主题：国美进军商业地产被指不务正业 股价下挫

国美进军商业地产 家电连锁业拓展自有物业（本页）

　　国美宣布进军地产股价挫一成 被指不务正业

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　　国美布局地产开发 意在降低营运成本

　　国美合伙黄光裕进军地产 称有助减低租金成本

　　国美再遇多事之秋 非上市门店注入尚未申请



　　国美进军商业地产 家电连锁业拓展自有物业

　　9月27日晚间，国美电器（0493.HK）发布公告称，其全资附属公司鹏泽、北京鹏润及北京国美订立合营协议。物业合营企业的注册资本为人民币2亿元，将由鹏泽出资9000万元持股45%，北京鹏润出资6000万元持股30%及北京国美出资5000万元持股25%。

　　根据物业合营协议，订约各方同意成立物业合营企业以在中国从事物业开发及投资业务。国美电器企业发展与投资者关系部副经理卢江表示，主要是从资产保值、增值长远角度考虑。

　　公告显示，成立物业合营企业可增加其在自置物业内经营店铺组合，从而降低营运成本并增加国美电器的边际利润。此外，与北京鹏润合作将产生协同效应，加速国美电器在地产开发与投资方面的发展。

　　截至6月30日的国美电器2011年半年报显示，国美电器上市公司部分共拥有938家门店，其中，34家为自有物业门店。此外，国美电器非上市部分还拥有553家门店。

　　卢江称，除上市门店之外，非上市门店中也有部分自有物业门店，这些自有门店大部分是由于有比较优越的地理位置才被公司收购，建立物业合营公司有利于整合这些自有物业的管理。

　　事实上，早在2008年之前，苏宁电器就提出加大城市核心商圈自有物业的持有比例，以期获得长期投资回报。

　　国美电器投资物业公司的初衷，与苏宁电器如出一辙，都是旨在增加对核心商圈的话语权，并且，在平抑日益高涨的商业物业资金的同时，可以进行商业模式试水。苏宁电器在众多自有物业中，开始尝试自有店员替代促销店员的精品店尝试。

　　但万国集团一位商管部高管分析，单纯用于开发的商业地产或面临中短期危机。“由于居住型地产遭遇政策限制，从租售一端反映出来的商业地产的泡沫，已经越吹越大。”

　　（21世纪经济报道）

　　国美宣布进军地产股价挫一成 被指不务正业

　　据香港信报报道，国美电器（493）昨天大跌，因作为家电零售企业龙头突然宣布涉足地产业，被视为不务正业，最终跌12％，以2.34元收市，重回去年国美出现股权之争的水平。据本报了解，国美的最大机构投资人贝恩资本已一早知悉此事：董事会成员则强调，投资房地产合营公司是业务所需。

　　走出内斗阴霾的国美，原本股价一直跑赢大市，公司却在周二突然宣布，将与身陷囹圄的创始人黄光裕旗下的两家公司（北京鹏润及北京国美）合组地产公司。

　　有国美董事会成员向本报表示，公司一早提出自建物流中心，政府已给出相应优惠政策，惟欠一个载体以降低成本，故与大股东旗下公司合作，开设合营公司。

　　租金上涨影响利润率

　　据悉，合营公司将主要开发物流中心所用地皮，以及购买部分零售门店。「合营房地产公司的事情酝酿很久了，贝恩也知道，但我们并非想做房地产开放商，也没有经验，而鹏润有经验，所以他们是大股东」。根据国美公告，国美持有合营公司45％的权益，黄光裕旗下公司持有55％的权益，其中北京鹏润占30％，北京国美占25％。

　　贝恩资本有关人士证实，已一早知悉合营公司一事，并再次否认市场此前传闻的「减持套现」一事。

　　根据国美公告，成立物业合营企业的主要目的是降低营运成本，增加边际利润。截至今年6月底，国美的各项营销费用占销售收入的10.35％，其中租金成本超过三成。公司内部人员表示，现时租金成本上涨，是公司提高利润率的最大障碍。

　　不过，市场对「降低成本」的说法并不买账，中金表示，对国美来说，购买新物业的高成本反将削弱盈利表现。此外，国美正面临多重竞争，内地几大电子商务公司随时蚕食其市占率，而在家电品牌拓展自营销售网络之际，国美在三四线城市的扩张之路未必顺利。

