主题：兖州煤业：中长期成长性好 “买入”评级

　　假设2011年-2013年兖州煤业（600188）公司商品煤销量分别为5400万吨、6060万吨、6370万吨，煤炭价格同比分别增长11%、7%、3%，煤炭生产成本分别增长8%、8%、3%，小幅上调2011年-2013年每股收益至1.95元、2.27元、2.46元，2012年动态市盈率12倍。公司扩张路线清晰，中长期成长性好，受益于煤价上涨预期，维持“买入”评级。主要风险是资源收购存在不确定性，以及经济二次探底的系统性风险。


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