主题：H股爆发回购潮 内地房企一马当先

9月以来，香港产业资本爆发回购潮，各项“回购指标”超过之前金融危机时期。

　　据融聚资讯统计，9月1日至26日的18个交易日里，共有78家公司进行了405次回购操作，平均每日发生22.5次回购操作，这405次操作共涉及16.1亿港元，相当于日均回购8942万港元。

　　而本周三个交易日回购自家股票的公司家数分别达47、52、44家。

　　在这轮回购大潮中，多家内地房企榜上有名。

　　融聚资讯的统计显示，9月以来回购金额排名前五的公司分别是腾讯控股、世贸房地产、德昌电机控股、第一太平及雅居乐地产，回购金额分别为2.91亿、2.88亿、1.07亿、1.04亿及1亿港元。其中，世贸房地产和雅居乐地产均为内地的房地产公司。

　　除了世贸房地产和雅居乐地产，还有远洋地产、合生创展和中渝置地等三家内地地产公司也出现在回购名单上，三家公司在9月1日至9月26日期间分别回购了745万港元、2306万港元及1148万港元。

　　这5家内地地产公司用真金白银回购自家股票，不得不让人质疑内地房地产开发商是否真的“资金链紧张”。

　　据港交所一份回购情况报告，2007年1月起至2009年2月之间，H股市场平均每日有13家公司回购自家股票，日均回购金额约5220万港元，而雷曼兄弟倒闭后半年内，日均回购公司数增至23家，日均回购金额增至7640万港元。

　　产业资本对股票的回购一直被视为股价见底的标志之一。但分析人士指出，外围形势仍不明朗，产业资本回购能否真正扭转股价走势，仍需观察。

　　荷兰合作银行股票衍生部董事黄集恩指出，公司回购股票的原因除了认为股价被低估外，还有可能是因为手头有充裕的现金流。目前来看，产业资本爆发回购潮，这两方面的原因都有。



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大股东增持频现 一举两得“护航”再融资

　　⊙上海证券报记者 赵晓琳 ○编辑 裘海亮

　　近期大盘持续萎靡，而上市公司大股东出手增持自家股票的现象再度集中爆发。总体来看，增持原因无外乎认可当前估值水平，对公司未来发展有信心；但投资者若认真“考察”，会发现大多公司股东增持的背后，实际上藏着提振股价为定向增发保驾护航的“短期”目的。

　　昨日午间，三维通信披露公告，基于对目前资本市场形势的整体认识以及对公司未来发展前景的信心，控股股东李越伦及其一致行动人洪革分别于9月26日和27日通过深交所交易系统以16.39元的均价增持61.3万股，约占三维通信总股份的0.2857%。至此，控股股东李越伦及其一致行动人洪革合计控制三维通信7986.04万股，约占公司总股份的37.22%。

　　但细心的投资者会发现，三维通信控股股东增持之举实际上意在为顺利实施定向增发“铺路”。今年5月11日，公司非公开发行不超过2850万股申请获证监会核准，发行底价为15.51元/股，募集资金总额不超过4.42亿元，全部投向无线网络优化技术服务支撑系统项目。

　　值得玩味之处是，按照相关规定，证监会的核准批复自核准发行之日起6个月内有效。这也意味着，时至今日，三维通信只剩下三个月的时间来根据市场情况择机实施定增事宜。尽管日前三维通信股价略高于定增底价，但在大盘不断探底的情形下，其控股股东此举亦算未雨绸缪，以防万一。

　　事实上，在大盘“跌跌不休”的大背景下，近期诸多大股东增持案例中，意图明显在于提振股价、为定向增发保驾护航的并不在少数；诸如永泰能源、厦工股份等。

　　以永泰能源为例，其控股股东永泰控股9月26日通过上交所集中竞价交易系统，以13.96元/股的均价增持了140.93万股公司股份，占总股本的0.248%。同时，永泰控股表示还将根据市场情况，在未来12个月内以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持永泰能源股份，后续增持价格不高于16元/股，累计增持比例不超过总股本的2%（含本次已增持股份）。

　　永泰能源大股东增持目的更为明显。今年8月初，永泰能源新一轮定向增发方案获股东大会审议通过。有意思的是，永泰能源本次增发定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%为15.08元/股，但公司出于对未来股价表现有信心，将发行底价确定为15.50元/股。无奈“大市难违”，随着大盘不断下挫，永泰能源一路跌至永泰控股增持前一交易日（25日）的13.35元/股。

　　当然，除了上述情况，还有诸如中国建筑、中煤能源、宝钢股份等上市公司，多数源于股价已创下一年多来的低点，身为央企的大股东则择机进行了大手笔增持，结合二级市场来看，此类情况下出手增持则更多意味着对估值水平的认可。