　　内房市场表现低迷

　　此外，内地房地产市场一片低迷，开发商多陷资金瓶颈，而黄光裕的鹏润地产经营一直未有起色，投资者多质疑黄光裕有意藉上市公司捞钱。

　　有法资行分析师认为，由于将非上市公司注入上市公司的计划一直无任何进展，不排除黄光裕将通过成立该地产公司把国美逾400家非上市门店注入其中。



　　国美布局地产开发 意在降低营运成本

　　鹏润与海航洽谈出售国美商都一事还未落定，国美又在房地产领域动起了新念头。

　　9月27日晚国美电器（00493.HK）发布公告称，宣布其全资附属公司鹏泽与北京鹏润、北京国美合资成立物业公司从事物业开发及投资。

　　公告指出，该合营公司的注册资本为2亿元，国美占股45％，由黄光裕控股的北京鹏润与北京国美分别占股30%、25%。双方日后将按此比例出资及提供股东贷款。不过，各方目前暂时没有向合营公司注资的具体时间表。

　　国美表示，将会以内部资源或银行贷款支付合营公司注册资本。成立后的合营公司的董事会由三名董事组成，其中一名由鹏泽委任，另两名由鹏润或北京国美委任。

　　国美为什么选择在这个时机成立合营公司？北京中原地产三级市场研究部总监张大伟在接受本报记者采访时表示，目前商业地产处于量价上涨的过程，投资回报率高达5%~7%，随着较好地段的升值甚至能冲到10%以上，对于像国美这样手握资金又有商务需求的企业而言，成立物业合资公司并不意外。

　　国美企业发展与投资者关系部副经理卢江告诉记者，从国美零售部分占据合资公司大部分股份可以看出，合资公司几乎是为国美“量身定做”。

　　今年以来，走出内耗的国美将扩张战略列为重中之重。卢江表示，国美电器成立物业合营企业能够增加本公司于自置物业内经营的门店的组合，从而降低营运成本并增加集团边际利润；另一方面与积累了丰富的房地产开发经验的北京鹏润合作将产生协同效应，加速国美在地产开发与投资方面的发展。

　　卢江称，目前国美电器上市公司自置物业门店数量为34家，未来通过合营公司能够降低多大规模的运营成本，还要看今后该合营公司的具体经营活动。

　　一位不愿透露姓名的国美内部人士称，未来三方成立合资公司不排除对优质物业、商圈进行投资和收购，建立大型商业中心的可能。

　　不过，成立物业合营企业还需获得中国有关部门批文，并符合香港上市规则有关关联交易的规定后才可执行。

　　（第一财经日报）

　　国美合伙黄光裕进军地产 称有助减低租金成本

　　据港媒报道，身陷囹圄的国美电器(0493)大股东黄光裕对公司影响力丝毫未减，公司昨晚宣布，斥资9000万元(人民币．下同)与黄光裕旗下的地产旗舰北京鹏润，合组合营公司进军商业地产，国美称此举有助增加自置物业的零售店铺，减低租金成本。

　　称有助减低租金成本

　　据通告指出，国美出资9000万元与北京鹏润、北京国美合资成立国美商业地产开发公司。该合营公司的注册资本为2亿元，国美占股45%，其余55%则是由黄光裕旗下公司控制。双方日后将按此比例出资及提供股东贷款，暂时未有向合营公司注资的具体时间表。

　　国美表示，将会以内部资源或银行贷款支付合营公司注册资本。国美在通告中指出，经营物业发展公司，有助增加自置物业店铺的比例，降低营运成本。

　　此次国美与黄光裕合资成立的物业公司，似乎是黄光裕加大对公司控制的佐证。市场早前有传，国美持有国美约一成股权的贝恩资本(Bain Capital)与大股东黄光裕合作不快，上月底更传出贝恩计划大手减持国美股权，但沽货一事暂时只闻楼梯响。早前暴跌的国美，昨日随市ù蠓反弹逾13%，收报2.64元。

　　国美再遇多事之秋 非上市门店注入尚未申请

　　在这个秋天，虽然国美电器没有2010年“黄陈之争”时那般“不可开交”，但称之为多事之秋仍不为过。9月6日上午，仍在狱中服刑的原国美董事局主席黄光裕再次受到官司困扰，而在6天之前，现任国美董事局主席的张大中“被老友追债”一案，也在北京市第一中级人民法院正式开庭。

　　除了当家人官司缠身，另一方面，日前，有媒体报道称：“国美已经向政府有关部门递交了将非上市公司注入上市公司的申请。”但国美电器副总裁邹晓春在接受《华夏时报》采访时却表示，“国美根本没有提交申请。”对于国美来说，非上市门店的注入仍是暂无时间表的待解之谜。

