主题：电网纳入十二五规划 电力业利好

据国家能源局已于近日成立“十二五”电网规划领导小组，并在9月15日举行首次工作会议。“十二五”电网规划拟将于明年3月之前形成并上报国务院。

　　特高压直流看法一致，交流特高压仍有分歧据报道，国家能源局局长刘铁男在会上明确表示，目前对特高压直流建设的看法一致，但对交流特高压有分歧。这与我们前期判断是相一致的。


　　国家“十二五”规划第一次把特高压建设放在政府的工作报告当中，这是未来几年特高压建设的重大利好。

　　三个电网比较方案已经上报，各大区电网内部升压可能性较高国家能源局计划9月底对电力系统仿真软件进行评价，10月底讨论国家能源局制定的电力流向方案，稍晚将审查三个电网比较方案。三个电网比较方案分别是国家电网公司力主的利用特高压交流连接的“三华电网”；利用现有超高压网络，不进行升压的区网加强方案；在各大区电网内部进行升压，但网间不以交流特高压相连。

　　我们认为，这几个方案当中特高压交流连接的“三华电网”这一方案目前分歧较大，能顺利推行的可能性较低；第二个方案可实施性较低，主要由于如不采用和特高压直流相匹配的交流特高压，一旦直流出故障，部分区域将面临大面积提点风险；第三个方案安全、稳妥，通过的可能性较高。

　　特高压交流建设低于预期，直流特高压不受影响技术成熟度及投资风险等原因导致特高压交流建设速度低于预期，特高压直流建设不受影响。从目前两类特高压线路审批建设进度上可初见端倪。特高压交流目前是一条实验线路非满负荷运行当中，大家普遍预期今年上半年批复建设的两条特高压交流线路也没有出现推进的迹象；与此对应的是两条特高压直流输电线路满负荷运转，国网、南网的两条特高压输电线路分别开工建设，预计明后两年将投入使用。

　　未来五年将建设十二条特高压直流输电线路，总计2486亿元的盛宴就在眼前。根据国家电网和南方电网的规划，未来五年将会陆续建设十二条特高压直流输电线路，总建设长度将达到22188公里，容量为79200MW，静态投资总额将达到2486亿元。我们判断，2012年将是超特高压设备制造和供应高峰的起始年，特高压直流设备制造高景气度将维持4-5年。

　　推荐国内龙头企业我们重点推荐中国西电(601179)、许继电气(000400)、特变电工(600089)、国电南瑞(600406)等龙头企业。

　　短期回避，中期介入投资节奏方面，根据近一年国网招标情况以及特高压建设进度来看，我们认为几家龙头企业中短期业绩下滑， 但2012年业绩增长明确，下半年中后期正是介入良机。


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