业绩明显增长品种的低吸机会。大消费类概念也可继续留意。

　　东方证券：两座大山压制A股 世故投资成上计
　　连续三周，上证指数步步退却，以至于跌至今年以来市场的最低点2437点。面对股指重心下移，市场的紧张气氛浓烈，最明显的反映是股指在小幅空间内波动，成交持续萎缩，就上周交易的统计数据来看，两市成交已不足千亿元。地量见地价，市场后市究竟是探底回升还是久盘必跌？从现有的信息解读来看，市场似乎更认同后者。
　　市场头上的两座大山
　　市场面临流动性不足和信心不足两大难题。尽管A股市场长期将形成以“成长性”为投资主线的趋势，但短期内市场的行情仍依赖于流动性。但从流动性供应来看，今年以来，经过3次上调利率和6次上调存款准备金率，“钱紧”已是公认的事实。而就市场扩容来讲，今年的新股发行可用“马不停蹄”来形容。据统计，今年以来发行上市218只新股，累计融资金额超过2000亿元，IPO一直维持在每月20家左右的水平；增发配股维持在每月15家左右的水平，增发金额超过3000亿元，而近几个月大股东减持也维持在60-100亿元的水平。更令市场担忧的是，中国水利将在下周募集发行，其融资额将达到173亿元，这对于羸弱的A股无疑是雪上加霜。而其后还有拟募集172亿的陕煤股份，让市场不寒而栗。
　　市场信心不足则表现在两点上：一是对于新股发行节奏难以减缓的担忧；二是对于上市公司经营业绩下滑的担忧。海外市场的疲软，导致中国企业必须更多依赖国内市场，但是国内市场的挖掘必然会导致竞争加剧，从而降低企业毛利水平，量价是否能相抵是个很大的未知数，或者说更大的可能是出现业绩下滑。因此，上市公司在经营业绩下滑的情况下，现金流紧张是一个必然的趋势。当前有关民间借贷的利率水平与借贷风险的问题，都折射出企业在为准备过冬找寻融资渠道。因此，作为重要融资渠道的证券市场，扩容速度难以减缓。出于这种判断，投资不得不谨慎参与市场博弈，这也就造成市场成交的持续萎缩，再次让基金发行进入冰川时期。
　　流动性不足与信心不足造成了市场的疲弱。因此，解决流动性与提振投资者信心就是目前的良药，但问题不会这么简单。
　　市场一度期望随着中国CPI拐点的出现，紧缩货币政策有望放松。但这可能仅仅是证券投资者的一厢情愿。一是因为通胀下行的成果尚需巩固，当前一旦放松货币政策可能会导致物价的反弹。二是房价仍在高位徘徊，放松的经济政策可能导致房价再次报复性上涨，2008年调控后房价的上涨让市场形成了惯性思维，管理层不会不考虑这点，因此不会轻易放松政策。因此，无论从CPI的走势还是实体经济投资方面来看，目前央行不会贸然放松货币政策。
　　投资者信心方面，就当前的全球经济形势而言，投资者难以摆脱谨慎情绪。尽管市场普遍预期美国最终将实施QE3，并在短期内提振美国市场，但问题在于，实体经济的放缓不会因为货币的滥发而改变。西方国家的经济危机来自于公共政策的不断扩大，导致债务不断累积，只要这些问题还困扰着他们，西方国家就不得不在低迷中挣扎。因此中国企业必须要经历重新挖掘国内市场的艰难时期，从这个意义上讲，中国未来经济进入中短期的调整是一个自然过程。
　　节前进行“世故”投资
　　“老于世故”总被认为是一个贬义词，但放在投资上却大有裨益。无论是用K线技术来分析，还是经过基本面估值来选取投资标的，其实质都是利用“世故”来提高投资成功的概率。
　　简单来说，老于世故的投资方法是：以当前的特殊时期为背景，按照以往的经验，追寻可以利用的投资信息，选择事件性机会来投资。当前处于国庆长假前的两周，出行、消费和向国庆献礼将会是重要的事件性机会，按照以往经验，上述事件性机会对资金具有较强的吸引力，从而形成一定的行情，尤其在市场低迷的背景下，相关板块可能成为引发市场反弹的先行者。因此投资者不妨关注旅游、酿酒食品、服饰、家电以及军工板块。
　　从中长期来看，中国将进入经济转型的关键时期，主导这个时期的事件将是“十二五”规划的实施，因此围绕消费升级、产业转型和技术创新的主题性板块价值将会逐渐凸显，因此生物技术、清洁能源、装备制造和中药老字号等主题将值得关注。