　　官司缠身

　　每当国美电器淡出公众视野的时候，这个连锁巨头都会以一种另类的方式回到人们的视线。

　　自2004年上市以来，国美电器先后共有3位董事局主席。虽然所面对的麻烦各不相同，但是这3位主席却都在各自的官司中挣扎。

　　9月6日上午9时30分，股民李岩起诉“黄光裕等中关村科技内幕交易责任人”赔偿损失一案，在北京市第二中级人民法院正式开庭，但是整个庭审时间仅维持了30分钟。

　　按照股民李岩原先的诉讼请求，其在2007年4月到6月28日期间，黄光裕等人对中关村科技股票的内幕交易，导致自己投资受损，合计亏损155元。

　　在9月6日的法庭陈述阶段，李岩又提出了新的诉讼请求。李岩表示，因为被告的内幕交易，自己在2007年6月进行了不恰当交易，加大了交易成本(包括佣金98.15元和印花税147.23元)，因此，追加诉讼标的至400.38元。

　　而一位黄氏家族人士此前就曾对《华夏时报》表示，李岩在亏损之前进行过多次交易，合计净赚1185元，并不存在真正的实际损失，反而是短线获利者。

　　当深陷牢狱的黄光裕仍在被股民“追讨之时”，国美现任董事局主席张大中也并不轻松。8月31日，张大中创业时期的合伙人胡懂志追讨7000万利润一案在北京市一中院正式开庭审理。

　　作为张大中的老友胡懂志起诉的事由是，1987年其与张大中签订的一份《张大中与胡董(懂)志合作协议》，《合作协议》约定：由原告“胡董(懂)志投资人民币三千元”，并“维护大中电器的正常经济利益”；“大中电器支付全部利润的百分之十五于(予)胡董(懂)志”，“利润根据资金周转情况发放。”

　　在法庭上，张大中的代理律师表示，当年的3000元钱，早已经在合作失败之后如数奉还。但是，胡懂志则坚称，始终没有收到这笔钱。

　　按照胡懂志的起诉请求，其向一中院起诉的第一被告人是张大中，第二被告人是北京市大中电器有限公司，胡懂志要求，张大中向其支付(部分)合作利润7000万元。

　　胡懂志表示可以接受法院的调解，而张大中一方的两个被告人均表示不希望进行调解，望法院驳回其诉讼请求。

　　非上市门店注入无期

　　现在的国美除“主席们”麻烦缠身之外，其另外一个关注焦点——非上市门店的注入问题也正在发酵。

　　早在去年“黄陈之争”激战正酣之时，“非上市门店脱离上市门店”就是大股东黄光裕一方对抗陈晓的重要筹码。但随着此后陈晓淡出国美和黄氏家族的全面掌管，国美非上市门店的分离问题也就不复存在。

　　而在今年3月28日，现任国美董事局主席的张大中在接受媒体采访时明确表示：“关于非上市门店注入上市公司的问题，适当机会董事会会研讨这个问题，但目前还没有进入议事日程。”

　　但是，近日有媒体报道称：“国美电器相关负责人表示，已经向政府有关部门递交了将非上市公司注入上市公司的申请，但何时能得到政府部门的审批结果，决定权并不取决于国美。”

　　然而，国美电器副总裁、执行董事邹晓春在接受《华夏时报》记者采访时透露，目前非上市门店还没有向任何政府部门提交过申请，“我们的确是与商务部进行过沟通，但那是非正式的，现在已提交申请的传言是不属实的。”

　　一位家电业界人士告诉记者，一方面国美电器希望回归A股，另一方面希望把非上市门店装入上市公司，而这两件事都是异常艰难的。

　　“国美电器在香港上市，同时又在境外注册，绝对不可能采用A+H的模式，目前这种模式的公司都是在中国大陆注册的，除非A股开设国际板。”该人士告诉记者，国美如果真想在A股上市，首先就要从香港退市，这是不可能的。

　　一位熟悉国美的人士告诉记者，其实国美早就想将非上市门店注入上市公司，从而结束目前与上市公司的托管关系，“但无论是装入香港上市公司还是装入早有传闻的三联商社或者中关村，都需要经过商务部严格的审批。”

　　按照国美中报所披露的信息来看，国美上市公司部分门店总数为938家，未上市的门店有553家。

　　邹晓春也对《华夏时报》记者坦陈，非上市门店暂时不具备注入的条件，“也就是说商务部还没有类似的审批通过，大家都没有相关经验来借鉴。”



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