主题：美“人民币汇率案”今日闯关

当地时间10月11日，美国国会参议院对涉及人民币汇率的“2011年货币汇率监督改革法案”进行最终投票。外界预测，由民主党控制的参议院很可能通过该法案，但众议院议长博纳明确表示反对这项法案。不管结局如何，外界认为，这是美国民主党目前转移民众视线的最大法宝，在“占领华尔街”示威游行持续升温的当下，将导致高失业率的“脏水”泼向中国无疑是美国领导层的惯用伎俩。

　　上周四公布的美国贸易数据显示，美国9月份的贸易赤字正在恶化，当月的贸易赤字从8月份的460亿美元扩大至448.1亿美元。对立法者来说，还有13个月就要选举了，为了拉拢选民，他们不得不寻找一个借口。该提案的发起者之一，密歇根州民主党参议员斯塔比劳称，“中国的汇率操纵直接影响了美国就业。有效解决这一问题将有助于美国就业市场，并且成本也不高。”参议院领袖里德也表示，“这项针对中国贸易的法案由来已久，两党对此并无异议，我希望看到这项法案获得通过。”

　　而反对该法案的人士奉劝美国总统奥巴马谨慎行事，因为这项法案通过，意味着允许美国政府通过增加关税和限制进口等措施来惩罚所谓“汇率操纵国”，这很可能会挑起新一轮全球性贸易保护主义战争。奥巴马此前对两国双赢的贸易局面表示赞赏，这一次，为了赢得2012年大选，他会不会拉中国垫背，结局耐人寻味。博纳认为，奥巴马在此事上的态度不够“坦率”。内华达州参议员迪恩·海勒也表示：“跟中国打一场贸易战根本不会创造就业，就在内华达州，贸易战会伤害旅游业，在美国民众本已艰难的时候增加生活成本。”

　　世界银行前资深经济学家尤里·达杜什表示，“美国仍然是世界最大的经济体，而中国是第二大经济体。美国和中国贸易关系的恶化，只会在欧债危机失去控制时对全球造成伤害。”


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人民币兑美元中间价与1年期NDF反映的人民币升值预期

作别连续跌停 重新向中间价靠拢

　　节后首个交易日，询价系统人民币兑美元单日暴涨373基点，终结了节前人民币即期汇价连续跌停的怪象。市场人士表示，随着欧洲债务危机的深化与美元走强，货币当局与海外市场力量之间对人民币升值前景的博弈，加剧了人民币汇率短期波动。不过，人民币波动的主导权依然掌握在货币当局手中，未来人民币将继续坚持“主动、可控、渐进”的汇改路径，年内的剩余时间内，人民币对美元将保持渐进升值态势。

　　节前急跌祸起海外

　　9月末尾，人民币市场价与中间价闹起了“内讧”。数据显示，自9月26日起的五个交易日里，人民币兑美元中间价三创新高，连续突破6.37、6.36两道关口；即期汇价却在28日至30日连续三日触及上下波幅不超过中间价0.5%的跌停限制。

　　分析人士指出，人民币即期汇价与中间价走势背离的背后，美元转强是关键。8月底以来，美元一改颓势，对其他主要货币连续大幅升值。一方面，全球经济二次衰退之忧笼罩市场，美元成为炙手可热的避险产品。另一方面，美联储宣布扭曲操作方案，打消了市场对增量美元供应的顾虑，坚定了市场对美元转强的判断。一时间买入美元成为主流，非美货币遭遇普跌，人民币兑美元短暂走贬其实也并不奇怪。

　　此时，节日因素、市场套利行为与海外唱空中国论一起，则成为市场上人民币快速走贬的推手。由于国内经济增长放缓加上美欧经济恶化或拖累中国出口，近期海外唱空中国经济的论调甚嚣尘上，一向看多人民币的海外机构摇身一变成了做空人民币的主力。9月下旬以来，海外无本金交割远期（NDF）市场连续出现人民币贬值预期。与此同时，境内市场尽管同样受到避险情绪影响，但在中间价牵引下，即期汇价并未充分反映海外预期，境内美元远比境外价格低。这一套利空间的存在，吸引投资者在境内市场大量购入美元，从而加大了境内人民币的走贬压力。此外，10月初适逢国庆长假，节日备付亦导致短期美元购汇需求大量增加。

　　而与此同时，人民币官方汇率却依然表现强势，9月30日，人民币兑美元汇率中间价创下6.3549的汇改以来新高。上述背景下，人民币即期汇价连续跌停亦在所难免。分析人士指出，在“做空论”当道之际，人民币大幅贬值可能会导致资本加速外逃，央行维持中间价强势则向市场释放出主动调控信号，有利于熨平国际资本流动对我国资本市场的冲击。

　　单日反转呼应升值主旋律

　　节后首个交易日（10日），人民币兑美元中间价报6.3586，较上一交易日（6.3549）下行37个基点。分析人士指出，这表明央行并未因某些外部压力加快升值速度，未来人民币汇率走势将继续坚持汇改确定的“主动性、可控性、渐进性”的原则。

　　招商银行（600036）外汇分析师刘东亮预计，人民币在年内的剩余时间内将对美元保持渐进升值势头，年底可能落在6.25-6.30区间。

　　而值得注意的是，10日询价系统人民币兑美元高开高走，盘中最高至6.3453，创出即期市场历史新高，收盘暴涨373基点至6.3486，创汇改重启已来最大单日升幅，一举反超中间价。有外汇交易员分析，人民币即期汇价暴涨是市场对近期央行强势表态的反应。

　　刘东亮表示，人民币波动的主导权依然掌握在中国货币当局手中，离岸市场人民币价格或许会在心理上向境内传导贬值预期，但不会对人民币汇率形成实质性影响。如果央行保持强硬姿态，即期汇价终将与中间价重新靠拢。事实也是如此。