　　此外，在本次大股东增资潮中，另一个值得投资者关注的现象是，不论大股东出手增持的真实目的为何，但基本上都同时披露了未来6个月或者12个月将继续增持的计划。有市场观察人士指出，这意味着羸弱的市场中或许孕育着些许机会。

　　银轮股份、厦工股份高管出手增持 “维稳”定向增发

　　⊙上海证券报记者 吴正懿 ○编辑 裘海亮

　　由于A股市场持续低迷，多家上市公司定向增发计划前途未卜。今日，银轮股份、厦工股份分别披露高管增持自家公司股票的信息，很可能隐藏着“维稳”定向增发的目的。

　　银轮股份今日披露，公司董事长徐小敏日前买入公司股票26.3055万股，成交均价17.3元/股，耗资约455万元。资料显示，徐小敏为银轮股份实际控制人，其直接持有公司785.4647万股股票，为第二大股东。公告称，基于对公司未来发展的信心，9月23日至9月27日期间，徐小敏共买入公司股票263055股，成交均价17.3元/股，上述股份已按规定锁定，徐小敏所持公司股份增至8117702股。公司称，本次买入股票前，徐小敏已将买入计划书面告知董秘，本次股份购买行为符合规定。

　　厦工股份则出现高管集体增持。公司披露，9月28日，董事长陈玲等9名董事和高管人员通过证券交易系统买入了公司股票共计248600股，合计耗资约323.2万元。其中，董事长陈玲以13.12元/股的均价购入8万股，董事、董秘王智勇以13.13元/股的均价买入3.06万股，其余7名高管买入的股份数从8000股至3万股不等，成交均价在13元左右。资料显示，上述9名高管此前并未持有公司股票。

　　“巧合”的是，银轮股份、厦工股份均正在推进定向增发计划。资料显示，8月24日，银轮股份非公开发行股票申请获发审委有条件通过，拟发行不超过3000万股，发行底价为16.31元/股，募集资金不超过4.88亿元用于年产6万套商用车冷却模块及年产4万套工程机械冷却模块生产建设等项目。

　　昨日，银轮股份股价报收16.98元，与本次定向增发底价差距不大。值得注意的是，由于此前市场低迷，银轮股份已下调过一次发行底价，幅度达30%。根据审核进程，银轮股份定增申请过会之后，收到证监会核准文件应为时不远。由于核准文件有效期只有6个月，公司必须加紧实施定向增发。

　　厦工股份的情形颇为相似。8月10日，公司定向增发申请获发审委放行。根据公告，公司拟以不低于13.08元/股的价格，向包括大股东海翼集团在内的对象发行不超过1.66亿股，募集资金21.65亿元投入挖掘机15000台生产能力技术改造项目和厦工机械（焦作）有限公司二期技改扩建项目，并补充流动资金。然而，厦工股份昨日报收12.86元，低于发行底价。

　　蓝筹大股东增持意识待提高

　　⊙上海证券报记者 赵一蕙 ○编辑 裘海亮

　　一般而言，大股东增持代表了产业资本在股价低估时对公司未来的信心，尤其是蓝筹大股东的增持，更是对市场具有“风向”意义。但从现有A股案例而言，大股东的增持总是包含了各种不同动机，真正从价值角度增持股价的案例显得难能可贵。27日，宝钢股份大股东宝钢集团在二级市场超过1亿元的增持，让诸多暗含“私心”的大股东增持相形见绌。

　　根据公告，宝钢集团27日增持宝钢股份超过了2000万股，占昨日该股全天成交量约三分之一，以当日股价计算，动用资金超过亿元。而从近期增持案例中，以宝钢集团的增持规模较大，而且公司近期并无股权融资方案；增持当天收盘价5.12元，是公司每股净资产5.98元的“八五折”，可以说大股东此次增持是基于对投资价值的看好。在此次大股东大举增持之前，宝钢股份的高管也曾陆续买入自家公司股票，大股东和高管的认同趋于一致。

　　事实上，自从2008年起开启了“弱市增持”的浪潮后，的确提升了上市公司股东对增持的认识，此后但凡弱市，上市公司大股东出手增持已经屡见不鲜。但是从增持规模看，大多只是意向性表态，真正在股价低估时拿出足够的真金白银实施增持，并不普遍，有些公司一年内的增持量甚至尚不及总股本0.1%，增持计划“2%”的比例不过是“格式条文”；如某家蓝筹公司大股东最终的增持比例尚不及0.05%，赚得增持名声，却并无多少诚意。此外，尽管屡屡有大股东增持，但纵观增持案例，其动机多是出于为再融资护航，挽救“破发危机”的有之，为保证权证行权的有之，真正“纯正”的增持却不多见。

