主题：一汽四环：剥离资产 轻装上阵

一汽四环本部主要有二大业务：车厢业务(经营主体-专用车分公司)、车轮业务，主要为一汽解放中重卡配套，因而，公司本部盈利水平与中重卡行业周期景气度休戚相关。顺便一提的是，我们认为2008年重卡行业将表现显著“前高后低”走势，6月起，重卡行业面临拐点，销量增速开始大幅下滑。与此相应，2H08专用车分公司亏损将显著加大。若能在2008年中期将车厢业务剥离，对公司而言，无疑正当其时。

　　若假定2008年6月底前完成专用车分公司的剥离处置，预计2008年车厢业务将贡献亏损：1H08经营亏损4000万元左右；剥离造成的人员安置、资产处置费用2500万元左右。

　　首次给予公司2008、2009年0.53元(13x)、0.67元(10x)的EPS预测，并给予公司“谨慎推荐”投资评级。



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