　　南京证券：扭转弱势市场需要政策扶持
　　从上月初以来，在市场各方一直对上证指数2437点是否成为本轮调整的低点进行猜疑的一个多月后，本周一，市场终于在中国水电即将募股的消息下创出新低。分析周一的盘面，我们注意到，与前几周类似，在每周的第一个交易日，股指总是一路向下，并且留下一个向下的跳空缺口，所幸在最近一个月内的缺口都在当周内回补掉。那么，本周一的缺口会给市场带来什么样的结果呢？

　　单纯从技术上看，我们以沪指作为分析对象，从4月份的3000点上方调整到现在，指数的跌幅为20%，但许多个股下跌幅度很大，有的已经跌幅超过50%，目前沪市成交不足500亿，尽管我们不能说这是本轮调整的最低日成交水平，但相对全年看，则可以肯定地说是地量水平。我们经过统计得出数据，2010年沪指最低跌到2319点，全年日成交低于700亿的交易日21天，低于600亿的有10天，最低成交水平为450亿。今年到现在为止，低于700亿的交易日为21天，低于600亿的交易日为10天，正好与去年持平，目前出现的最低成交水平为周一486亿，而现在的股指比去年最低点高了有100多点，反映出目前市场的低迷。后市市场即使向下进一步阴跌，但止跌后向上的爆发力将会比较迅猛，其根本原因在于，从现在位置处出现的下跌决不是真正意义上的一轮新下跌，而是从4月份下跌以来调整的尾声。因此，在这个阶段，一旦底部确立，会吸引外围的资金介入。从个股方面看，最代表市场的权重股目前股价水平大部分低于2319点时的股价，有一部分甚至已经回到了1664点处的水平，站在价值评判的角度，这些个股真正具备了投资的价值；对中小盘个股，尚未完全流通的个股有着不同程度的调整压力，但对已经实现全流通的品种，大部分目前股价水平也已经回落到较低水平，考虑到公司的成长性，目前位置已经值得中线介入。

　　根据上述分析，不论从价值角度还是从技术角度看，市场都已经到了调整的底部，但市场为什么还继续跳空下跌呢？其实是目前参与市场者的心态所致，长期的调整导致了投资者的弱势心态，表现为对利空消息的放大和对利好消息的麻木，高位买入的投资者在买入初期以及股价的中高位一次次地失去了止损出局的机会，而到调整低位时最容易形成心理崩溃的效果，无奈抛出后等待着进一步的大幅下跌，小跌后只会沾沾自喜，认为自己抛得对，一旦扭头，再度买入的价格往往比自己抛出的价格高了不少，由于股市的羊群效应，投资者的心态往往很难快速扭转，在这种情况下，关注政策面的微妙变化就显得分外重要。

　　历史经验证明，在行情上涨或下跌的尾声阶段，管理层出台新政策的几率大增，有些是微妙变化，而有些是重大调整，有时，扭转市场需要多项政策持续推出，但不管怎样，站在目前位置处，投资者都应理性面对目前市场的低迷状况，切不可在纷乱的市场变化中两面吃耳光，股指从2007年的历史高点调整到现在时间已经过去了近4年，未来的市场机会远大于风险。

　　个股把握上，尽管指数上涨需要权重股的表现，但历史反复证明，一旦市场出现机会，中盘中低价股的表现将是力度最大持续时间最长的品种，站在这样的角度考虑问题，目前应该对股价在6-11元的个股好好筛选，为将来的把握市场机会做好准备。

　　湘财证券：大盘随时可能结束震荡并展开反弹

　　从大盘的走势上看，由于中国水利水电建设股份有限公司已获证监会的上市批文，场内资金将再次面临考验。使得已经疲弱的指数继续疲弱。但是，我们也注意到，指数盘中虽然有一定的跌幅，但短线抛压并不积极，表明多数投资者处于观望状态。另外，我们观察个股的走势发现，有相当比例的个股跌到长期生命线后，指数再次下跌时，这类个股盘口轻盈，也是在提示我们，大盘短线具备反弹要求。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数再次下探到年内低点2437点附近，5日、10日均线下行速度有放缓的迹象，大盘的这种走势提示我们，上周我们提到的指数在构筑攻击形态已经接近尾声。即使指数短线在创出新低，大盘所构筑的短线攻击形态也是有效的。因此，我们认为，大盘随时可能结束震荡并展开反弹。

　　操作上，中国水利的上市会抑制指数反弹的高度，因此，我们建议投资者在短线操作时不宜重仓参与，可考虑在控制仓位的基础上适当参与市场热点或其他题材个股的短线炒作。