主题： 浦发银行高覆盖率为下行周期带来了缓冲

事件：

　　 2008年6月23日下午，在海通证券2008年中期投资策略报告会"市场逆境与创造性适应"上，我们邀请了浦发银行参与投资者交流。浦发银行董办主任介绍了公司最新动态，并与参会的机构投资者进行了深入交流。投资者普遍对于有关浦发银行资产质量（尤其是房地产行业相关贷款的质量）、未来浦发银行的利差走势和公司对中间业务发展的规划、公司定向增发和金融控股集团建设的最新进展等问题比较关注，杨主任也一一予以解答。

　　 简单分析和投资建议。本报告将这些新的信息进行了整理和分析，深入的交流加深了我们对公司的了解，我们维持"增持"评级，由于银行业整体面临的宏观经济周期风险，目标价下调为26.1元：浦发银行经营风格较谨慎，在经济周期下行时200%的拨备覆盖率带来较大的业绩缓冲空间，此外，浦发银行在上海市政府下属金融集团中的旗舰地位没有动摇。2008-10年我们对公司EPS的最新预测分别为：1.75元、2.05元和2.40元，我们对浦发的合理估值是公司是26.1元，给予增持评级。



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