　　综上种种，也显得宝钢集团的增持具有较高的“含金量”。据上证报资讯统计，自进入7月以来，包括上海电气、上海医药、海螺水泥、中煤能源等蓝筹公司均获得了大股东的增持，但从规模看，除了宝钢集团外，长江电力大股东三峡集团的增持含金量也较高。根据权益变动报告，三峡集团从2009年9月28日至2011年9月13日期间增持长江电力近8.25亿股，占公司股份总额的5%。而从今年5月至报告发布前，三峡集团总计增持3.19亿股，增持价从6.32元至7.41元，单是在9月，三峡集团就买入了3029万股，耗资近2亿元。

　　纵观A股的增持历史，蓝筹公司大股东的增持力度和主动性，往往无法和其所拥有的地位和资源相匹配。反观H股市场，弱市增持是普遍现象，大蓝筹大股东出手增持并无特殊诉求。如近今年8月李嘉诚增持40万股长实，其今年入市增持长实金额突破1亿港元，此外，恒隆地产也于同期获得恒隆集团增持，涉及金额3亿港元；而近期新鸿基地产主席邝肖卿9月22日收购80万股新鸿基地产股票，斥资超7800万港元。对比可见，大部分A股蓝筹公司大股东的“增持”意识还有待提高。



　　56家股东“伸援手”增持 逾半数个股“不领情”



　　三季度上市公司公告增持50.90亿元

　　进入三季度以来，回调成为了A股市场的主基调，沪综指近三个月跌幅不断扩大，2400点关口也宣告失守。随着大盘重心的不断下移，许多个股的估值已经跌至历史低位，这引发了许多股东出手增持。统计显示，7月以来56位重要股东出手增持，增持市值合计为50.90亿元，环比增加六成。不过，股东增持并未取得立竿见影的效果，超过一半的个股9月份跌幅超过大盘。

　　蓝筹股引领增持潮

　　昨日，宝钢股份发布公告称，9月27日控股股东宝钢集团增持公司股份约2000万股，约占公司已发行总股份的0.11%。宝钢集团同时表示，拟在未来12个月内继续增持宝钢股份股票不超过总股份的2%。

　　随着A股指数接连走低，不少个股股价也创下近一年多来的低点，包括宝钢股份在内的许多公司股东开始出手增持。统计显示，7月以来共有39家公司发布股东增持公告，涉及56位股东，增持股份合计为5.67亿股，参考交易平均价和增持期间股票均价测算，增持市值约为50.90亿元。

　　A股市场的增持开端缘自于今年二季度，中国石油集团5月27日吹响增持号角，按照总股份2%的增持上限测算，该集团将拿出近400亿元购入中国石油。与此同时，在短短数天之内，鞍山钢铁集团、中国国际贸易中心有限公司和广东宏远集团先后出手“抄底”。统计显示，二季度股东增持股份5478.80万股，增持市值为31.66亿元。从环比数据分析，三季度股东增持规模增加了60.77%。

　　在三季度出现增持的股票中，蓝筹股成为了“主角”。其中，出手增持的央企上市公司包括中国南车、中国北车、长江电力、宝钢股份、中国中冶、中煤能源等。此外，青岛海尔、上海医药、柳化股份、海螺水泥和烟台万华等蓝筹股的股东也纷纷伸出援手。

　　回顾2008年，沪综指从5261点下跌至1664.93点，低迷的股市引发了大规模的股东增持浪潮。当年9月末中国石油打响“头炮”，三大行迅速跟进，并于10月份形成了上市公司大股东蜂拥增持的场面。统计显示，截至2008年年末，113家大股东发布了增持计划，实际增持股份达7.6亿股。大股东联手看多的“大合唱”发挥了巨大的作用，大盘在当年10月末触底，此后迎来了长达10个月的牛市，股指攀升至3400点以上。

　　当然，目前股东增持规模远低于2008年时的水平，许多股东的“抄底”行为属于蜻蜓点水式，例如长江润发7月1日公告，控股股东增持10万股，合计金额只有132.40万元。以目前数十亿元的增持资金尚难以改变市场低迷的处境，这些股东的“援手”更多是体现出对公司远景看好的信心。

　　增持概念股表现不佳

　　同样是众多股东出手增持，2008年掀起了股市反弹的冲锋号，而如今的A股市场却依旧难改回调的基调，即使是增持概念股的表现也不尽如人意。统计显示，被股东增持的39只股票中，37只股票9月以来出现下跌，而上涨的股票仅有2只。与同期沪综指表现相比，跌幅超过大盘的增持概念股多达21只，占比53.85%。

　　深长城是增持概念股中“最受伤”的股票，8月末该公司披露深圳瑞昌捷投资发展有限公司以及一致行动人举牌，股价一度冲上24.52元的阶段新高。不过，9月以来深长城犹如坐上了滑梯，股价跌落至17.68元，期间跌幅24.86%。此外，海螺水泥、鸿利光电等11只股票9月以来跌幅均超过了10%。

　　当然，股东增持的积极意义还是在部分股票身上得到了体现。中国北车曾在甬温线高铁事故后遭遇了股价跳水，不过在大股东出手增持，以及高管集体唱多的影响下，中国北车9月份走势逐步企稳，期间逆市上涨0.43%。（中国证券报）





　　9月以来表现较好的增持概念股

　　股票代码 股票简称 9月以来 增持股份 增持股份 增持股份占流通股比例（％）

　　涨跌幅（％） 参考市值（万元） 数量（万股）

　　000532 力合股份5．16 1701．64 176．80 0．52

　　601299 中国北车0．43 2692．35 410．70 0．16

　　601727 上海电气－0．17 919．19 140．00 0．06

　　600551 时代出版－1．07 7048．83 504．02 2．32

　　600900 长江电力－1．27 223740．37 31947．49 4．34

　　601618 中国中冶－2．55 126．58 41．50 0．01

　　600565 迪马股份－2．58 4611．11 889．65 1．24

　　600985 雷鸣科化－3．45 2337．23 162．73 1．26

　　002350 北京科锐－3．50 235．81 13．61 0．20

　　601668 中国建筑－3．71 6895．50 2000．00 0．16

　　（中国证券报）

　　减持下降增持渐热 产业资本认可市场底部

　　从行业来看，以周期性行业为主，包括机械设备、轻工制造、交通运输等

　　9月以来，A股的持续下跌让市场不堪重负，而产业资本的频频增持却为市场带来了一丝希望。市场人士认为，市场底部区域的迹象进一步加强。

　　数据显示，9月至今减持金额环比大幅下降。7月为88.4亿元，8月减持金额为41.2亿元，9月1-23日减持金额为14.7亿元，比上月同期的35.4 亿大幅下降，产业资本套现意愿减弱。

　　相反，据方正证券提供的数据显示，从过去4周的情况来看，产业资本介入的迹象正逐渐明朗，且上周这种现象更加明显。上海主板、深圳主板、中小板、创业板均出现了增持。

　　9月19日至23日，董事、监事、高级管理人员累计增持股票11.68万股，较前一周明显提高。其中增持股份居前的上市公司包括：银基发展、富临运业、中远航运等。增持股份的变动中，出现低位增持的股票有银基发展、中国远洋、富临运业、辉丰股份。

　　这期间公告增持参考市值超过1千万元的上市公司有2家：一是海螺水泥，其股东安徽海螺建材设计研究院于2011年9月20日通过上证所交易系统增持了3,206,320 股股份，约占海螺水泥总股本的0.06%；二是海翔药业，公司于2011年9月23日发布公告，公司高管李维京、罗颜斌、贾强于2011年9月7日合计买入公司股票47.5万股。

　　另外，9月24日中煤能源和四川长虹公告获大股东增持。中煤能源控股股东中煤集团9月22日和9月23日分别通过上交所交易系统增持了公司552万股和576.85万股。增持后，中煤集团持股比例将由原来的56.43%上升至56.51%。中煤集团计划在未来12个月内根据公司股价表现，以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持不超过公司2%的股份。四川长虹股东长虹集团自9月22日至23日期间通过上证所交易系统增持公司782.4324万股，占总股本0.17%。增持后长虹集团持股比例升至23.19%。由于长虹集团曾经承诺，若长虹CWB1认股权证成功行权，则将在未来12个月内继续增持公司股份，最终增持比例不超过5%，因此公告所披露的增持行为实质上是在履行承诺。

　　从增持股票的行业来看，以周期性行业为主，其中包括机械设备、轻工制造、交通运输等。

　　方正证券分析师赵伟认为，近期董事、监事、高级管理人员增持明显提高，但与历史平均水平相比明显偏低。一方面说明产业资本出于对估值的认可陆续进场，另一方面也说明在面对下跌趋势的情况下，董事、监事、高管仍然有所犹豫。该分析师认为，市场底部区域的迹象进一步加强，建议投资者遵循价值投资的理念，重点关注基本面良好，有产业资本流入，前期调整也较为充分的个股。（证券日报）